自由主义者保尔森如何干预市场？

　　亨利?保尔森，2006年7月起担任美国布什政府的最后一任财政部长，为时2年零6个月。虽然此君财长任期甚短，却并不影响他在美国乃至世界经济史上留下深刻印记。这不仅是因为保尔森此前曾长期在高盛公司任职，特别是出任高盛集团主席兼首席执行官的几年内，在华尔街乃至全球金融行业积累了充足的人脉和话语影响力；而且颇具讽刺意味的是，作为金融衍生产品的设计者（任职高盛其间），他在转任公职之后再来遏制和防范金融风险，挽救危机当头的华尔街、美国经济、全球金融秩序，为衍生品造成的巨大风险“擦屁股”。
　　 实际上，争议是从保尔森担任财长之初就不绝于耳的。美国媒体、企业界、公众对华盛顿与华尔街的利益纠葛向来十分警惕，特别是当布什内阁的前两任财长毫无大权、取而代之的就是一个“华尔街权力之王”、布什许诺将予之更大权力的时候，保尔森遭到了许多怀疑，被评价为华尔街势力从后台直接冲上了舞台。
　　浸淫投行业务长达32年的保尔森，自然对美国金融机构开展的衍生品业务隐藏的巨大风险心知肚明。他在最近出版的《峭壁边缘：拯救世界金融》一书中披露，2006年8月，他刚就任财长不久，在戴维营的工作会议上，就向布什及其核心幕僚介绍了这一情况，认为金融危机爆发的可能性很大，也无法预料何时到来。但保尔森承认，未预料到危机的严重程度、更没有判断到问题是因为房地产而引爆的（这也导致布什政府的最后一年多任期内在救火中疲于奔命，一次次升高对金融市场的干预和援救力度，却一次次错过最正确的时机和尺度）。
　　保尔森获得了他的两个前任所没有的实权，并且因为华尔街出身的缘故，更能和美国更大投行、外国金融机构乃至政要保持密切沟通，布什团队亦对其给予了最大程度的支持。我们可以从《峭壁边缘：拯救世界金融》书中看到，这样的身份背景和总统支持，在美国（布什）政府救市的一系列动作中，仍然发挥了不可替代的作用。也同样基于此，保尔森试图不动声色的加强美国财政部的权力，悄悄的更新和完善监管体系，密切关注场外衍生品和金融系统中杠杆水平等情况。
　　但世事总是不遂人愿，在经历了一系列市场试探之后，2007年8月，次贷危机再也包不住了，保尔森承认他以及本?伯南克等决策人士在此前对市场的打气都成了笑柄。但即便是此时，保尔森等美国政府高官们，仍然认为已经在全球遍地开花的危机，仅仅是个“金融版的疯牛病”，仅仅是个信心危机——这种认识的谬误，既可以评价为扰乱了美国等方面救市的方向和力度；也不妨说，“未知者无畏”，正是对危机波及范围认识程度不足，保尔森这些铁板的市场自由派，才会被动的使用“添油战术”，一步步在他们生平最痛恨的政府干预道路上越走越远——倘若是最一开始，保尔森们就知道事情最坏时的模样，很难说他们真能下决心坚持下去。
　　
　　在2007年8月，美国房产繁荣的泡沫已破，房贷链条断裂，衍生品的前途也岌岌可危，虽然保尔森没明说，但从其字里行间里，不难看出这样一个市场自由派，已经从政府监管越少越好的意识形态中摆脱出来，而开始正视问题。保尔森介绍说，无论是两房（房地美、房利美），还是美国联邦住房管路局以及其他监管当局，因为房贷产品的（过度）证券化，已然失去了及时重组、拯救的可能性。
　　这也由此有了他在全书后记中谈到的4点教训，其中第3、4条分别就是，对金融杠杆嵌入非常不透明且高度复杂的金融产品，本身对流动性、资产安全性会带来威胁；全美前10大金融机构规模庞大、结构复杂，自由操作的结果就是不断衍生出风险。
　　次贷危机爆发后的大致经过，通过媒体的报道，已广泛传播，保尔森此书将其间的决策、游说过程进行了细致刻画，其实这也是离任之后的他面对学界和媒体的指责，而通过著书的方式予以回应、自证清白的一种方式。
　　如前所述，之所以美国监管当局拯救、救市行动采取了一种看似左右不讨好、效率低下的“添油战术”，是源于包括保尔森等高官估计失当（对危机深度广度判断不足），进而泥足深陷、不得不跟随市场形势而被动投入。保尔森此书也同样披露了，面对次贷危机掀起金融风暴的威力，美国国会两党的一些政客，利用拯救、救市行动必需国会批准的程序，从中掺杂私利，从而大大延缓了美国监管当局的效率。反倒是名声已经足够糟糕、没有连任压力的时任总统布什，给予了保尔森等人最坚定的支持。
　　 正是在这种救市的煎熬中，自由主义者保尔森痛定思痛，对美式金融监管制度之积弊深恶痛绝。他在全书后记中再度强调，“导致大规模跨国资本流动的世界主要经济体中存在的经济结构失调是我们金融体系过度扩张的一个重要源泉”，希望制度、监管必须与金融革新同步，必须进行修改更新，监管者要有足够的权力和能力来应对不断演变的全球资本市场。