周五在给学员加课的时候，也曾经重点讲过关于政策性利好对于市场的作用，其实是有限的，至少与大家对政策性利好对市场的帮助性作用的那种期待是相差比较远的。很多人是希望能够在市场如此低迷的情况下，政策能够救市，给市场注入信心，这可以理解，但未必有效。
这分为两个方面，首先是救市政策救不救的了市，其实才是怎么救的问题。
2001年开始的下跌，是998点之前4年熊市的开始，期间的救市政策几乎都是实质性的，从降佣、降税等降低交易费用政策；到大力发展开始式基金、新股申购采取市值配售为代表的增加股市资金投入政策；到暂停股有股减持、并停止国有股减持的决策性错误纠错政策。哪一个不是实质性的利好？但结果怎么样？股市照样跌了4年，跌到了998点。2008年的大暴跌，一年因为利好政策，两次大盘涨停。上面决策性错误政策纠错一样也导致大盘两次涨停。这刚好是最近10年里大盘的仅有的4次涨停。但他们有共同的特征，即都是因为政策导致市场涨停，都没有阻止住市场的下跌趋势，也就是说只是形成小级别的规模性反弹，相反，这4次相对较大力度的政策因为听到出利好政策“之后”而慌乱买入的投资，几乎都成了“套牢盘”，这是个惨烈的事实。
2006年至2007年大牛市的时候，为了抑制市场过度炒作，市场不断的回收流动性，提高存款准备金率、加息成了常态，那个阶段大家忘了么？那是明显的股市利空性消息，但阻止住股市上涨了么？一开始出这样的消息股市低开高走，到后来都懒的低开高走了，直接高开高走。07年5月4000点时，交易印花税由千分之一，加到千分之三，这已经是十分明显的利空了，大盘呢？其后还不照样涨到6000点？
所以而且愈演愈厉。 股指期货推出前，我也说了股市除牛市外，即便在惨烈的熊市，每年也有一到两波“中级”行情。可目前，股市已经忘了怎么涨了。这已经非常说明问题了。 曾经有个期货的分析师在中央2套节目里说，股市的下跌跟股指期货没有太大关系，因为大部分时间里，股指期货都是“升水”的。其实到目前升水也是占到绝大多数，可是谁说升水的期指，盘中下跌的时候，股市不跟随？盘口上谁快谁慢，可是一目了然的。 曾经还有个基金公司的经理在说，股指期货的推出提供了他们在熊市里保值的功能，公募里排名前十的基金，都参与股指期货，躲避了熊市的冲击。为了说明股指期货的“优越性”，可他忘了，你可以躲避熊市的冲击，50万元的开户门槛，把广大中小投资者直接挡在了门外，他们躲避不了。他更忘了，要是没有那么多的机构做空股指期货，可能都不一定有熊市。一面制造熊市，一面还在跟躲避不了熊市的投资者说自己躲避了熊市，这种事有什么可炫耀的。 正因为股指期货是个婴幼儿时期，所以我们能够理解股指期货的政策有考虑不周的因素，先不说门槛导致的准入的失衡，有的能做有的不能做（未来会用MINI期指来弥补）。但就现在的“机构交易股指期货严格控制为套期保值”这个交易制度来讲，是值得深思的。 在股票做空机制不完善的阶段，若执行套期保值，想做多都没的做。若机构只能做股指期货空，做不了多，做多的就只有普通投资者。做空力量明显比做多更强大，股指期货又比大盘快，带领着大盘，那么就不难理解股市为什么这么低迷了。 深思吧，虽然成熟的交易制度是博弈的。而博弈应该是机构之间的博弈，机构之间可以自由选择做多还是做空。若变成了机构和普通投资者的博弈，力量相差悬殊太大，股市下跌罪魁。 08年大跌的真正原因是什么，是因为而且愈演愈厉。 股指期货推出前，我也说了股市除牛市外，即便在惨烈的熊市，每年也有一到两波“中级”行情。可目前，股市已经忘了怎么涨了。这已经非常说明问题了。 曾经有个期货的分析师在中央2套节目里说，股市的下跌跟股指期货没有太大关系，因为大部分时间里，股指期货都是“升水”的。其实到目前升水也是占到绝大多数，可是谁说升水的期指，盘中下跌的时候，股市不跟随？盘口上谁快谁慢，可是一目了然的。 曾经还有个基金公司的经理在说，股指期货的推出提供了他们在熊市里保值的功能，公募里排名前十的基金，都参与股指期货，躲避了熊市的冲击。