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阿里2021Q4财报解读:成立18年以来核心电商首次负增长,拐点已至

导语:阿里电商业务增长疲软,利润大幅下滑。

文:lichengdong1984

来源:东哥解读电商

前言:2月24日晚间阿里巴巴集团(9988.HK)公布了2022财年第三季度业绩报告(下文简称2021Q4)。财报显示,阿里2021Q4营收2425.8亿元,同比增长10%。经调整的EBITA为448.22亿元,同比下降27%。阿里营收略低于彭博分析师预期的2453.76亿元。

2月24日阿里巴巴美股市场下跌0.72%,报收108.93美元。阿里目前市值为2953亿美元。阿里的股价自年初以来,股价下降8.3%。

► 业绩一览

财报显示,2021Q4阿里总营收达到2425.8亿元,同比增长10%。

本季度阿里调整了营收分类。中国商业部分营收1722.26亿元,同比增长7%,收入贡献比71%;国际商业营收164.49亿元,同比增长18%,收入贡献比7%;本地生活服务营收121.41亿元,同比增长27%,收入贡献比5%;云计算营收195.39亿元,同比增长20%,收入贡献比8%;数字媒体及娱乐营收81.13亿元,同比增长0%,收入贡献比3%;创新业务及其他营收10.34亿元,同比增长63%,收入贡献比1%。

图片来源:阿里财报

在中国商业收入当中,客户管理(广告及佣金)营收为1000.89亿元,同比负增长1%,收入贡献比下滑至41%。直营及其他营收为679.06亿元,同比增长21%,占营收比例增至28%。

阿里2021Q4的成本共计1466.58亿元,占营收比例增加至为61%,结转毛利率39%。

费用方面,阿里2021Q4总费用为888.54亿元,同比增长74.9%。其中,营销费用为367.06亿元,占营收比例15%;研发费用157.05亿元,占营收比例0%;管理费用84.65亿元,占营收比例0%。无形资产摊销28.37亿元,占营收比例1%;商誉减值为251.41亿元,去年同期为0,占营收比例为10%。

最终2021Q4季度阿里的经营利润为70.68亿元,运营利润率为3%。2020年同期经营利润为490.02亿元,本季度同比下滑86%。

2021Q4阿里归属于普通股股东的净利润为204.29亿元,同比下降74%。经调整EBITDA为513.64亿元,同比下降25%;经调整EBITA为448.22亿元,同比下降27%。

图片来源:阿里财报

业务数据方面,截至2021年12月31日,阿里生态体系的全球年度活跃消费者为12.8亿。其中9.79亿消费者来自中国零售市场、本地生活服务和数字媒体及娱乐平台,约3.01亿来自海外。

截至Q4阿里中国商业年度活跃消费者达8.82亿,单季度增加2000万,主要由淘特用户增量带动。淘宝特价版年度活跃消费者为2.8亿,较上一季度增加3900万。淘特上的支付订单量同比增长超过100%。

社区平台淘菜菜实现季度环比GMV30%的增长,主要是欠发达地区的渗透率提高。

► 广告佣金收入成立18年以来首次同比负增长,总营收主要靠直营业务和云计算带动

2021Q4阿里巴巴的客户管理收入同比首次出现负增长,为-1.34%。2021Q3阿里的客户管理收入同比增长为3.4%,2021Q2同比增长为13.74%。广告及佣金收入连续三个季度增速下滑,这表明阿里的核心电商收入放缓,阿里的业务进入拐点。

数据来源:阿里财报

根据2021Q4的财报数据来看,阿里巴巴总营收达到2425.80亿元,同比增长仅为10%。但阿里的营收大头“客户管理收入”,也就是广告及佣金收入,同比下滑了1%。

阿里的电商业务增速下滑,首先是2021Q4电商行业整体业务增长放缓。根据商务部公布的数据计算可得,去年第四季度,中国实物商品网上零售额仅同比增长3%。同时因为阿里的主营品类为服装、美妆等。容易受到抖音电商的冲击。

从用户来看,本季度中国商业的活跃用户数量增长2000万主要来自淘特下沉市场用户增长。从服装店铺来看,2021年10月阿里女装过亿的店铺有10个,抖音有15个;过千万的女装店铺,阿里有500家,抖音有600多家。

抖音也在持续加码电商,未来对阿里的冲击进一步加大。去年10月抖音提出“领潮计划”计划打造200个破亿服饰品牌,10个10亿级超级品牌;打造100个服饰抖品牌,100个破亿品牌新零售;打造2000个爆款服饰单品,500个破亿服饰单品。

广告佣金收入下滑,2021Q4的营收主要靠直营业务和云计算来带动。

阿里巴巴的直营及其他业务,贡献了约一半的营收增量,主要是高鑫零售、天猫超市、盒马以及进口直营业务。这部分的营收占比也从25%提升到28%。近日阿里巴巴再次推出“猫享”,作为自营电商平台。

云计算业务在2021Q4,营收达到195.39亿元,但同比增速放缓为20%。云计算更容易受到监管的影响。去年年末,阿里云被工信部暂停合作。事件起因是阿里发现了产品组件严重安全漏洞,但是对于这一发现阿里没有通报给工信部,只是提交给了美国Apache软件基金会。这极易引起极大的网络安全隐患,能让攻击者无需任何密码就可访问网络服务器。阿里云后续不能及时整改业务,很容易造成政府云计算的订单的丢失。同时,来自在线教育和游戏等互联网行业的云计算订单减少,非互联网行业的营收占到52%。

► 经营利润同比下滑86%,大文娱贬值影响最大

阿里巴巴的经营利润大幅收窄,主要是因为在数字娱乐版块的投资表现不好,产生了商誉减值。同时自营业务加重,成本上升。

图片来源:阿里财报

成本费用占营收的比例由78%增加至97%,占比变动19%。其中商誉减值占营收比例增长10%,主要是由于大文娱板块的投资贬值。阿里影业、阿里音乐、优酷土豆等均属于这一业务板块。在大文娱板块,阿里主要以投资为主,但影视行业也正在经历寒冬,阿里也在承受投资亏损。例如去年九月,阿里宣布提前出售芒果超媒股票,按照当时芒果股价计算,阿里出售完成将产生23亿的亏损。

阿里的大文娱产业营业成本占营收比例增长6%,主要是因为阿里巴巴自营模式占比加重,带来存货成本增加。以及淘菜菜的业务量增加带来物流成本上升。营销费用占营收比例增长4%。最终导致2021Q4季度阿里的经营利润为70.68亿元,同比下滑86%。

► 总结

在电商整体增速放缓以及受到抖音电商的冲击下,阿里巴巴也在寻找新的增量。淘特用户增量,高鑫零售等直营业务持续增长,云计算业务,成为新的带动点。但新零售业务的增长会导致成本占营收比例进一步加重,淘特平台也需要营销费用的推广。核心业务的利润下滑,其他多元业务盈利能力较弱,预计阿里的利润还会继续承压。

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