米高·马加斯
1．成功与失败，分野在于投机者的态度，买卖方式反为居次。
2．马加斯初期失利的经验固然铭记心中，但最令人心痛的教训实际上来自一次胜利的
战役，由于平仓过早，马加斯平白失去获取暴利的机会。放胆去赢，以及尽早放弃亏损中的
和约，同样重要。尽量利用可以赢取暴利的机会，不急于将小小利润套现，是长期作战争取
胜利的重要条件，亦可以避免事后懊悔，引致心情欠佳。马加斯说：“赢钱的战役不好好利用，去赢到尽的话，何来利润填补输钱的买卖？”。
3．马加斯除了坚持赢要赢到尽的原则之外，另外一个重要的戒条是切忌孤注一掷。赢来的三万美元全部化为乌有。自家母借来的二万美元则剩下八千美元。次役教训：切不可孤注一掷。
4．马加斯定下的作战戒条是，每一次买卖的构思只准许输去5%，除此之外马加斯认为入市之前预先定止蚀盘亦非常重要，遇到入市失利，手上合约呈现帐面亏损，对于后市开始感到迷茫的时候，马加斯建议先行平仓离场，最低限度地减低风险，同时可以恢复神智清醒。炒家最重要的是要有自己的主见，征询其他专家的意见，只会愈弄愈僵，每人都会有本身的长处及缺点，马加斯认为采纳太多人的意见，结果将会聚集个人的短处及缺点于一身，后果如何可想而知。
5．最主要的是他教导我入市失利时要及早投降，赢钱则要有风驶尽帆，另一方面耐心等待入市时机亦系重要的关键。
6．在一片牛气冲天的期货市场，马加斯无意中犯了一个重大的错误，有风时不懂使尽帆。当时大豆期货，由每蒲式耳美金3员2 角五仙暴升至12美元，马加斯在升市之中，一时冲动将所有好仓套现，一相情愿的希望在大豆出现回吐时再度买入，忘记了顺势买卖的格言。马加斯的师傅锡高达一向认为除非证实市势已经逆转，否则不可随便离开市场，赢钱必须赢到尽。平仓之后马加斯目睹大豆连续十二日涨停板目瞪口呆，不知所措，每日往返到公司，都要忍受锡高达继续享受大豆涨停板的利润，而自己则要坐冷板凳的痛苦。事实上上班变成了一种难以忍受的折磨，给予马加斯一个刻骨铭心的教训。
7．问：市场难度增加，你如何应变？
答：减少买卖次数，在有利条件三位一体时，始重注出击。
问：三位一体，什么意思？
答：第一，基本因素应出现供求不平衡的情况，表示大市将会有较大的波动。
第二，图表分析，必须发出相同信号。
第三，市场基调要与大市走势互相配合，比如说，在牛市之中，向淡消息可以置之不理，稍
有利好传闻，则脱缰上升。
8．问：阁下由一个失败的投机者摇身一变成为常胜将军，时间刚与1970年代中期商品期货的大牛市吻合，请恕我提一个不客气的问题，究竟你的成功，市势的上升所占的百分比有多少比重？
答：老师讲当时在通货膨胀的背景之下，大部分商品期货都直线上升，只要你肯买入后持有
想输亦是一件难事，再该段期间之内，成功的例子数不胜数，点石成金的故事俯拾皆是。
问：但是大部分人都不能保留既有利润？
答：不错，但我比较幸运，当势市转的比较飘忽的时候，我的投机技巧亦日渐进步，称得上
一个成熟的投机能手。
9．问：一个出色的炒家的特长是否与生俱来？
答：我认为顶尖的投机家需要依赖天分，上天后赐的条件，既如一位出色的音乐家。但要成
为一个具有竞争力的炒家，并且以投机维持生计，我相信努力学习，亦可踏上成功路途。
10．问：你曾经走过失败及成功的不同路途，对于经常输钱的炒家，或出入行的学徒，可有什么
值得珍贵的忠告？
答：第一次买卖的构思，只可以输去本钱的5%，这样你可以容易出错二十次，始会全军尽
