冲击创业板IPO前，敷尔佳的困局未解

文/美商新频道

根据证监会发审会公告及科创板、创业板、北交所上市委会议公告，本周（9月5日-9月9日）将有13家企业IPO事项上会。其中，医美面膜企业敷尔佳拟于9月8日冲击创业板IPO，保荐机构为中信证券。

但是，与一年前首次递交招股书时相比，现在，敷尔佳的收入增速则已经明显放缓，且核心产品的销量出现下滑。

此前，受益于医美市场的一片火热，敷尔佳报告期内的业绩表现颇为吸睛。2019年至2021年，营业收入分别为13.42亿元、15.85亿元和16.50亿元，同期归母净利润分别为6.61亿元、6.47亿元和8.06亿元。然而，虽然敷尔佳业绩在2019年开始突飞猛进，收入和净利润分别同比增长了259.44%、231.2%。但随着时间的推移，敷尔佳的收入增速明显放缓，2021年仅增长了4.1%。

与此同时，作为敷尔佳核心产品的医美面膜，也出现了销量下滑。按产品分类来看，敷尔佳主要收入仍然来自医疗器械类产品——而敷尔佳只有四种医疗器械类产品，分别是3种敷料和1种喷雾。

2019年-2021年，敷尔佳医疗器械类产品收入分别为91799.12万元、88031.42万元及92792.02万元，占总收入的比重分别为68.38%、55.54%、56.25%，整体呈下降趋势；在单价稳定上升的情况下，敷尔佳医疗器械类产品的销量正不断下滑，分别为1945.88万盒、1847.60万盒、1871.72万盒。相较之下，化妆品类产品收入分别为42447.46万元、70470.28万元及72173.39万元，占比分别为31.62%、44.46%、43.75%，整体进入相对稳定的状态。

与敷尔佳医美面膜销量下滑同时被诟病的，还有敷尔佳少得可怜的研发投入。作为一家“医美面膜”企业的敷尔佳，在研发投入上实在是有些尴尬。

从研发人员的数量来看，敷尔佳的研发人员只有6人。截至2021年12月31日，敷尔佳共拥有员工441人，其中研发人员6人，占员工总数 1.36%。需要指出的是，截至2021年3月31日，敷尔佳仅有两名研发人员。而从研发支出来看，2018年-2021年，公司研发投入分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元、524.29 万元，占营业收入的比例分别为0.08%、0.04%、0.09%、0.32%。

这也难怪人们会质疑敷尔佳的诚心和实力，冲击创业板IPO的敷尔佳究竟走向何处还是未知，但显然的是，如果不改变当前的局势和困境，敷尔佳终将会失去消费者的信任，再高的呼声也只能沦为明日的泡沫。