以史为鉴，我来告诉你大底在哪

大家现在最关心“底”在哪里？其实有一个非常客观的参考标准，那就是市场平均静态市盈率。以史为鉴：

1994年325大底，平均市盈率10.65倍、平均股价4.24元。

1996年512大底，平均市盈率19.44倍、平均股价6.17元。

2005年998大底，平均市盈率15.42倍、平均股价4.77元。

由此可见，中国股市的历史大底就在市场平均市盈率15倍左右。今天，市场平均市盈率为22倍。说实话，不算太远了。

但市场不会直奔15倍市盈率随即兴起一轮牛市的，其过程会超乎想象的复杂，其时间也会超乎想象的漫长，这便需要我们付出超乎想象的耐心。   

我并不艳羡在熊市中大赚特赚的顶尖高手，就像我下围棋从来不曾嫉妒过李昌镐。我们要承认任何领域都是有天才存在的。但我不是，你也未必是。对我来说，熊市不亏就是赢。将来牛市不翻倍就是亏。

每一次牛熊轮回的理由都是不同的，毕竟历史虽会重演但不会简单复制。但其最本质的规律却是：市场平均市盈率在20倍左右和60倍左右之间穿梭运动。这个规律100年内有效。

刚才我回顾了一下历次历史大底，那不妨再回顾一下中国股市几次重要的历史大顶：

1997年1510点大顶平均市盈率59.64倍、平均股价15.16元。

1999年1756点中期大顶平均市盈率63.08倍、平均股价14.1元。

2001年2245大顶平均市盈率66.16倍、平均股价17.51元。

2007年6124点，沪深两市当天所有股票的平均市盈率是71倍、平均股价22.54元。

虽然我们不能把顶部精确到60倍还是70倍。但，在60倍以上清仓都是明智之举。我所能指出的，只能是一个思路，指定出一个顶部区间和底部区间，却不试图精确到一个点。一亿个股民一亿张嘴，你说2500他说1800，事后看总会有几百万人说对，都是股神？未必。继道指击穿12000点，美股也正式进入了熊市。至此，全球主要股票市场已经相继步入了熊途。大势所趋，短时间内难以逆转。牛市耕田，熊市冬眠。

我是向来讨厌“滑头”这两个字的。我觉得作为职业投资者，一定要有一个长远的眼光和鲜明的立场。熊市就作个坚定的空头，牛市就做个坚定的多头。这个立场不能犹疑和含糊。看网上的调查，超过七成的人认为亏损的原由是因为管理层的监管混乱和言而无信。仅有百分之七左右的人认为是自己技艺不精。可见，推脱责任几乎是大多数人的本能。但是不是推掉了责任就可以赢利了呢？显然不可能。生存环境恶劣是客观事实，我们无力左右便只能适者生存。如果哪个物种抱怨地球环境实在太差了，那这个物种的消亡恐怕也就为时不远了。概括一下中国股市的运行特点，就是“大起大落大开大阖”。我们都是为了捣腾差价而来，没有起落波折哪儿来的价差？所以说中国股市是投机者的天堂实不为过。问题的关键就在于在“大起”的时候我们在做什么？在“大落”的时候我们又在做什么？   

大起，就是牛市，我们应该做的就是满仓不畏震荡。

大落，就是熊市，我们应该做的就是空仓不为利诱。

而我们大多数人是怎么做的呢？牛市时，忙进忙出赚些蝇头小利。熊市时，眼睛一闭，心一横，满仓挺着不动了。到头来把责任一推了事，嘴是痛快了，可钱包瘪了。