具有政策拐点“晴雨表”之称的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月26日至28日召开，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话。7月非农数据的超预期表现加强了货币政策转向的迫切性，鲍威尔或在央行年会上释放明确的缩减购债规模的信号，需重点关注其讲话中关于货币政策调整的蛛丝马迹。
如果这次杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔讲话偏强硬，释放缩减购债规模的信号，那么金价将会出现大幅回落，但是如果意外偏温和的话，金价则会拉涨。然而美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累黄金的走势，故下半年黄金弱势观点不变，整体适合逢高沽空操作。
年会历年政策总结
杰克逊霍尔全球央行年会是探讨美国及全球经济所面临问题的会议，各国央行行长及与会者在会议中的言论将预示该国未来的政策方向，比如宽松政策等。之所以被称之为货币政策拐点“晴雨表”，主要在于历年年会主要央行官员都会释放新的信号，或改变政策方向，或采取新的行动，对美元指数、美债收益率和金价均会产生重要的影响。
回顾近十年杰克逊霍尔央行年会，均会有政策的重磅调整或者行动。
2010年杰克逊霍尔央行年会，时任美联储主席伯南克强调会有第二轮QE（量化宽松政策），当年11月第二轮QE如期而至；2011年杰克逊霍尔央行年会，美联储主席伯克南称应通过货币政策刺激经济，一个月后宣布启动4000亿美元的“扭转操作”；2012年杰克逊霍尔央行年会，伯南克释放新一轮QE信号，一个月后美国就启动了第三轮QE；年会中有经济学家呼吁使用“前瞻后引”，后来美联储和欧洲央行就采用了这一建议；2013年杰克逊霍尔央行年会，当时年会的讨论焦点在于谁会成为下任美联储主席，后来耶伦如预期上任；2014年杰克逊霍尔央行年会，欧洲央行行长德拉基警告通货膨胀恶化，释放进一步宽松的信号，次年3月该央行启动 QE；2015年杰克逊霍尔央行年会，时任美联储副主席费希尔释放年底加息信号，12月美联储宣布加息25个基点。
2016年杰克逊霍尔央行年会，时任美联储主席耶伦称加息理由增强，但没给出时间表；同年12月美联储宣布加息25个基点；2017年杰克逊霍尔央行年会，耶伦反驳特朗普放松金融监管的观点，欧洲央行行长德拉基表示QE政策十分成功，此后欧洲央行逐步收紧政策；2018年杰克逊霍尔央行年会，美联储主席鲍维尔表态在经济表现良好的情况下逐渐加息，2018年9月和12月，美联储分别加息25个基点；2019年杰克逊霍尔央行年会，美联储主席鲍威尔表示，经济处于有利位置，但面临重大的挑战，美联储将采取适当行动维持美国经济扩张；同年9月19日和10月31日各降息25个基点。
2020年杰克逊霍尔央行年会，美联储主席鲍威尔宣布新货币政策框架，对通胀和就业持更宽松立场，美联储将寻求通胀率在较长一段时间内保持在平均2%的水平，确保就业水平不会低于就业最大化目标。
由此可见，历年杰克逊霍尔央行年会均会释放重磅的货币政策的相关调整、方向或者行动等。
年会关注焦点分析
美联储主席鲍威尔此前确认将在年会上发表讲话，但并未透露讲话的主题。按照近十年的经验来看，美联储常常会在杰克逊霍尔年会上，释放货币政策的重磅行动或者信号。
当前，美联储货币政策面临转向，美国逆回购、通胀及就业等市场表现，以及越来越多的美联储官员强硬派转向均倒逼美联储货币政策转向，然德尔塔变异病毒的蔓延对货币政策转向预期形成了一定的负面冲击，美联储释放缩减购债的信号并实施缩减购债的措施的呼声越来越高，亦是当前市场关注的焦点，虽故鲍威尔这次年会上的讲话是市场关注焦点。
按照之前的预期，美联储会在此次年会上，或为缩减债券购买的时点和方式提供新的线索和信号。
这次年会除了美联储主席鲍威尔讲话是市场关注焦点外，整体则略显冷清。
据欧洲央行发言人表示，欧洲央行行长拉加德将不会出席杰克逊霍尔年度央行会议。媒体早些时候报道称，英国央行行长贝利也不会出席杰克逊霍尔年度央行会议。全球两大核心级的央行行长不参加该会议，使得该会议的级别或者说关注度有所下降。
在欧洲央行和英国央行行长确定不参加这次杰克逊霍尔年度央行会议的情况下，市场的焦点就只有美联储主席鲍威尔的讲话，将关注美联储货币政策转向的蛛丝马迹。
美联储货币政策转向展望
基于美国经济强劲复苏、美国政府宽松政策有所收紧、疫苗接种使得疫情风险得到有效控制、金融市场流动性泛滥，以及越来越多的美联储官员转向强硬派等因素影响，叠加就业市场取得一定的实质性进展，笔者参考2013年~2014年美联储QE退出路径，对美联储货币政策转向时间表预测如下。
第一阶段，2021年8月~9月将会释放缩减购置规模的信号；第二阶段，2021年11月~12月开启缩减购债规模的政策调整，每月缩减100亿美元~150亿美元；第三阶段，2022年6月~9月正式结束第五轮QE；第四阶段，2022年12月或2023年初开始加息，2023年~2024年会加速加息。
美联储自6月末起开始进行缩减购债规模的讨论，8月~9月则会释放缩减购债规模信号的关键期，重点关注两个时间点。
一是这次杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的讲话。从鲍威尔7月议息会议讲话来看，这次讲话将会出现货币政策重大的可关注的信号。
二是9月美联储议息会议。这次会议将会发布会议声明、经济展望和点阵图，如果杰克逊霍尔全球央行年会没有释放明确的信号，这次议息会议将会出现明确的货币政策转向信号。
这两个节点均是美联储释放缩减购债规模信号的关键期，特别是7月非农数据的超预期表现加强了货币政策转向的迫切性，那么8月份的杰克逊霍尔央行年会和9月的议息会议更为重要，将会释放明确的缩减购债规模的信号，届时对金融市场和商品市场会产生重要的影响，金融市场和商品市场将会迎来行情的大转向。
货币政策转向预期下
多重因素影响下，金价持续反弹，接近收复非农数据公布以来的跌幅，当前继续高位振荡。
如果这次杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔讲话偏强硬，释放缩减购债规模的信号，那么金价将会出现大幅回落，但是如果意外偏温和的话，金价则会拉涨。然而美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累金价的走势，故下半年黄金弱势观点不变，整体适合逢高沽空操作。
7月非农数据表现使得金价短期内大幅回落后会，通胀涨幅放缓和消费者信心指数回落等多重因素使得振荡回调反弹，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限，快速涨破1760美元/盎司（370元/克）后，1800美元/盎司（376元/克）和1830美元/盎司（380元/克）均是强阻力位；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现， 1750美元/盎司（365元/克）附近和1720美元/盎司~1740美元/盎司（357元/克~365元/克）区间均是重要阻力位；下半年金价再度下探1650美元/盎司~1675美元/盎司区间可能性仍存。
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