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关于PTA产业链最全面的梳理

PTA是其英文名Purified Terephthalic Acid的首字母缩写,中文名精对苯二甲酸,在常温下是白色粉末、低毒、易燃易爆。PTA 的应用比较集中,世界上90%以上的 PTA 用于生产聚酯。聚酯纤维俗称涤纶,是化纤中产量最大的品种,重要的纺织原料。

我国是世界最大的PTA生产国,2010年以来,我国进入PTA 行业快速发展期,2017年底PTA产能达到4703万吨,进出口量基本相当,对进口的依存度很低!

PTA的生产过程:石油经过一定的工艺过程生产出石脑油(别名轻汽油),从石脑油中提炼出MX(混二甲苯),再提炼出PX(对二甲苯)。PTA以PX(配方占65%-67%)为原料,以醋酸为溶剂,在催化剂的作用下经空气氧化(氧气占35%-33%),生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制,去除杂质,再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品,即PTA成品。

PTA 上游 PX

我国大量进口PTA的生产原料 PX,近几年进口依存度一直维持在50%以上的水平,进口来源国主要是韩国和日本。2017年底,我国PX产能1463万吨,产量1015 万吨,进口量1443万吨,进口依存度58.8%。

亚洲是全球 PX 产能最集中的地区,除中国外的东北亚地区占比 28.6%,居首位。中国产能紧随其后,占比 27.1%。我国 PX 产能主要集中在中石化、中石油和中海油等企业,三家企业产能合计占全国约60%。

PTA 下游聚酯

PTA 主要用于与乙二醇(MEG)聚合生成聚酯,生产每吨聚酯需要 0.86 吨 PTA 和 0.34 吨乙二醇(MEG)。聚酯主要用于生产纺织服装(占75%)、软饮料瓶(占20%)、包装材料(占5%),产业的发展状况决定PTA的消费需求。

PTA的价格影响因素

01、宏观经济

宏观经济形势是影响整个PTA产业链供求关系的重要因素,对PTA的原材料供应、市场需求和产品价格等方面均有较大影响。当宏观经济景气时,PTA需求增大,价格上升; 反之需求减少,价格下跌。

02、原油

PTA的源头原材料是原油,原油上涨带来成本向下游的转移,直接造成PX的成本增加,从而影响PTA的生产成本。

03、PX

PX 是生产PTA的最直接和最主要的原料,全球范围内超过 90%的PX 用于生产PTA,可见 PTA 和 PX 之间关系的密切程度。现货市场中,PTA 的成本价参考公式就是以PX为基础 的:PTA成本价=0.66×PX 价格+加工费。其中0.66×PX 价 格为原料成本,加工费包括直接加工成本、包装成本、人工成本、财务费用和折旧等。

04、PTA的供给

PTA为连续生产,工厂可根据市场情况调节其负荷及新产能投放进度。新产能投放将使产能增加,负荷决定产量。PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修,以降低市场风险,从而会对市场供应造成影响。

05、PTA的需求

PTA主要用于生产聚酯,生产每吨聚酯需要0.86吨PTA,聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求,同时也会影响PTA工厂的供应意愿。聚酯企业开工率高,需求旺盛,则PTA企业就会有较强的提价动能,成本转嫁顺利;反之成本转嫁就会受阻。涤纶是纺织行业的主要原料,纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费,进而决定对PTA的需求。

PTA 期货合约介绍

经国务院同意,中国证监会批准,2006 年 12 月18 日PTA期货合约在郑州商品交易所上市交易。中国是全球唯一上市PTA 期货的国家。

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