《趋势跟踪》顶尖交易大师的操盘获利策略【美】（一）

这部书对我而言，是一趟引人入胜的知识旅行，那么就祝我旅途愉快吧！

《趋势跟踪》顶尖交易大师的操盘获利策略）【美】迈克尔·卡沃  著  

被誉为新一代交易者必读的圣经，并且被投资者奉为趋势交易最佳经典的《趋势跟踪》。

 

此书作者在《致中国读者》时说道；“2006年的香港之行和2007年澳门之行让我意识到，中国经济已经发生了翻天覆地的变化。作为一个美国人，我可以肯定地说，很少有美国人了解亚洲经济的巨大变化，尤其是中国经济，其发展简直是不可思议。然而中国投资者与美国投资者一样都是普普通通的人。不管是美国人还是中国人，或者俄罗斯人、印度人，在牛市和熊市里做买卖都需要一种交易策略作为指导。市场不会一直上扬，想在长线交易中赚钱，买入并持有是一个拙劣的策略。”如何应对市场难以预测的上涨下跌，作者坚信；“趋势跟踪策略能帮助中国投资者赚大钱。”什么是趋势跟踪策略？它是一种简单的理念，是适用于在任何市场买卖的交易理念。一个好的趋势跟踪交易系统不是低买髙卖，它会顺势而为。

趋势跟踪为什么是好策略呢？第一，在过去十年里，趋势跟踪交易者已经创造了几十亿美元的利润，趋势跟踪是最盈利的策略之一。第二，人类的本性不会改变。市场不在乎你是谁，也不会在乎你所受到什么等级的教育，它在乎的是你的心理和技巧。“在我看来，你有两种选择；你可以像我曾经做过的一样——工作三十多年，把零碎的信息积累起来，从中找出一种赚钱的策略；或者你也可以花几天时间读一读迈克尔的书，这样你可以绕过三十年的学习弯路。”（拉里·海特）关于拉里·海特我们可以从的的履历中看出他的能力；1983年，拉里创立了敏特投资公司。到1990年，在管理资产规模方面，敏特投资公司成为了世界上最大的商品交易顾问。市面上充满了形形色色的金融交易类书籍，但是从市场中持续盈利的最佳策略方面的指导用书凤毛麟角。对于“趋势跟踪”这个术语，我们可以将其分解为‘趋势’和‘跟踪’。趋势是一种市场理念，它是由市场错综复杂因素而形成的发展方向。而跟踪却是市场中个人的自我行为，就像狮子寻找猎物一样，准备随时出击所必要的步骤。趋势跟踪没有秘诀，只有策略。为了寻找这种策略，那么就让我继续旅行吧！

趋势跟踪注重市场价格，市场价格体系囊括了参与市场者的心理变化、基本面的变化和政府政策的动向以及国家经济发展速度和社会消费水平的数据。所有信息最后简单化为价格，因此说价格是市场的生命，价格的波动形成了某一种趋势。能够驾驭价格趋势的人才是市场的赢家。过多的技术分析，往往给我们自己选择市场方向带来了累赘。“投机是指对不可知的未来的不确定情况的处理，人类的每一种行为都是投机，因为它嵌入到了时间的变迁之中。”（路德维格·范米塞斯）买卖双方因为各种原因聚集在一起，交换商品，进行交易的地方——这就是市场。市场的形成与演变我们可以追溯到遥远的过去，它是人类发展的必然产物，远古时代市场的雏形就已经显现在人类的活动中。同时，市场也是人类生活形成城市条件的基本因素。至今我们仍然认为；城市为人类生活提供了诸多方便，它是人类居住的最佳场所。人类比其它动物绝顶聪明的地方就是彼此间的交流，这种交流在人类发展的进程中得到了不断加强。人类生活的不断改善和提高，自然而然地形成了易货交易，这种原始的交易方法在社会活动中逐渐成为人们生活中的累赘，可以说交易的发展和要求产生了货币，货币反而促使了交易的发展与提高。简单地说；有市场就有交易，有交易就有价格，供求关系的不断变化，价格产生了波动。价格的波动产生了经济学，诸如江恩理论、艾略特波浪理论等等。这些理论在市场中所寻求的是价格趋势，价格趋势没有什么缜密的逻辑，它取决与参与市场人类的思考情绪。为什么我们在这里不在奢谈供求关系了呢？因为我们把市场引申到了资本概念中去了，也就是我们现在讨论的资本市场。资本市场是零和博弈的地方，决定其价格的是参与者的心理因素，因为人们都有着快速获利目的，获利能够刺激人类生命的快感。殊不知在这寻求生命快感的途中，充满了荆棘与坎坷，风险与成功并存着。

