徐小明：股指期货对于现货的作用

徐小明：周四操作策略

 

点击进入明日（ 机构做期指交易只做套保的制度没有错。问题的关键是数量，如果整个机构做套期保值的数量是在全部的比值低，那么即便有空方倾斜对于指数的影响也会小很多。如果期货做套保的机构的数量占了全部的比值很高，那么怎么可能不对大盘产生影响?势必会导致每次上涨都在准备新一轮的做空，大盘永远没的自己的运行轨迹，只会做空了。所以机构交易股指期货的套保政策没有错，但一定要做额度的限制，否则市场受不了的。 至于大盘不多说，急跌没重要低点，盘中同步里已经说过了，等降速吧。 3月29日）盘中同步分析提示

 

时隔两周，有来了一个黑色星期三，前面也说了“黑色小三”的原因，但最近真的是一到星期三，就担心市场会出单日阴线，看图，最近的这段时间里，单日中阴线一共就4次，全是星期三。

 

现在股指期货对于现货的拉动作用太明显了，股指期货上市两年以来，对于市场的影响还在逐步加深，这就凸显了一些制度问题，或这些问题值得深思和商榷。

 

       1、机构做多无门：我引自一句话：“无论是基金公司、证券公司还是阳光私募，监管层将它们参与股指期货的目的严格界定为套期保值。所谓套期保值，就必须进行多品种的双向交易。在空头市场环境中，以期指空单对冲股票风险。在多头环境中，机构被允许的操作是以期指多单对冲转融通沽空个股的风险。但实际运行中，目前国内可供融资融券操作的品种非常有限，转融通也没有完全成熟，以期指多单对冲融券风险的操作是无法运行的。”这也就是说在目前这个阶段，苛刻的监管要求导致目前机构投资者做多期指只存在于理论当中，想通过单边的做多期指获取暴利完全没有可能。如果机构只能做空，不能做多，那么这个市场就不是平衡的市场，在向空方倾斜，这非常严重，去年我做过一个调查，认为A股持续走熊的主要原因，大多数人都投给了新股发行，我是投在了期指做多无门这一条的。

 

2、非机构做多被限：除了机构只能做空导致股指期货市场严重失衡以外，非机构即便做多也只能交易在100手以内，就是说你再有钱那也没用，限制你的交易额度，而机构却没有100手的限制，跟机构没法处于同一水平线。这使得屡次多空交易在争夺激烈的时候，都是多方败下阵来。

 

这两个制度本身的设计虽然是为了不被过渡炒作的，但严重向空方倾斜也是不争的事实，市场已经用行动告诉我们，提防一个极端的同时，已经开始向另一个极端发展。这个问题如果不解决，市场会越积累越深，现货指数会越来越看期指的脸色，期指又会越来越被机构左右，这样的制度是很危险的。

 

我个人认为，机构做期指交易只做套保的制度没有错。问题的关键是数量，如果整个机构做套期保值的数量是在全部的比值低，那么即便有空方倾斜对于指数的影响也会小很多。如果期货做套保的机构的数量占了全部的比值很高，那么怎么可能不对大盘产生影响?势必会导致每次上涨都在准备新一轮的做空，大盘永远没的自己的运行轨迹，只会做空了。所以机构交易股指期货的套保政策没有错，但一定要做额度的限制，否则市场受不了的。

 

至于大盘不多说，急跌没重要低点，盘中同步里已经说过了，等降速吧。