本书是股票价值投资一部里程碑式的作品。这部书的价值，首先是使得价值投资具有极强的可操作性，而且完全适合中国现今的股票市场。本书作者则是站在格雷厄姆和巴菲特等大师的肩膀上，以清晰严谨的语言，令人信服地从可操作性的角度，全面、系统地阐释了价值投资的核心理念。
《股市真规则——世界顶级投资机构的投资真经》
1、有规律地阅读一些商业性杂志和报纸。
2、必需有创新的、有用的、独特的东西思考出来。
3、严格按照自下而上的风格投资，花时间阅读年报，与公司管理人员谈话，并向同行学习。
4、广泛阅读，建立“心理框架模型”。
5、逐步建立应用于公司分析的模型。
6、拥有坚定的独立思考能力，建立你个人的投资哲学。
7、成功选股的基本原则并不依靠那些难以理解的选股工具，也不是昂贵的软件和高价的咨询报告。
8、投资需要耐心、对会计学的基本理解、投资的哲学和适度的怀疑。
9、公司的基本面对股价有直接的影响，关注公司的长期表现，长期投资。
10、避免烦躁不安。
11、要有确信的勇气。
12、把年度报告从封面读到封底，并且浏览过去的财务报表，检验行业内的竞争者。
13、花费时间做研究产生的想法需要一个冷却的阶段，冷却阶段能使你避免一些会导致恶果的投资行为。
14、利润最丰厚的公司总是被竞争者包围着。大多数高回报的公司由于与其他公司竞争的缘故，利润率将会逐渐降低。
15、一家公司如何设法让竞争者无路可走，从而使自己获得丰厚利润？如何保持超额利润率？
16、安全边际是股票市值与我们对股价估值的差值。
17、对于一家前景不太明朗的公司预留的安全边际，应该大于对盈利预期、前景明朗的公司预留的安全边际？
18、你等的时间足够长，大多数股票会出现相对它们公平价值有较低折扣的价格机会。
19、看一家公司过去10年或更长时间的历史市盈率。
20、关注公司的未来。
21、卖出股票的理由：a.你最初的分析是否是错的。B.基本面是否已经恶化。比如新的投资机会还要经历一段艰苦的时光，竞争正在蚕食着利润。C.股价是否已经高出它的内在价值太多？D.你的这些钱有更好的投向吗？E.你在一只股票上有太多的投资吗？
22、好的产品并不必然转化为利润，如果我买得起的话，我会买下整个公司吗？
23、独立思考，并从被其他人遗弃的市场上寻找便宜货。
24、如果公司在经营性现金流停滞或收缩的同时盈利却在增长，很可能是某些事情正在变坏。
25、分析竞争优势
A.评估收益性。这家公司的资产和所有者权益一直能够创造稳定收益吗？
B.为什么这家公司能阻挡竞争者，是什么阻止竞争者窃取它的利润？
C.评估一家公司能阻挡竞争者多久？
D.分析行业竞争结构。行业内的公司是怎样和其他公司竞争的呢？这是一个有吸引力的行业还是参与者都在痛苦挣扎的过度竞争的行业？
26、调查公司的财务状况。
A.这家公司产生自由现金流吗？如果产生，是多少呢？评估公司的自由现金流在销售收入的5%左右或者更多。
B.观察净利润，一般净利润除以销售收入在15%以上，说明它的经营活动是良好的。
C.一般一家公司净资产收益率在15%以上，表明股东的投资正在产生稳定的回报。
D.评估资产收益率，6%-7%是一个大概的基准。
E.与行业平均水平做比较是一个好主意，可以比出公司的盈利能力是高还是低。
27、如何建立竞争优势，第一是有吸引力的行业，第二是超赶对手标准的战略。
28、评估公司竞争优势，要问第一为什么竞争者不能夺走它的消费者？为什么竞争者不能对类似的产品或服务给出一个更低的价格？为什么消费者能接受每年的价格上涨？第二从消费者角度思考，企业的产品和服务给消费者带来了什么价值？它是怎样帮助企业更好地经营自己的生意的？为什么消费者会用一家企业的产品和服务去代替竞争对手的产品或服务？
29、建立竞争优势5个路径。
A.通过出众的技术或特色创造真实的产品差别化（产品差异化优势）。
B.通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的产品差异化（品牌优势）。
C.降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务（低成本、规模优势）。
D.通过创造高的转换成本锁定消费者（高转换成本优势）。
E.通过建立高的进入壁垒把竞争者阻挡在外面（高准入门槛优势）。把竞争者阻挡在外面，许可证、专利证、特许经营权、利用网络效应（网点众多的效应）。仔细调查这家公司意外失去特许经营权的可能性。网络效应比如EBAY，其他竞争者难以支撑这种竞争。
30、提防依靠独立创新保持竞争优势的公司。
31、高的消费者转换成本研究
A.厂商的产品需要大量的客户培训吗？如果需要，客户愿意勉强转换并且承受在培训期间导致的生产力损失吗？
B.这家厂商的产品和服务是否紧紧和客户的生意结合在一起？使得厂商不更喊关键产品的供应商，因为转换费用会远远超出新产品和服务带来的利益。
C.这家厂商的产品和服务是一个行业的标准吗？消费者在他的客户或同行哪里感到有压力推动自己连续使用一个众所周知和受人重视的产品和服务。