如何看待世界，是每一个人自我定位的基础。大多数人冲进资本市场里去时，自诩为投资者。投资者是人生的一大败笔，因为不可知的未来对你而言充满了风险。在资本市场里的大赢家们自称为交易者，为什么呢？简单地说，他们不投资，他们只做交易。一般的交易行为都是随行就市，也就是我们所说的趋势跟踪。交易避免了时间风险，而投资增强了时间风险。其实一个人成为交易者，更多地取决于他对生活的态度，而不是做某笔既定的交易。连续几天的下跌对于一个交易者来讲，正可谓天赐良机，理论上讲交易者做多和做空都是一样的能够获利。趋势跟踪交易者利用的是一种以价格为基础、应用技术手段的交易者，他可能是感性式的也可能是机械式的。现在的市场跟300年前相比没有两样，因为它始终在变化，这正是趋势跟踪策略的哲学基础。承认变化的必然性，是理解趋势跟踪哲学的第一步。趋势跟踪以变化为前题，以变化为基础。趋势跟踪的利润来源于市场价格的持续波动，人类对波动和相关信息的反应，不仅需要时间，而且无法预知。

趋势跟踪操作法则；追随价格

价格是买卖的依据，也是趋势跟踪交易者最终决策依据的核心信息。市场价格是客观数据，即使你对市场本身一无所知，你也可以对价格波动进行比较和研究。通过观察它的历史价格和相关图表，你就能成功地操作获利。趋势跟踪交易者所使用的方法，其最重要的特征就是他们仅仅关注价格——过去的和现在的。价格绝对和交易者息息相关，纯粹的价格系统是完全封闭的，就像拿指南者寻找方向一样，任何偏差都会是你南辕北辙。每个人本能地希望趁低买入，挣差价。趋势跟踪交易者的做法正好相反，他们以较高的价格买入。趋势跟踪交易者就像一位猎人，不见猎物他不会举枪瞄准射击的。举枪瞄准射击一气呵成，这是老练的猎人。假如在猎物没有出现之前，你就开始举枪瞄准射击，其结果会如何呢？可想而知，提高了亏损的风险性，起码是一粒子弹的价值。趋势跟踪策略的获利能力取决于两条明显并且重要的市场假设；第一条假设是价格趋势在市场中经常发生，第二条是可以建立一个能从这些趋势中获利的交易系统。所以的趋势跟踪交易者最基本的交易策略是；截断亏损，让利润奔跑！应对亏损，亏损是交易游戏的一部分。如果你不愿意接受亏损，你就赚不到钱，就像只吸气，不愿呼气一样。资金为王，价格的任何波动都可能是一段趋势的起点。带着无拘无束的激情追逐利润时，趋势跟踪的效果最佳。价格要么上涨，要么下跌，要么震荡。任何技术进步、现代科学飞跃或感知变化都改变不了这一事实，趋势跟踪所选择的就是短期机会目标。

