股票的本质是什么？！

 

    股市就是一个大赌场，买股票是相信将来有个人用高于自己的买进价再把它买走，自己赚取差价。那么，股票的本质又是怎样的呢？

 

    股票就是股民作为公司股东的出资证明。公司融资渠道很多，如向银行贷款、私募等，而股票则属于公募，是公司向社会公众公开募集资金，谁买了股票谁就是公司的股东，即使你买了股票后反悔也不得抽逃出资，即公司不会退还你购买股票的钱，但你可以把股票拿到证券交易市场上卖给想要的人。不管这只股票被谁持有，它就是作为公司股东的出资证明。

 

    从股民方面来认识股票的本质，股票的首要职能就是分红依据。公司不是按股票的价格分红，而是按持股数分红。假如公司发行了1亿股股票，公司拿出1000万元来分红，每股就是0.1元的股息，如果你持有1000股，那你就分得100元的股息。

 

    股票的第二个职能就是公司破产清算时用于分配剩余财产。公司破产后是按先后顺序偿付的，首先是法院的破产清算费用；接下来是职工的工资、社保和法定补偿金；再接下来是政府的各种税费；第四步是各种债务；股东权益排到了最后，也就是说，公司把债务清偿后如果还有剩余财产，才按持股比例分配，至此公司破产程序走完，这只股票也就作废了。公司破产一般都资不抵债，清算时连债务都得不到清偿，根本没有剩余财产给股东分配。

 

    股票的第三个职能就是参与公司重大决策的投票权重。上市公司的权力机构是股东大会，公司重大决策均由股东大会表决，而每一股的股票代表有一个表决权。

由于多数股民根本就不考虑公司破产和投票权问题，这样，从投资角度来说，股票最主要的职能就是分红依据。

 

    我们再看看股票的价值在哪里。首先要了解市盈率。市盈率就是股票价格是上市公司年度营业利润（税后）的倍数。假如一家公司发行了1亿股股票，现值25元，该公司上一年度的利润为5000万元，每股利润0.5元，我们就说这只股票的市盈率是50倍。换言之，该公司按目前的盈利能力，收回总股本需要50年。市盈率的倒数就是收益率，这只股票每年的收益率为2%，也就是每年能收回总股本的2%，同样表达了需要50年才能收回总股本。

 

    股民一定要清楚，公司并不是把盈利都给股东分红，因为公司在向股东分配利润前首先要拿出一部分利润弥补前一年的亏损（如果有的话），并提取10%的法定公积金和任意比例的任意公积金，最后剩余的利润才用于股东分红。中国不少上市公司由于把利润都留存了，不给股东分配，成了一毛不拔的“铁公鸡”。假定这家公司比较慷慨，从利润里拿出50%即2500万元用于分红，每股派息0.25元。再假定该公司未来的盈利能力不变，你25元买的这只股票需要100年才能回本。现在25元还能吃个盒饭，通胀率按3%计算，100年后买这样的盒饭就是480元。

 

    中国当前的股票价格已远远背离了其价值。按2015年4月27日收盘价，沪市市盈率为23，深市市盈率为52，中小板市盈率为63，创业板市盈率为97。相信不少股民手里的股票市盈率超过50，也就是说，即使上市公司慷慨地拿出盈利的一半用于分红，你手里的股票要100年才能收回本钱，创业板股票甚至要200年才能收回本钱。

 

    牛的特点是踏实、稳健有耐力，股市的牛市也应如此。目前股市的牛市已经疯了，股票的价格远远背离了其价值，股指9个月翻番，企业利润多少年才能翻番？故此，疯牛市里的股民更要冷静，要认识股票的本质，分析股票的内在价值究竟有多大，对百年才能回本的股票还是敬而远之为好。（《新金融观察》2015-04-27）