墨，我强调以买卖构思作为衡量的基础。比如你预算买入黄金及白银，由于性质相同，只可
以作为一个意念处理，另总共的损失不可以超过本金的5%。第二，入市之前必须摆下止损
盘，止损盘要切切实实的，安置妥当，以确保在一定价位斩仓离场。
11．问：以你对止损盘重视的程度，表示你所有入市的盘口均伴以离市的指示？
答：绝对正确，另一方面，假如入市以后，发觉形势不妙我亦会及时平仓，而不会感到尴尬。
为了确保在投机市场生存下去，别无其他途径。当你感到前路茫茫，莫衷一是的时候，
最佳的处理办法便是暂时离开市场，放假休养到恢复灵感，即可随时加入战斗，有百利无一
害。根据以往的经验，小休之后，头脑清醒，战绩多数有优良的进展。自己部署的买卖，信心实足，在未触及止损盘之前，自然可坚持到底，输了亦无话可说，否则三心二意，难成大事。
12．当时马加斯拥有大量的好仓和约，一日，经纪来电马加斯：米高，先告讼你一件好消息，出口数字再创高峰，大豆报升，但同时要通知你一个坏消息，你持有的好仓并没有暴仓，即没有增加新的持仓数量。市场普遍认为大豆合约会连续三日停板，马加斯对于自己尚未暴仓而深感懊悔。次日大豆果然以涨停板开出，其后大豆和约在涨停板价位出现活跃的交投，然后，忽然之间，大豆合约回头下跌，马加斯如愿以尝地买入更多的大豆和约，此时马加斯心想：大豆应该连续三日涨停板方能与市场消息相配合，奇怪！沉思片刻之后，马加斯认为市道不稳，立即通知经纪沽出手上所有好仓和约，并且反手抛空，一时之间马加斯成为市场的疯狂大沽家，结果大豆价位大幅下跌，马加斯大获全胜。上述战役，充分证明利好出笼，而市势未能作出相应的上升，可以放心的沽空。
13．以棉花市场而论，在其他期货全部涨停板的情况下，竟然独自回头，弱势毕呈，任何反应敏捷的炒家都不会放弃沽空的机会。举一个相同的例子，假如市场受到强烈利好的消息冲击，而竟然无动于衷，相信你亦不会错过沽空的机会。
14．问：专家之言，不可以尽信，请作进一步解释？
答：第一，尽信书不如无书；第二，专家本身并非投机家，并非实际入市的炒家，子非鱼，
安知鱼乐？举例说，普通的期货经纪，终其一生都不能变成出色的期货炒家，听信经纪建议
入市焉能不败？总而言之，一分耕耘一分收获，要在投机市场出人头地，必须亲力亲为，尽
力做好你的功课，小心部署，除此之外，别无成功捷径。
15．问：要投机成功，胆量是否重要？
答：胆量是不可缺少的条件，作为一个成功的投机家，必须勇往直前，要有实验新产品的勇
气，要有接受挫折的勇气，当事事逆境的时候更需要勇气。
16．问：假设三番四次入市失利你会如何处理？
答：初期我曾试图加重注码，希望扭转劣势结果愈弄愈僵。最后，我知道只可以从减低注码
入手，如果再无改进，则索性停止买卖，直至重新踏上赢钱的路途为止。举例说，我曾目睹不少行家赢取大量金钱，但一旦开始失利的时候，便不能自制，继续输下去，而我则会很快地警告自己：你不能输下去了，停止买卖！当市势与我的设想背道而弛的时候，我亦会很快抽身离场，保本为上。
布鲁士·郭富拿
1．风险管理郭富拿认为是成功的先决条件，未入市前先要有离场的据点，普通炒家对于每次买卖可能冒的风险多数单独衡量，郭富拿则坚持通盘研究每次买卖对全部资金可能带来的影响。以郭富拿处理投机外币额而言，超过六亿五千万美元，再加上主要投机外币市场，每个买卖互相关联，因此不得不特别小心处理。对于止损盘的处理，郭富拿表示：我摆设止损盘的原则，尽量远离群众，摆于极难触及的地方。在此情况下，除非入市决定基本上错误，郭富拿可以避免因此止损盘欠妥善而放弃一个可以赢取大钱的机会。而在同一时间，亦可以维持稳健的资金管理制度，背后的哲学是宁可减少入市的注码，以换就较大的止损盘。