趋势跟踪交易名家，其最大的共同点就是具备了赚钱的智慧。集中精力把注意力集中于一个目标，并且为实现此目标而放弃一切，这种修养却是必要的。你一生可以做任何事，但你不可能做全部的事，实现目标需要完全的献身精神。比尔·邓恩，一个趋势跟踪的交易者。在绝大多数投资者损失惨重的2002年，他获得了50%收益。从本质上讲，现在正确的事情在10年、20年、30年或50年后同样正确。只要抓住这些不变的真理就对了。比尔·邓恩抓住了那些关于趋势跟踪的真理，他始终相信，要想赚钱，你必须能忍受波动性。还告诫我们；如果交易时没有预先定义离场策略，那就意味着灾难。在看见大幅上涨之后，应该停止做空并开始做多，这是相当明智的选择。约翰·亨利，与比尔·邓恩一样是一个趋势跟踪交易者。他抓住了我们这个时代的一些大趋势，如1995年巴林银行破产时获得了利润。他说；预测是徒劳的“我相信，不只我一个人不能预测未来的价格，没人能不停地预测到任何事情，尤其是投资者。尽管如此，投资者还是希望或相信他们自己或者别人能预测未来。他们中的许多人，指望你来预测下一轮的宏观经济周期将会怎样。我们就是利用其他投资者深信自己能预测未来这一点来获利。我相信，事情就是那样简单。”今天对于趋势交易方式和200年前相比没什么差异。艾德·斯科塔，在杰克·施瓦格《金融怪杰》里被访谈的所有交易者中，让人印象最深刻的一位。他言谈举止非常直接，思考方式比较独特。他有一句意义深远如今已成为名言的见解；“每个人都会从市场中得到他想要的。”这句话同样也适用于生活。群众心理学是真实存在的，而价格反映了一切。试图说服市场你是正确的，会付出昂贵的代价。基斯·坎贝尔，最大和最早的趋势跟踪者之一，十分低调的交易者。如约翰·亨利所说；在不同的市场交易中，不必采用复杂的交易策略，坎贝尔也坚信要使策略保持简单化。至简是他的原则，在他最艰苦的时期严格地坚持了他的原则。“通常的观点是，期货市场极富波动性，因而投资期货风险很大，比股票投资的风险大得多。而事实是，期货价格的波动比普通股票价格的波动小得多。并不是市场波动，而是期货中可利用的杠杆数量造成了高风险。期货交易中涉及的真实风险，取决于使用杠杆比例的大小。”杰里·帕克，弗吉尼亚绅士。为我们提供了简明扼要和切实可行的建议；（关于买入并持有心理的危险性）买入并持有策略不好，为什么而持有？成为成功交易者的关键在于进行杠杆投资的能力.......多数交易者在使用杠杆作用方面过于保守了。（关于预测市场走向的愚蠢性）我不知道，也不关心。我们根据切萨皮克使用的系统认为，市场知道自己何去何从。（关于他的趋势跟踪交易系统）不去管客户要什么；名校背景、超级研究团队、直观的方法、预先知道什么事会发生，比如，在降息前就加仓。很显然，这根本就办不到。或许降息是一次大趋势的开始，也许这时进场也不错。我们的方法并不是在乎空头还是多头。（关于反趋势和日内交易）许多交易者和客户不喜欢趋势跟踪，因为它不够直观，不自然，周期长，不够刺激。（关于近期市场灾难受害者的痴心妄想)他们说；“市场错了，它会复原的，”但市场从来不会错。问问你自己，你是想自己正确，还是想赚钱，两者截然不同。趋势跟踪的重要基础是纪律规范，而不是纯粹学术成就，好的投资方法不应受到我们个人的感情和印象的干扰。沙勒姆·亚伯拉罕，他充分证明了地理位置对成功没有意义。商品价格常常会大幅变化，这些价格波动被称作趋势。自有市场以来，趋势就一直被人们记录着。自由市场的价格会继续产生趋势，ATC采用的交易方法正是以充分利用这些价格变化为目的的。理查德·丹尼斯，他虽然获得了数亿美元的收益和神话般的财富，但他真正的名望来自他针对交易新手的教学实验——海龟培训班。他认为交易是可以传授的，经过两个星期的培训，然后交给他的学生们资金进行交易，其结果是成功的，在美国交易者行列中不乏业绩作著的成功者。个人纪律性不强，以及对获利所需的心理学理解片面是交易失败的因素所在。丹尼斯忠告；·如果你持有头寸，你肯定有自己的理由。继续持有，直到那个利用不复存在为止。不要仅仅为了获利而获利，你必须有一套交易策略，知道策略如何起作用，并始终贯彻。·你1不会从基本面分析中得到任何收益，你是从买入和卖出中得到收益。理查德·邓齐恩，被誉为趋势跟踪之父。1960年他加入了海登斯通公司，并成为公司副总裁和商品研究部主管。他开始了详细记录期货价格的技术指标，计算移动平均线，亲自手绘工作图，寻找生成市场信号，他上衣口袋里始终装着铅笔和卷笔刀。邓齐恩是毅力的化身，1942年他仍旧管理着20万美元的资产，尽管他有着股票和商品的详细图表。在他60岁时一切都来了，10年后他在希尔森——美国运通公司管理着2，700万美元的资产，他每年赚100万美元的管理费和佣金。邓齐恩强调价格的重要性；不预测价格的变动，只跟踪这些变动，坚持趋势跟踪。杰西·利弗莫尔，20世纪早期的一位股票和商品期货交易者。他的非正式传记《股票操盘手回忆录》成为华尔街的一部经典著作，其中宝贵的经验至今仍不乏经典；

·一个人需要很长时间才能从自己的所有错误中学到教训，有人说任何事物都有两面，但股市只有一面。不是多头的一面，也不是空头一面，而是正确的一面。

·我认为，当我终于领会帕特里迪的名言时，我对交易的学习又前进了一大步。这位老先生不断对其他客户说；‘哦，你看，这是一个牛市！’他其实是想告诉他们，赚大钱不是靠个股的波动，而是靠整体的变化。也就是说，不是靠研究个股轨迹，而是要评估整个市场极其走势。

·一个人可能平时头脑很清楚，但当市场没有按照他预想的那样变化时，他仍然会变得不耐烦，甚至开始怀疑自己。华尔街有许多人，他们不是傻瓜，不是三流人士，却仍然亏了钱，原因就在这里。他们并非被市场打败的，他们是被自己打败的。因为，虽然他们有头脑，但他们没有耐心。

·一般人不希望被告知现在是牛市还是熊市，他想被具体告知的应该是买入或者卖出哪一只股票。他想不劳而获，甚至希望不必思考，就算让他从地上捡钱他都嫌麻烦。

·人们把一半的家产拿到股市上冒险，考虑的反而不及购买一辆中等价位的汽车那么周全。

投机是什么？投机者必备的基本特质；

1；自信。一个人必须独立思考，坚持自己的信念，自信是成功的基础。

2；判断力。对多种可能性的平衡和精细调节被称为好的判断力，好的判断力是投机者必备素质。

3；勇气。要有执行决策的信心，在投机交易中米拉波的格言是有价值的；要勇敢，还要勇敢，永远都有勇敢。

4；审慎。评估风险的能力及一定程度的警惕性是很重要的。审慎和勇气两者之间应该达到平衡；思考要审慎，执行要有勇气。将这两个要素联系起来，其产物就是第三个要素了，既然敏捷。如果头脑已确认了，那就应该立即行动，敏捷地思考和行动。

5；柔韧。改变观点的能力，自我修正的能力。爱默生说过，反复留心观察的人总是十分强大。