首先明确一下，减值只是一种利润表里会计手法，并不影响企业经营的实际现金流，只影响归属股东的净利润和在此基础上的分红金额。
2019年，中国建材归属股东净利润同比增长38%，达到109亿。同时，趁着年景好，还大笔一挥，减值了130亿。这130亿绝大部分是水泥分部资产，权益比例达到78%左右，即104亿。可以简单理解为中国建材还有1倍左右利润释放空间，这也是我投资的一个重要原因。
从性质来讲，这130亿主要分为三大类。商誉减值58亿，固定资产减值31亿，应收账款的坏账和存货拨备41亿。其中，前两者合称为资产减值损失，达到89亿。第三者也可以称为信用减值损失，达到41亿。总计130亿。
从水泥分公司来看，南方水泥减值损失57亿，中联水泥42亿，西南水泥26亿，其他分公司5亿。总计130亿。
89亿资产减值损失大部分原因是产能置换，换掉小产线。少部分原因是由于环保等因素直接关厂。这个在会计上不可转回的。但是资产减值多了，每年利润表里的折旧就少了，可以间接增厚净利润。上半年曾简要计算过，由于去年资产减值，每吨折旧大概少了0.47元，据此推算全年每吨折旧少大约1元，也就是每年增厚3亿左右归属净利润。
还有一点，关厂后发达地区的政府可能会回收土地，从而产生资产处置收益，上半年建材这个数字有11亿左右。
41亿的信用减值损失绝大部分是应收账款的坏账拨备。这个主要是混凝土资产有大量应收账款。中建材业绩交流会说实际坏账不到1个亿，希望如其所说。这个是可以转回为净利润的。2019年有41亿，2018年也有41亿，这两年就有82亿。
这是2019年的情况。
2020年中报后的业绩交流会，管理层说今年是三年大减值的最后一年。
听其言观其行。
但是截止到3季报，减值还是增加的。去年同期是41亿，今年是58亿。
分公司来看，管理层说南方水泥已经非常干净，中联水泥比较干净，西南水泥还有空间，北方水泥没提。
好消息是南方水泥减值确实开始减少，从去年24亿到今年16亿。坏消息是西南水泥依然在增加。还有北方水泥这个黑洞。
不过，不可能一直关小厂产能置换，也没有那么多小厂了。产能置换政策也越来越严格了，跨省明年起从1.25比1提升到2比1。只要没有关厂产能置换，就没有大规模的资产减值，这可以从海螺华新塔牌，还有子公司祁连山宁夏建材的报表里看出来。
还有现在水泥资产重组上市，总不会重组后再每年减值上百亿吧。那对天山股份原股东，新战投，审计机构和证监会都交代不过去。
总之，这130亿减值，总有一天不再出现在利润表里。并且大概率就是明年大幅度削减，或者今年第四季度开始。
以上属于个人瞎猜，结论可能非常错误。据此投资产生亏损，本人概不负责。
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