答： 国外一般在8%，有说10%的，而创新工场则更高，一度达到过40%，让不少创业者选择放弃。国内目前是在什么水平的比较多些？
Ans: 这问题首先要切割出四个点
1. 创业者是首次创业? 还是并非首次创业?
2. 天使投资人是仅做财务投资? 还是以股东身份从旁加以协助?
天使投资人若是仅仅做财务投资运作, 那么持股在 8-10% 是合理的, 创业者必需自己重新回头考虑
(1). 创业者为何需要引进天使投资人? VC/ PE?
(2). 为何创业者不持有 100% 的股份?
(3). 创业者自己本身引进这些投资者的心态为何?
基本上这种企业能成功走到上市阶段, 若不是命好就是具有破坏式创新的产品出现, 因为欠缺的部位还太多,而仅就天使投资人的角度而言, 用数学来做投资运算, 如果这东西 (产品) 不止你能做, 那就是按标准水平持股 8-10%就行了,天使投资人也可能在这个同业上运作的投资项目一撒一大片, 失败就是清算与合并, 用数学算法来说, 同样项目的公司一投 100家, 各占8-10%股份, 够了, 只要有一家能上市, 老实说就赚翻了, 一般算法是, 投了 100家有 60家能成功,就算在不断的增资过程中, 股份不断被稀释, 到上市时只能维持 1%,天使投资人也赚翻了, 但他要投入的时间约需要 5-10年,风险的话, 老实说可以用近乎无限来比拟.
如果创业者能看懂风险无限这四个字, 那么我相信大家都能明白, 创业者并不具备与投资人谈条件的基础,也因此持股多少比例并不是重点, 对天使投资人来说 8-10%是最佳财务杠杆, 万一失败损失不大, 万一成功,以本金为单位来计算投资报酬率当然相当惊人. 天使投资人持股多寡, 实际上占有这家公司很大的命运成份存在, 很多人希望天使持股越少越好.算法其实很简单. 很多公司并不具备创造现金流能力, 大多存在于烧钱阶段, 一家公司资本额 1仟万, 天使投资人占一成 10%,好了,现在要增资, 为何要增资, 所有的企业一定说是为了扩充营运, 老实说没钱才需要增资, 有钱需要增资吗? 盈余转增资就行了,如果要增资一亿, 创业者能有多少资金来增资? 所以强调持股比例多寡的创业者的本业并不是在创业, 而是在卖股票.懂天使与投资业界的人一定知道, 这圈子很窄的, 创业者进的去吗? 进不去的话怎么办? 是不是面对大众集资走私募? 以程序来说,如果和程序不合的必然有极大风险, 也就是直接从天使阶段跳到 PE段去了.回到原点就是究竟当初创业者的理念是为了开公司做一个好产品还是立志卖股票这就是创业者自己要厘清的了.
老实说, 一个重要的天使投资人的持股比例, 是一个非常重要的判断依据, 如果那个天使投资人的持股比例非常低或者仅是一般持股水平,那其实代表这家公司是没有价值的. 仅是散弹与投资项目中的炮灰其中之一而已. 这点创业者自己要非常清楚, 没有天使投资人的存在,你什么也不是...
若创业者非首次创业, 属早已创业成功两三次的那种, 就没有资金压力, 引进天使投资人很少有财务上的考虑,大多是人情与增加光环而已, 就好像假设搜狐的张朝阳要出来再另外弄一家公司, 当然会分散持股给其它人, 但这些人的持股比例当然不高,这是另当别论.
如果创业者是首次创业, 同时天使投资人以股东身份从旁加以协助, 如果看懂了上面所写的, 这时天使投资人所占的比例是越高越好,你缺人才, 飞马旅的袁岳和创新工场的李开复可以马上拉人给你, 你缺资金, 他们会帮你找, 你缺知名度,因为他们占有公司很高的股份所以以公司成员身份帮你推荐, 因为他们挂名董事长或重要股东成员, 所以沈南鹏 (这是举例)得到你那小的不能再小的公司去拜访他们, 这些东西是创业者做的到的吗? 创业者自己要非常清楚, 没有这些天使投资人的存在,你什么也不是...你做的到吗?
所以天使投资人一般持有多少创业公司股份比较合适？ 纯粹是看创业者是要真正把公司做起来, 还是要做卖股票的?我看到哈佛商业评论上写到一点很有趣, 很多创业者因为创新工场的持股比例超过 40%所以不想做了(创业),实话是我个人感觉创新工场很状况外, 它怎会去持股 40%以上? 除非那不是炮灰项目(创新工场的人别介意呀),另外创业者具有这种机会, 却反而不运作了, 那也是很有趣的一点. 因为对创业者来说,第一个最重要的工作就是想办法创业成功, 当你第一个项目成功了, 你就不缺钱, 不缺资本, 不缺人脉, 不缺人才,后面就一条康庄大道等着你, 随便你要再二次创业三次创业成功机率都很大, 甚至卖掉公司持股专心当天使投资人都行.所以创业者若因持股比例过低, 失去奋斗的动力? 那最好不要出来开公司, 因为这家公司没有成功的可能性.如果这样的一个创业者创业还不成功, 显然必然是忘了, 他当初为何会出来创业的初衷了...
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