这首词是苏轼在神宗元丰五年（1082）写的。那时苏轼已47岁了，因反对王安石变法被贬谪，来到黄州（今湖北黄冈）已经两年多了。这首词在内容上，表现了苏轼“用世”与“避世”（或者“入世”与“出世”）思想之间的矛盾，在词人看了，既然没有机会为国为民做出一番事业，就只有在无可奈何的心情之下，寄情山水。全词如下：
大江东去，浪淘尽，千古风流人物。故垒西边，人道是，三国周郎赤壁。乱石穿空，惊涛拍岸，卷起千堆雪。江山如画，一时多少豪杰。遥想公瑾当年，小乔初嫁了，雄姿英发。羽扇纶巾，谈笑间、樯橹灰飞烟灭。故国神游，多情应笑我，早生华发。人生如梦，一尊还酹江月。
词作首先写道：“大江东去，浪淘尽，千古风流人物。”这里，词人登高眺远，面对长江而感慨万千。也就是说，词人看到长江水不停地东流，波涛汹涌，气势奔放，自然使人想起历史上那些英雄们留下了丰功伟绩。历史过去了，英雄们已经属于过去，属于历史，但绝不会像浪淘沙一样永远消失。也就是说，即使“风流人物”的肉体消逝了，但功绩却是不会磨灭的，它属于过去，也属于现在，更属于将来。
接着词人写道：“故垒西边，人道是，三国周郎赤壁。”词人紧承上而来，但承“风流人物”，却先写了三国时的作战之地。从历史上看，江、汉一带，赤壁这个地名的有好几处。发生在汉献帝建安十三年（208）的那一场战争，对鼎足三分的政治形势具有决定性作用，而这场战争发生在今湖北武昌境内，而不在黄州。然而，文学修养极高的苏轼，却借黄州赤壁之战的传说，真有点“将计就计”。然而，词人却用“人道是”三字来说明这里传说而已。特别是词作中，“赤壁”前用“三国周郎”来修饰，不但突出三国时的历史意义，而且为下面突出写周瑜埋下了伏笔。
接着写道：“乱石穿空，惊涛拍岸，卷起千堆雪。江山如画，一时多少豪杰。遥想公瑾当年，小乔初嫁了，雄姿英发。羽扇纶巾，谈笑间、樯橹灰飞烟灭。”这几句开始就正面描写了赤壁风景。具体来说，“乱石穿空”描写了山之奇峭高峻。“惊涛拍岸，卷起千堆雪”描写了水之汹涌澎湃。在用词上，“石”是“乱”，“空”是“穿”，“涛”是“惊”，“岸”是“拍”，“雪”是“卷”。可以说，这些词语很有冲击力，表现出“赤壁”的壮美，于是，词人写道“江山如画”。这不但描写了赤壁的自然之美，也表现了词人面对自然壮景所发出了赞美之情。
接着写道：“一时多少豪杰。”这里，词人面对如画的江山美，又想起这里叱咤风云的豪杰来。当然，词人所说“多少豪杰”，主要是“曹、孙、刘”。于是，词人接着写道：“遥想公瑾当年，小乔初嫁了，雄姿英发。羽扇纶巾，谈笑间、樯橹灰飞烟灭。”词人将“一时多少豪杰”具体化了。这里当然主要指周瑜、诸葛亮等。首先，我们来看周瑜。周瑜作为“风流人物”和“豪杰”的典型出现，是有一定的意义和代表性的。我们知道，周瑜在孙策手下担任将领时，才24岁。他在34岁的时候，与28岁的诸葛亮，统率孙、刘联军，在赤壁大战中，用火攻战术，将老谋深算的曹操打得一败涂地。这样的人物，在苏轼眼中，当然是值得向往的了。接着写诸葛亮。词人重点写了诸葛亮的服饰。这样，不但表现出了诸葛亮身当大敌，但依然风度闲雅。特别是“谈笑间、樯橹灰飞烟灭”，就表现出了诸葛亮胸有成竹，指挥若定，从容不迫，谈笑之间，就把曹操的舰队一把火烧得精光。
于是，词人写道：“故国神游，多情应笑我，早生华发。人生如梦，一尊还酹江月。”在中国古代咏史、怀古诗中，一般都是古为今用，借对史事和历史人物的评论，或者对古迹的观赏来抒发自己的怀抱。在这首词中，词人在写了作战之地、作战之人后，进入怀古抒情。“故国”即赤壁古战场。词人面对“故国”，并神游“豪杰”，可以说，精神进入了想象中的环境里面。词人想到周瑜在34岁的时候，便建立了那样惊天动地的功业，而自己呢，比他大十多岁，却贬谪在这里，没有为国为民做出什么有益的事来。而今，头发也很早就花白了。头发变白，是由于多情，即不能忘情于世事。然而这种自作多情，又多么可笑！所以说“多情应笑我”。在语言上，“故国神游”，即神游故国。“多情应笑我”，即（我）应笑我多情，都是倒装句法。词人这样写，除了韵律外，更主要地为了突出“故国”和“多情”的表达，从而强调了自己“壮志难酬”的失落情怀。词人最后说“人生如梦，一尊还酹江月”。“酹”本是将酒倒在地上，表示祭奠的意思。但末句却是指对月敬酒，也就是对江中月影而言的。可以说，在物是人非的情境下，词人感到自己沦落无聊，伤感之情油然而生，这就引起“人间如梦”的感慨。面对现实而无奈，词人只好“一尊还酹江月”之举。在词人看来，既然“人生如梦”，还不如借酒浇愁吧。最后看似有些消极思想和情绪，实则在消极中表现出了词人的志向，以及“壮志难酬”的人生无奈，同时，也表现出词人人生旷达的情怀。
在艺术上，这首词主要把现在以下几方面：
首先，表达方式综合运用。词作中，诗人将描写、抒情、议论有机地融合，表现出较高的形象性、情感性，思想性，从而提高诗歌审美意蕴。
其次，联想的运用。这主要体现在虚实结合上，词人面对眼前的“赤壁”，联想到“赤壁之战”中的“”英雄豪杰，不但借以抒怀，而且提升了词作的审美境界。
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