2．普通的炒家往往以银码做为订定止损盘的根据，去增加买卖的数量，结果是经常遭遇到愚弄，止损后市势一如所料的发展，徒呼奈何。郭富拿引以为戒的另一信条是，切莫因一时冲动而胡乱买卖，想在投机市场立足，必须依照既定计划行事，成功的炒家必须具备的条件包括意志坚强，独立而又能够远离羊群心理。
3．问：可以说，跌停板的警号令你及时全身而退。
答：错愕之余，我明白自己已经失去理智，全无纪律，幸好能够悬崖勒马，改过自新。
问：大豆的教训，令你更加注重遵守纪律，强化资金及风险管理之外，可有其他意义？
答：当市势出现巨变，影响及感情上的平衡，对于前景一片模糊的时候，我会不顾一切平仓
离场。
4．问：马加斯对你的影响极为深远？
答：终身受用，最低限度，马加斯给我一个极为重要的意念。马加斯告诉我，任何人都可以
成为百万富翁，只要你施展浑身解数，前途一片光明。马加斯向我示范买卖技巧，经过缜密
的策划，严守纪律，足以克敌制胜。
问：其他教诲？
答：必须勇于认错，必须接纳经常出错的现实。马加斯经常提醒我：判断错误并非羞耻的事
情，根据过往经验，我经常在自以为最佳投资机会的买卖失手，然后选择次选决定出击，亦
无功而退，最后，以信心较逊的第三抉择应战，结果大获全胜。
问：阁下系现今投机高手，究竟有什么特别的条件？
答：过奖，但我起码具备两项重要的要素：第一，我对未来将会发生的事情，不会受到主观
规限，我经常幻想未来市势可能发生的变动情况；第二，在压力之下，我仍然保持理智及坚
持纪律。
5．问：阁下训练成材的四五个高足，与其他人的成败因素可否解释？
答：能够成材的具有相同的个性，包括意志坚强，独立同时能够灵活运用相反意见理论。
问：资金管理的原则，是否重要？
答：他们都能够坚守纪律，不过度投机，每次入市的注码适可而止。过于贪心的炒家，最后
结果必定贪变贫字，一次意外，便无法自保。
问：可有活生生的例子？
答：有。敝公司其中一个买卖炒手，是极为出色的炒家，分析快而准，经常可以择肥而噬，
但整年计数，往往一无所得。本人技巧虽然甘败下风，但由于小心处理入市注码，记录良好。
问：关键之处？
答：入市注码，该同事过于勇进，持有合约数量过多。举例说，我买入一强合约的时候，他
可能有十张才感到满意，一两次顺手的买卖，资金可以倍增，但全年计算，始终有一无所获。
6．问：基本因素的重要性，可否举出实例作为佐证？
答：过去六个月来，我对加拿大元走势并无定论，事实上看好或看淡都有充分理由，除非你
以枪杆子对准我的头，强迫我做出选择，我始会勉强沽空加拿大元，其后，美国与加拿大的
贸易协定签定，令到市场明朗。
问：实际上市势与贸易协议互相配合？
答：在协商过程当中，加拿大元已经价位向上突破，当时我已经意会到影响加拿大元价值的
基本因素可能有变，市场已经投下信任一票，因此我顺势加入战斗，买入加拿大元做好仓的
考虑要点，包括了基本因素的转变，及与市场配合的技术性走势。
问：美加两国签署贸易协定，是否亦在考虑之列？
答：事先我并不知道两国签署协议对加元构成利好，有部分人认为美国货可能充斥加拿大市
场，因而利淡加元，但市场永远是对的，先进者入市的方向可以确定一切，我作出的决定只
是顺势买卖。
问：容许我作一个大胆的假设：一个重要的基本性转变发生之后，市场所做出的反应，可以
