本周继续以海康威视和大华股份为例，来学习利润表和现金流量表。
一、利润表
老唐在书中说，拿到一张利润表，关注点有『4+1』，四个要点，一个步骤。
四个要点为：营业收入、毛利率、费用率、营业利润率。
一个步骤为：确认净利润是否变成现金回到公司账户。
营业收入
营业收入展示企业经营状况和发展趋势，我们不仅要看企业营业收入绝对数的增长，还要看增速是否高于行业平均水平。
毛利率
营业收入减去营业成本是毛利润，它是企业利润的源头。毛利润÷营业收入=毛利率。高毛利率意味着公司的产品或服务具有很强的竞争优势，其替代品较少或替代的代价很高。
一般来说，毛利率能保持在40%以上的企业，通常具有某种持续竞争优势。
费用率
费用一般习惯性地被称为“三费”，包括销售费用、管理费用和财务费用。费用率则指费用占营业收入的比例。看费用率时，可以采取保守一点的策略，单独考虑财务费用。即：如果利润表财务费用是正数，就把它和销售、管理费用加总一起算费用率；如果财务费用是负数，就只用（销售费用+管理费用）÷营业总收入计算费用率。
费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察，这个角度去除了生产成本的影响。大体来说，如果费用能够控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业了；在30%-70%区域，仍然是具有一定竞争优势的企业；如果费用超过毛利润的70%，通常而言，关注价值不大。
营业利润率
营业利润÷营业收入=营业利润率，它是公司分析的核心指标之一。
营业利润在营业收入中的占比，基本完整体现了企业的盈利能力，营业利润率当然是越大越好。但面对营业利润率数据，我们不仅要看数字大小，更要对比历史变化。营业利润率上升了，要看主要是因为售价提升、成本下降，还是费用控制得力。
从上面四个点，我们看下海康威视和大华股份2018-2022这五年的营业利润率趋势。（数据来自海康和大华2018-2022年年报）
1、海康的营业收入保持每年增长，而大华股份2022年营业收入有下滑；
2、大华的费用率，不同年份比海康普遍高1-5个百分点；
3、海康的毛利率维持在45%左右（2022年是42%），大华股份的毛利率稍有波动，但基本上也都在37%以上；
4、营业利润率在2018-2020年间，两家公司都是一个缓慢上扬的状态，但2020-2022年都有明显的下降趋势。其中大华股份的营业利润率已经降到了不到8%，和这几年中的最高值2022年的16%相比，已经下降了一半。
5、2020年以后，无论是毛利率还是营业利润率，两家公司都是下降趋势，看来行业遇到了类似的问题。
一个步骤
看完上面四点，还要一个非常重要的步骤：确认净利润是否变成现金回到公司账户。
方法是用现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的“净利润”，这个比值越大越好，持续大于1是优秀企业的重要特征。它代表企业净利润全部或大部分变成了真实的现金，回到了公司账上。
现金流量表是对货币资金科目下“现金及现金等价物”变化的展开，是负责展示企业账面现金及现金等价物来龙去脉的一张表。
企业的现金活动通过三大类展示：筹资活动现金流、投资活动现金流和经营活动现金流，以及一个附加的小尾巴：汇率变动对现金及现金等价物的影响。
现金流量表虽然相对简单，但却事关企业生死存亡。在速读现金流量表过程中，我们至少应该自制三张图来进行观察。
经营活动现金流量与净利润对比：
优质企业特征之一：经营活动产生的现金流量净额>净利润>0
优质企业特征之三：投资活动现金流出＞投资活动现金流入，且主要用于扩张，而非用于维持原有盈利能力；
优质企业特征之四：排除当年实施的现金分红因素影响后，现金及现金等价物净增加额＞0；
优质企业特征之五：期末现金及现金等价物+可迅速变现的金融资产净值＞有息负债。
写在最后
老唐在书中说，利润表采用“权责发生制”，收入及费用并不按照是否收到钱来确定，于是，利润表内几乎每个科目都充满着估计和财务艺术，也成了造假者大施拳脚的主要舞台。所以，我们对利润表要有一个正确的理解。
一家企业，没有利润，也可以活得很滋润，比如亚马逊的经营模式；但一家企业如果没有现金，可能今晚也熬不过去，比如账面资产近7000亿美元的雷曼兄弟的破产。所以，我们才说现金流量表事关企业生死存亡。
本篇是利润表和现金流量表速读，所有数据均来自海康威视和大华股份各年年报。下一篇，也是海康和大华对比的最后一篇，财报的综合阅读及分析。
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