为了说明股指期货的“优越性”，可他忘了，你可以躲避熊市的冲击，50万元的开户门槛，把广大中小投资者直接挡在了门外，他们躲避不了。他更忘了，要是没有那么多的机构做空股指期货，可能都不一定有熊市。一面制造熊市，一面还在跟躲避不了熊市的投资者说自己躲避了熊市，这种事有什么可炫耀的。 正因为股指期货是个婴幼儿时期，所以我们能够理解股指期货的政策有考虑不周的因素，先不说门槛导致的准入的失衡，有的能做有的不能做（未来会用MINI期指来弥补）。但就现在的“机构交易股指期货严格控制为套期保值”这个交易制度来讲，是值得深思的。 在股票做空机制不完善的阶段，若执行套期保值，想做多都没的做。若机构只能做股指期货空，做不了多，做多的就只有普通投资者。做空力量明显比做多更强大，股指期货又比大盘快，带领着大盘，那么就不难理解股市为什么这么低迷了。 深思吧，虽然成熟的交易制度是博弈的。而博弈应该是机构之间的博弈，机构之间可以自由选择做多还是做空。若变成了机构和普通投资者的博弈，力量相差悬殊太大，股市下跌罪魁。 06年 徐小明：周一操作策略 点击进入明日（ 8月6日）盘中同步分析提示 周五在给学员加课的时候，也曾经重点讲过关于政策性利好对于市场的作用，其实是有限的，至少与大家对政策性利好对市场的帮助性作用的那种期待是相差比较远的。很多人是希望能够在市场如此低迷的情况下，政策能够救市，给市场注入信心，这可以理解，但未必有效。 这分为两个方面，首先是救市政策救不救的了市，其实才是怎么救的问题。 2001年开始的下跌，是998点之前4年熊市的开始，期间的救市政策几乎都是实质性的，从降佣、降税等降低交易费用政策；到大力发展开始式基金、新股申购采取市值配售为代表的增加股市资金投入政策；到暂停股有股减持、并停止国有股减持的决策性错误纠错政策。哪一个不是实质性的利好？但结果怎么样？股市照样跌了4年，跌到了998点。2008年的大暴跌，一年因为利好政策，两次大盘涨停。上面决策性错误政策纠错一样也导致大盘两次涨停。这刚好是最近10年里大盘的仅有的4次涨停。但他们有共同的特征，即都是因为政策导致市场涨停，都没有阻止住市场的下跌趋势，也就是说只是形成小级别的规模性反弹，相反，这4次相对较大力度的政策因为听到出利好政策“之后”而慌乱买入的投资，几乎都成了“套牢盘”，这是个惨烈的事实。 2006年至2007年大牛市的时候，为了抑制市场过度炒作，市场不断的回收流动性，提高存款准备金率、加息成了常态，那个阶段大家忘了么？那是明显的股市利空性消息，但阻止住股市上涨了么？一开始出这样的消息股市低开高走，到后来都懒的低开高走了，直接高开高走。07年5月4000点时，交易印花税由千分之一，加到千分之三，这已经是十分明显的利空了，大盘呢？其后还不照样涨到6000点？ 所以08年大跌的真正原因是什么，是因为06年07年的暴涨，而06年07年的暴涨原因是01年到05年的下跌，股市有自身的波动规律，有波峰波谷有潮起潮落。06年07年的那种疯狂的、非理性的600%的升幅行为，透支了未来好多年的市场资金。大家想过没有，6000点的时候，那是我们从未遇到过的几乎“全民炒股”时期，身边的朋友、同学、同事，几乎都在谈论股市。 这个空前鼎盛的参与群体高度，在未来很长一段时间是难以达到的，原因很简单，我们身边的朋友、同学、同事的数量变化并不大，人口基数变化并不大。所以短期创新高的可能也是不大的，6000点的时候伤了一大批人，消灭了一大批冲动性买入的白领，他们的悲惨经历会告诉身边的人，所以在交易数量上根本就难以到达06年和07年的水准。这个数量到不了，市场在没有资金的支持的情况下，如不开放境外市场，怎么能回超过前期的高点呢？ 所以这些年我都不认为会有太大的类似06年07年的大行情，这几年是股市的反思之年。 但目前来讲，大家期待股市出就市政策也情有可原，因为市场在下跌诛心，被诛心的期待管理层出手治病救命，所以说是情有可原。管理层不救，就大骂特骂，像个泼妇一样，只知道宣泄情绪，这是不对的。