显示市势的长期趋向。
答：绝对正确，市场走势永远因先进者带领潮流，举例说苏联是技艺高超的炒家。
7．问：你不怕受到假突破的愚弄？从近年市场观察似乎走势陷阱越来越见普遍。
答：假如市势在紧凑的徘徊区域突围而出，而无人能够提供出现突破的理由，此类市势通常
可以构成报酬。
问：从另一方面来说，假如突破当日，华尔街日报已有专文解释可能出现突破的理由，值博
率如何？
答：越多人留意或期待出现的突破，突破的升跌市势多数不会持久，举例说，秫米在某一区
域徘徊上落之后，出现突破，而当日华尔街日报载有秫米可能缺货，市价将会上升的报道，
可以预言，秫米突破徘徊区域之后的升势难以持久。
问：理由何在？
答：越多人留意的形态，出错的机会越大，形成走势陷阱的或然率亦较高。
8．问：惯于牛市买卖，令你偏向好仓？
答：实际上情形并非如此简单，熊市主要特点是，市势会急剧下跌，然后出现快速反弹，我
的错误在于太迟沽空，因此在市势反弹便会迫使离场。
9．问：你是否利用该等通讯作为相反理论处理？
答：我不会自视过高。当大势出现长期性的上升或下跌时，上述专家都会在某一段时间之内
分析正确，否则也不会为市场接受。
问：然则，订阅多类的通讯作用何在？
答：如果大部分专家意见相同而市势并不配合，便会构成值得注意的讯号，在这情况下，我
知道大部分专家看好，将会做出错误的决策。
问：看好的时候市势向下，而你找到看淡的基本因素，可以加强你做淡的信心。
答：信心实足。
问：投机买卖成功，天才与勤恳孰重？
答：如果不全力以赴，根本不可能成为出色的炒家。
问：其他的条件？
答：风险管理，减低注码，最重要的，切莫以个人的意愿做为入市的根据。
理查.丹尼士
1．丹尼士深信赢钱要赢到尽的道理，有风时不晓得驶尽帆，是普通炒家犯的最大毛病。事实上，一方面一面倒的大势，可遇不可求，捉到鹿而不懂得跺脚，注定要失败；另一方面，要防范过于固执，以至于市势已经逆转时，尚一无所知。
2．根据本人多年经验，未经过考验的炒家，难以长时期在投机市场立足。举例说，某人在黄金暴涨时坚持有好仓获暴利，以后会成为一面倒的黄金大好友，倾向于固执地持有好仓，
自然会影响炒卖成绩。
3．问：总而言之，初入行的时候的失败经验，是成功的中途站。
答：是。
4．问：上述故事，教训我们一旦买卖不顺手的时候，可以休息，否则无缘无故的一而再输钱，获利机会来临时候，剩下的小量资本难有大作为。
答：绝对正确。总而言之，你必须减低损失，保存资本，等候可以一展所长的良机。否则无
缘无故的一再输钱，获利机会来临的时候，剩下的小量资本难有大作为。
5．答：大部分人不懂得有风驶尽帆的策略，他们急于将利润套现。举例说，大豆收盘前已经涨停板，其他人虽然相信次日可能大升，但仍然不能抵抗将利润套现的诱惑，而我则愿意在涨停板价位继续买入。
问：听起来似乎轻而易举的事情。
答：当然亦有风险，但顺势买卖令你稍微占优。
6．问：开班授徒，阁下是否担心买卖秘密外泻？
答：投机买卖成功，关键之处在于持之以恒及遵守纪律，根本上并无秘密可言，只要买卖策
略正确，小心执行，可以说无往不利。
7．问：对于投机的决策，正确与否，事后加以小心分析，记录在案，是否值得效仿？
答：多年以来，我都习惯将观察所得，记录下来慢慢回味，对于所做的任何决策，我喜欢仔
细思考。
问：将正确及错误的买卖记录下来，有助于增加功力？
答：理所当然。表面看来，投机买卖是紧张而又刺激的行业，收市后身心俱疲，大部分人倾