D.转换所取得的利益是否小于相关的转换成本？如银行的消费者。
E.厂商是否倾向于与客户签订长期合约？
32、竞争优势能够持续多久？把一个公司分成三个时间段（很短时间、几年和很多年）。如软件公司有很高的利润率，但是回报周期很短。
33、财务报表是我们分析一家公司的起点。
34、资产负债表告诉我们这家公司的框架和基础的牢固程度。
35、利润表反映了一项服务或者物品提供给买家的时候，公司记录销售额或收入，不管买家合适付款，只要公司有理由确认买家最终会付款，公司就要把这笔销售反映在利润表上。
36、原材料也是存货。
37、折旧多，净利润下滑。
38、观察应收账款与公司销售收入之间的变化，看看应收账款比销售收入的增长快慢。一般应收账款增长率不能比销售收入高。可以据此判断公司回收应收账款能力。
39、应收账款还需查看坏账准备。
40、可以用销售成本除以平均存货水平计算存货周转率。
41、看固定资产占总资产的比例情况来评估资产。
42、无形资产在收购发生的时候要特别小心，一般商誉会上升。越小越好。
43、销售和管理费用占营业收入多少百分比是一个考量工具，可以在与它比较接近的竞争对手之间做比较。
44、折旧和摊销经常计入营业费用，也总出现在现金流量表中，对净利润有影响。
45、非经营性损益要特别当心，因为有可能稀释净利润。
46、稀释的股份数包括潜在的可以转化为股票的有价证券，比如股票期权和可转换债券等。
47、一般财报分析，先看现金流量表，再看资产负债表，最后看利润表。
48、公司分析的基础
A.成长性。B.收益性。C.财务健康状况。D.风险/负担情况。E.管理。
49、成长性四个来源。
A.销售更多的产品和服务。B。提高价格。C.销售新的产品和服务。D.购买其他公司。
50、不能仅仅凭借过去的连续成长率和假设就预测公司的未来。
51、提价推进销售收入需要强势的品牌或拥有垄断的市场地位才能维持长久。
52、一定要弄清楚一家公司为什么成长？
53、一家以降低成本来驱动盈利增长的公司，要思考一下这些成本降低的可持续性。
54、除了对比销售毛利率和销售净利率以外，还要对比每股盈利与经营性现金流量。
55、有三个指标可以推进净资产收益率，销售净利率、资产周转率、财务杠杆比率。
56、成熟的老的公司是乐意这样使用自由现金流的，他们的生意增长得不是很快，而且他们认为股东们能利用自由现金流赚取更多的回报。因此，他们以股息的方式回报给股东。
57、与成熟的商人待在一起，比和年轻的创业者待在一起所冒的风险要小得多，尽管那个创业者也许会回报你更多倍。
58、财务健康状况
A.生意好的年份，高固定费用的公司盈利非常好；而当生意不好的时候，债务的固定费用会把盈利降得相当低。
B.财务杠杆比率。如果杠杆比率高于4或者5，意味着太高了。
C.息税前利润（EBIT）计算方法，寻找税前利润（利润总额），然后把利息费用（财务费用）加回来，就得到息税前利润。EBIT除以利息费用（财务费用），就知道公司可以为它的债务支付多少倍的利息费用。
D.流动比率，越高越好。说明公司如果必须马上还清负债的话，公司能变现出多少现金。
E.速动比率，越高越好。流动资产减去存货后除以流动负债。
59、研究股票的空头情况，列举全部的潜在负面因素，为什么某些人更愿意卖出？非常重要。
60、重点分析公司的管理情况。
61、如果分析管理层，分析报酬、性格和运作。
62、相对于高额的薪水，更好的是高额的红利，相对于慷慨的期权计划，更好的是严格限制的股票期权。因为红利意味着报酬的一部分有风险，严格限制的股票期权意味着股票下跌管理层也会有金钱损失。
63、查看竞争企业的管理层薪酬情况。看他的收入是否和公司的经营业绩联系在一起。
64、六个危险信号
A.衰退中的现金流。B.连续的非经常性费用。C.连续的收购。D.首席财务官或审计师离开公司。E.没有收到货款的账单。F.变更赊销付款条件和应收账款。
70、密切注意七个其他缺陷。
A.把投资收益作为营业收入的一部分推高业绩。要分析公司是否正在使用投资收益或者销售自产来推高营业利润或减少营业费用。
B.养老金缺陷。
C.养老金补充。把资金过剩的养老金计划得到流动收益直接计入利润表是完全合法的。需要将养老金投资收益从利润中减去。
D.化为乌有的现金流。当股票价格下跌，公司执行的期权比股价高涨时更少，公司的税收收益也相应减少。如果一家公司现金流充沛同时股价高涨，应该核查一下有多少现金流的增长来自期权相关的税收收益。
E.塞得满满的仓库。存货比销售收入上升快的时候，在这个区间段就要有麻烦了。
F.不好的变更。比如公司的折旧，坏账准备还有一些基础要素，比如费用如何被记录，收入何时确认等。
G.费用化还是非费用化。公司可能通过费用资本化来隐藏费用。如果你看到任何的费用资产化，你应该问一问，这项“资产”多久才能产生经济收益。
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