有涨有跌本就是市场的正常现象，你就不想想，管理层难道不想股市07年的暴涨，而06年07年的暴涨原因是01年到05年的下跌，股市有自身的波动规律，有波峰波谷有潮起潮落。长牛不衰么？所以管理层挨骂我觉得有点委屈，因为没见涨的时候大家夸过啊，怎么赚钱就是自己的功劳，亏钱了就是别人的原因？ 所以我能理解大家希望政策救市的心情，恩，记者媒体同志们也理解，管理层也理解。所以周五又公布降低交易费用，当然只是降低交易所费用，因为这个他们说的算。但那篇文章我看了，整篇文章里，只有最后的一小部分，才谈到交易印花税的问题。还是“被”问到的，即没有打算或考虑到说这个事，大家在想想，你要是管理层问到是否降交易印花税的这类问题，你怎么答？估计也得说“正在探讨”，因为正在探讨，是最合理的。即不肯定同意，也不肯定拒绝。 这太好理解了，因为交易费用，证监会和两交易所完全可以说的算，市场低迷的时候，这就是做出表态。红利税、印花税是财政部门收的，交易佣金是证券公司收的。证券公司的交易佣金目前已经竞争的非常惨厉，行情又低迷，本身生存都有难度，再让其降低收入，是很有难度的。（我说有难度，未必降不了，因为目前很惨了，降不降低都不一定会更惨。而降低之后，可能会导致一波小行情，交易量会上来一些。） 至于财政部，和咱管理层完全是两个部门，不是我们说降就降的。所以我们管理层说正在探讨，是合情合理的。而我看到了这整篇文章之后，我就发现了，这个漏洞被媒体抓到了，尽管只占了全篇文章的20分之一不到的地方，只这么一句话。媒体自然是知道，哪更吸引眼球。所以降低交易费用到不如“和相关部门商讨降低印花税”更吸引人，我周五加课时就说到这块了，这次又被媒体“暗算”，果然在之后的昨天进行了“辟谣”，说近期没有推出打算。就算有印花税的消息，也是财政部来说，不会是证监会来说。 辟谣了之后，估计又是一顿骂声，忍了吧。行情低迷，市场的参与者都避免不了这种“躺着也中枪”的命运。 可是，大家为了这些个降低费用的救市政策，炒作的正厉害的时候，我觉得这根本不管用，就算降低了交易印花税，未必能改变大盘的方向，至少前面没有成功的案列，到有好多失败的。 什么政策确实有效呢？我谈谈我的观点。 从暂停国有股减持到停止国有股减持，我们能够看到管理层对于错误政策进行纠正的勇气。我个人认为就是反应有一些过慢了。当然如果不出现“市场不适应症”也体现不了“错误”的性质，这是个有对应性的问题，所以我只是说反应过慢。 罪魁是股指期货的交易制度，再准确点说是“机构交易股指期货被严格定义为套期保值”的这个交易制度。套期保值的本意是不错的，但应该是市场做空机制成熟的情况下，才有双向的套期保值。即开股票多头的，可以开股指期货的空头；开股票空头的，可以开股指期货的多头。而在转融通等做空机制非常非常不成熟的前提下，这种“套期保值”的机构，几乎变成了清一色的期指做空。 位置不够低么？不想做多么？不是不想，是做多无门。看着每次股指期货的上涨，右边的成交状态一片一片的“空平”而非“多开”，我就有点无奈。千万别说股指期货不是下跌的罪魁祸首，你要是盯盘口，用不了半天，你就明白这种“期指带领，股指跟随”的现象。并且这种现象已经持续了好长的一段时间，到目前一点没好转，06年 徐小明：周一操作策略 点击进入明日（ 8月6日）盘中同步分析提示 周五在给学员加课的时候，也曾经重点讲过关于政策性利好对于市场的作用，其实是有限的，至少与大家对政策性利好对市场的帮助性作用的那种期待是相差比较远的。很多人是希望能够在市场如此低迷的情况下，政策能够救市，给市场注入信心，这可以理解，但未必有效。 这分为两个方面，首先是救市政策救不救的了市，其实才是怎么救的问题。 2001年开始的下跌，是998点之前4年熊市的开始，期间的救市政策几乎都是实质性的，从降佣、降税等降低交易费用政策；到大力发展开始式基金、新股申购采取市值配售为代表的增加股市资金投入政策；到暂停股有股减持、并停止国有股减持的决策性错误纠错政策。哪一个不是实质性的利好？但结果怎么样？