向于暂停思考，假如买卖顺手我亦会跟随大队休息。但身处逆境的时候，自然得加倍努力，
检讨失败的理由，以求改进。
8．问：假如阁下的入市灵感，与自动买卖系统的意见背道而驰，请问如何取舍？
答：按兵不动，直到两者互相协调，方考虑入市买卖。
问：阁下宁愿等待市势证实已经转变，才入市买卖？
答：通常情况下是，我会跟随市势的主流趋势买卖，但在自动买卖系统未曾发出平仓信号之
前，我已经根据自己的直觉先行平仓。
9．丹尼士在七四年抛空期糖，入市价位六十美仙，最高升至六十六美仙，七个月后下跌到十二美仙以下，以美金一千一百二十元计算，丹尼士买卖张数以千张为单位衡量，自然极为惊人，实际上，此类逆市买卖经验并不愉快。
10．在投机市场打滚二十多年，我领悟到任何不可能发生的事情，或成为事实的机率极低的
市势，随时都有可能出现，因此，必须时刻提高警惕。
11．倘若入市买卖一两个星期之后，仍然出现赤字，很明显表示炒卖错误，时间
是最好的证人。
问：如果两无胜负，意义如何？
答：经过长时间的守候，仍不分胜负，则出错的机会高于一切。
12．在训练新人的时候，我经常会提出一个问题，假如你的分析结果认为要买入某项商品，
而市场经纪刚巧建议沽空，应如何取舍：a）买入（b）沽空（c）按兵不动，如果答案并非
（a）则明显表示该人不适宜继续受训，投机时常讲究是独断独行。
问：我明白，但请问如何控制情绪？
答：对于市场上的上落，必须有正确的观点，胜败过于介怀，表示对自己信心不足。事实上，
一两次的挫折可以作为磨练自己看待。短期失利，如果过于关注，将会影响全盘大局。
问：因此阁下能够轻易避过感情波动的陷阱？
答：对，基本上，买卖顺手的时候，我也不会过于雀跃，因此当运气欠缺时，感情上所受的
创伤自然减低。可以说已到胜负不形于色的阶段。
问：超过二十年的大战经验，是否有助于控制情绪？
答：作为职业投机家，相等于拳手，不长时间便会遭到重击，习惯成自然，情绪自然受到控制。
拉里.威廉姆斯
拉瑞·威廉姆斯——著名的威廉指标（W%R）发明人，给投资者提供了一些投资心得，供读者们分享。其下是威廉姆斯答投资者问。
问：交易中我应该采取怎样的策略？
我们对待市场的方法截然不同。换句话说，这世上并没有成功的必胜法。每个人都可以创造属于自己的独门秘籍。
在这里我要跳出来告诉你，我觉得其实很多既有的策略都是臆造的。对于你口袋里的钱并不一定管用。因此，首当其冲的是需要确保教授你方法的那个人或者你所追从的那个运作系统，已经被证实是可以获利的。
我认为投资者需要不断学习，遵循书上种种不同的方法，师从于有所作为的前人，直到你找到一个可以“自然”领悟的，甚至是自发实行的人，这一个就是能使你获益最多的人。
在这里我想强调的是你需要找到一双适合自己的鞋，也就是那一个你通过自己的智慧可以领悟到其中逻辑和结构的操作方法。如果既存的鞋不适合的话，不管它的拥护者再怎样宣扬它的厉害和伟大，我都要坚持穿我自己制造的鞋走下去。因为你不能从你无法理解的知识里学到任何东西。
问：交易中我应该注意些什么？
交易是如此的有趣，富有盈利性，以至于我们忽视了交易中最重要的心态。
这种心态就是，你不能只做短期考虑。交易就像一场战争。你能赢得战争中的一场战役，但并不意味着这就结束了，战争仍在继续。很多时候，交易者太集中精力于下一次交易，或想马上挣钱，他们忽视了交易是一项长期的工作。
工作的成功来源于不懈的努力和集聚的力量。伟大的投资者和普通的投资者的区别就在于他们对自己的交易业务有着长期的视野。
