Anthony Bolton 谈核心策略(2010-12-26 19:15:56)

“我的投资策略就是买入那些被市场错误定价的股票，并等待市场纠正错误。至于那些定价合理的股票，我几乎不买。”

“就现在的情况来看，发现被错误定价的股票要比准确地预测它们在何时被纠正更为容易。所以，我选择等待。我的持股期通常是一两年（根据这些年的统计，平均持股时间为18个月）。我很高兴自己能有这种耐心，此外，如果我认为自己的判断是正确的，那我还愿意再等上若干年（如果需要的话）。我们的分析师常对我说：“安东尼，这只股票是很便宜，但我看不到它在短期内上涨的动力。”这时，我会告诉他们，以我的经验来看，在股票被市场错误定价时，很少能看到刺激股价上涨的因素（这比股票被错误定价更稀有）。如果刺激股价上涨的因素很明显，那么股票就不会被错误定价了。”

    “买便宜的股票，你会享有安全边际。”

    “一旦股市上涨趋势确立，被低估类的股票就很难买到了。过去，我发现被低估的更多的是中小型公司，这也是我关注它们的原因。但现在这种情况正在改变，在过去的一两年里，有很多英国大企业的股票被低估（这种低估程度远超过中小型企业）。

    *在公司业务状况变化不大时，股票长期的历史价格是个好的参照物*

    “在股价远低于历史水平时，买入股票就有很大的增值潜力。相反，当股价与历史数据相比过高时，买入就会带来很大的亏损风险。这就是我的核心投资策略。”