股市照样跌了4年，跌到了998点。2008年的大暴跌，一年因为利好政策，两次大盘涨停。上面决策性错误政策纠错一样也导致大盘两次涨停。这刚好是最近10年里大盘的仅有的4次涨停。但他们有共同的特征，即都是因为政策导致市场涨停，都没有阻止住市场的下跌趋势，也就是说只是形成小级别的规模性反弹，相反，这4次相对较大力度的政策因为听到出利好政策“之后”而慌乱买入的投资，几乎都成了“套牢盘”，这是个惨烈的事实。 2006年至2007年大牛市的时候，为了抑制市场过度炒作，市场不断的回收流动性，提高存款准备金率、加息成了常态，那个阶段大家忘了么？那是明显的股市利空性消息，但阻止住股市上涨了么？一开始出这样的消息股市低开高走，到后来都懒的低开高走了，直接高开高走。07年5月4000点时，交易印花税由千分之一，加到千分之三，这已经是十分明显的利空了，大盘呢？其后还不照样涨到6000点？ 所以08年大跌的真正原因是什么，是因为06年07年的暴涨，而06年07年的暴涨原因是01年到05年的下跌，股市有自身的波动规律，有波峰波谷有潮起潮落。06年07年的那种疯狂的、非理性的600%的升幅行为，透支了未来好多年的市场资金。大家想过没有，6000点的时候，那是我们从未遇到过的几乎“全民炒股”时期，身边的朋友、同学、同事，几乎都在谈论股市。 这个空前鼎盛的参与群体高度，在未来很长一段时间是难以达到的，原因很简单，我们身边的朋友、同学、同事的数量变化并不大，人口基数变化并不大。所以短期创新高的可能也是不大的，6000点的时候伤了一大批人，消灭了一大批冲动性买入的白领，他们的悲惨经历会告诉身边的人，所以在交易数量上根本就难以到达06年和07年的水准。这个数量到不了，市场在没有资金的支持的情况下，如不开放境外市场，怎么能回超过前期的高点呢？ 所以这些年我都不认为会有太大的类似06年07年的大行情，这几年是股市的反思之年。 但目前来讲，大家期待股市出就市政策也情有可原，因为市场在下跌诛心，被诛心的期待管理层出手治病救命，所以说是情有可原。管理层不救，就大骂特骂，像个泼妇一样，只知道宣泄情绪，这是不对的。有涨有跌本就是市场的正常现象，你就不想想，管理层难道不想股市07年的那种疯狂的、非理性的600%的升幅行为，透支了未来好多年的市场资金。大家想过没有，6000点的时候，那是我们从未遇到过的几乎“全民炒股”时期，身边的朋友、同学、同事，几乎都在谈论股市。
这个空前鼎盛的参与群体高度，在未来很长一段时间是难以达到的，原因很简单，我们身边的朋友、同学、同事的数量变化并不大，人口基数变化并不大。所以短期创新高的可能也是不大的，6000点的时候伤了一大批人，消灭了一大批冲动性买入的白领，他们的悲惨经历会告诉身边的人，所以在交易数量上根本就难以到达06年和07年的水准。这个数量到不了，市场在没有资金的支持的情况下，如不开放境外市场，怎么能回超过前期的高点呢？
所以这些年我都不认为会有太大的类似06年07年的大行情，这几年是股市的反思之年。
但目前来讲，大家期待股市出就市政策也情有可原，因为市场在下跌诛心，被诛心的期待管理层出手治病救命，所以说是情有可原。管理层不救，就大骂特骂，像个泼妇一样，只知道宣泄情绪，这是不对的。有涨有跌本就是市场的正常现象，你就不想想，管理层难道不想股市长牛不衰么？所以管理层挨骂我觉得有点委屈，因为没见涨的时候大家夸过啊，怎么赚钱就是自己的功劳，亏钱了就是别人的原因？
所以我能理解大家希望政策救市的心情，恩，记者媒体同志们也理解，管理层也理解。所以周五又公布降低交易费用，当然只是降低交易所费用，因为这个他们说的算。但那篇文章我看了，整篇文章里，只有最后的一小部分，才谈到交易印花税的问题。还是“被”问到的，即没有打算或考虑到说这个事，大家在想想，你要是管理层问到是否降交易印花税的这类问题，你怎么答？估计也得说“正在探讨”，因为正在探讨，是最合理的。即不肯定同意，也不肯定拒绝。