这就像跑马拉松。我跑了69次马拉松，所以我对此有一定的经验感受。想知道怎样跑完一场马拉松吗？开始的时候要跑慢一点，最理想的是，开始的13英里要比最后的13.2英里跑的更慢，我将此称为渐进式策略。长期坚持不懈的运用有效的交易原则才能赢得财富。
我跟从市场已有47年。我见证了很多人进入市场，很多人离开，很多人生活毁于交易，很多人获得了超乎常人想像的巨大财富。我认识很多希望每天都能从交易中获利的人。当我告诉他们这几乎不可能的时候（有时会利好，有时会利空，而且这是一项马拉松而不是短跑冲刺），他们大多会继续他们的想法，期待着有人告诉他们一些他们想听到的。
财富是在坚持不懈的基础上产生的，而运气只是碰巧使交易者盈利或损失，而且很多人只是亏损却从没盈利。
打破这种模式，像身处一场马拉松那样去进行交易，重要的是终点，而不是你现在的速度节奏。
问：做成功的投资者最重要的是什么？
当我们还是孩子的时候，就被教育要三思而后行。作为投资者，这一点也是最重要的。我很确定我有过很多亏损的交易，这是因为我太快的进入市场，而不是太晚。我也本该三思而后行的。
这是我曾碰到的最实在的一个问题。因此，我确定，如果你是刚入门的选手，你也会遇到类似的问题。对于像我们这样的人，赚钱的吸引力远大于风险。贪婪驱使我们忘记害怕。我们要学习看清市场走势，学会预期。这样，我们会更担心损失我们“可能”赚到的钱而不是损失我们口袋里的钱。那是投资者情感的弱点，如果你能克服它，你就将成功。
那么我们怎么做到这一点呢？
对我而言，最有用的一点就是做好一份备忘录以保证里面的三到四个元素是成功交易所共有的。如果市场出现的一些元素没在备忘录中，那我就不进行交易。用备忘录就是为了确保我并不是自杀性的投资者。这使我的激情退却并可以很好的用我的交易策略。
这跟打猎有点类似。你要想成功捕获猎物的话有三个步骤：第一，深呼吸；第二瞄准；第三扣动扳机。你不能跳着来，这跟交易是一样的。
问：如何才能成为一名成功的投资者？
想做一名成功的投资者吗？这可能像生活本身那么简单，我从不知道我可以从交易中学会生活之道。交易和生活一样可以教会你许多。
举例来说，你只能从生活中获得你之前所投入的东西，所谓“种瓜得瓜，种豆得豆”，这是生存的法则。交易也是一样。
在进行了一系列的交易之后，真的会出现很多令人反感的事。就像生活一样，在经历了一段美好时光后，总有那么些个令人讨厌的人会出现在你生活中。我认为生活中最美好的时光通常是跟随在你最无法想像的糟糕之后的。
这还并不能算是经验教训。真正的经验教训是一个周期，循环往复。千万不要在失落的时候过度消极，在赢得交易时又太过高兴，找好一个情绪的平衡点。如果要我面对我所有做错了的交易，那我的心情必然低到零点，我也将不能继续做我的交易。在生活中，我学会了不要短期的关注低落，一切都会过去，我的任务就是学会忍耐。
生活经验和市场经验将有助于我们成为更棒的投资者。但是，你需要经过多少实践才能达到这一步呢？交易教会我要对市场趋势多做关注，与市场进行交流，做起来的话就是：
1、抛掉我之前认为市场“应该”怎样的观点，就像对话一样——聆听，而不是假设你认为别人会说些什么。
2、坐远四、五尺再来看屏幕上的图表和指标想告诉我们的内容。就在那屏幕上，有所有我想要的资料但是我却还没看到，我不得不继续“寻找”。
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