这太好理解了，因为交易费用，证监会和两交易所完全可以说的算，市场低迷的时候，这就是做出表态。红利税、印花税是财政部门收的，交易佣金是证券公司收的。证券公司的交易佣金目前已经竞争的非常惨厉，行情又低迷，本身生存都有难度，再让其降低收入，是很有难度的。（我说有难度，未必降不了，因为目前很惨了，降不降低都不一定会更惨。而降低之后，可能会导致一波小行情，交易量会上来一些。）
至于财政部，和咱管理层完全是两个部门，不是我们说降就降的。所以我们管理层说正在探讨，是合情合理的。而我看到了这整篇文章之后，我就发现了，这个漏洞被媒体抓到了，尽管只占了全篇文章的20分之一不到的地方，只这么一句话。媒体自然是知道，哪更吸引眼球。所以降低交易费用到不如“和相关部门商讨降低印花税”更吸引人，我周五加课时就说到这块了，这次又被媒体“暗算”，果然在之后的昨天进行了“辟谣”，说近期没有推出打算。就算有印花税的消息，也是财政部来说，不会是证监会来说。
辟谣了之后，估计又是一顿骂声，忍了吧。行情低迷，市场的参与者都避免不了这种“躺着也中枪”的命运。
可是，大家为了这些个降低费用的救市政策，炒作的正厉害的时候，我觉得这根本不管用，就算降低了交易印花税，未必能改变大盘的方向，至少前面没有成功的案列，到有好多失败的。
什么政策确实有效呢？我谈谈我的观点。
从暂停国有股减持到停止国有股减持，我们能够看到管理层对于错误政策进行纠正的勇气。我个人认为就是反应有一些过慢了。当然如果不出现“市场不适应症”也体现不了“错误”的性质，这是个有对应性的问题，所以我只是说反应过慢。
罪魁是股指期货的交易制度，再准确点说是“机构交易股指期货被严格定义为套期保值”的这个交易制度。套期保值的本意是不错的，但应该是市场做空机制成熟的情况下，才有双向的套期保值。即开股票多头的，可以开股指期货的空头；开股票空头的，可以开股指期货的多头。而在转融通等做空机制非常非常不成熟的前提下，这种“套期保值”的机构，几乎变成了清一色的期指做空。
位置不够低么？不想做多么？不是不想，是做多无门。看着每次股指期货的上涨，右边的成交状态一片一片的“空平”而非“多开”，我就有点无奈。千万别说股指期货不是下跌的罪魁祸首，你要是盯盘口，用不了半天，你就明白这种“期指带领，股指跟随”的现象。并且这种现象已经持续了好长的一段时间，到目前一点没好转，而且愈演愈厉。
股指期货推出前，我也说了股市除牛市外，即便在惨烈的熊市，每年也有一到两波“中级”行情。可目前，股市已经忘了怎么涨了。这已经非常说明问题了。
曾经有个期货的分析师在中央2套节目里说，股市的下跌跟股指期货没有太大关系，因为大部分时间里，股指期货都是“升水”的。其实到目前升水也是占到绝大多数，可是谁说升水的期指，盘中下跌的时候，股市不跟随？盘口上谁快谁慢，可是一目了然的。
曾经还有个基金公司的经理在说，股指期货的推出提供了他们在熊市里保值的功能，公募里排名前十的基金，都参与股指期货，躲避了熊市的冲击。为了说明股指期货的“优越性”，可他忘了，你可以躲避熊市的冲击，50万元的开户门槛，把广大中小投资者直接挡在了门外，他们躲避不了。他更忘了，要是没有那么多的机构做空股指期货，可能都不一定有熊市。一面制造熊市，一面还在跟躲避不了熊市的投资者说自己躲避了熊市，这种事有什么可炫耀的。
正因为股指期货是个婴幼儿时期，所以我们能够理解股指期货的政策有考虑不周的因素，先不说门槛导致的准入的失衡，有的能做有的不能做（未来会用MINI期指来弥补）。但就现在的“机构交易股指期货严格控制为套期保值”这个交易制度来讲，是值得深思的。
在股票做空机制不完善的阶段，若执行套期保值，想做多都没的做。若机构只能做股指期货空，做不了多，做多的就只有普通投资者。做空力量明显比做多更强大，股指期货又比大盘快，带领着大盘，那么就不难理解股市为什么这么低迷了。
深思吧，虽然成熟的交易制度是博弈的。而博弈应该是机构之间的博弈，机构之间可以自由选择做多还是做空。若变成了机构和普通投资者的博弈，力量相差悬殊太大，股市下跌罪魁。
联系客服
