1、2012年1~2季度金价行情的回顾和总结
“从哪里来，回哪里去”这句佛教用语最适合形容今年年初以来至5月底的金价走势。
金价先是从去年年底的超跌反弹，再到2月份的一举突破1700美元/盎司大关，甚至逼近1800，市场一度弥漫乐观气氛。但很快市场参与者们又掉进了冰窟窿里面，金价从2月底的1790美元/盎司一路震荡下滑，仿佛市场就是要折磨人，把死多头折磨到倾家荡产，而空头在剧烈的震荡中也没得什么好处，眼看着金价在5月16日跌至1527附近的年内低点，这离去年12月29日的低点1522附近真的只有一步之遥了。这一切使得技术派分析师们再次不安，因为他们看到金价月线连续4个月走阴之后再次认为黄金牛市已经彻底结束，相当多的人认为金价会跌到1300、1200.
我们先不去管上半年的过山车行情是多么的让人纠结，“从哪里来，回哪里去”的推动力量到底是什么？稍加梳理就不难发现，这几个月以来，几根让人难以忘怀的大阳线和大阴线全是跟美联储的消息面因素紧密关联的。
先是1月25号的大阳线，日内向上振幅达65美元，原因是美联储开会决定0.25%的超低利率政策将延长，截至期限从2013年年中延长到2014年年底，让企业在尽可能长的时期内低成本借贷以促进经济复苏。由于黄金是典型的无息金融资产，低利率和货币宽松环境最适合金价上涨和剧烈波动，因此这根大阳线显然就是对延长超低利率的报答。
接下来就是2月29号的大阴线，日内向下振幅竟达102美元，这几乎让一些多头吓破了胆，原因是美联储主席伯南克在国会作证词时表示，“美国经济依然处于持续复苏的态势，……预计目标利率区间在0-0.25%至少至2014年底仍是适当的……”伯南克在证词中暗示近期不会推出新的货币刺激措施。这让本来很高的QE3预期一下子破灭，金价如雪崩一般暴泻，从3月初一路跌到5月中旬，直到见到1520~1530的关键支撑区域。投资者尤其要清楚的是，伯南克所称的“持续复苏”主要是指12月、1月和2月初公布的非农就业数据比较乐观，但很显然，冬季的就业数据并不像想象的那么好。
再接下来的就是6月1号的大阳线了，日内向上振幅达85美元，几乎一扫3、4、5三个月连续震荡下跌的阴霾，让人心头一热，乐观者甚至认为金价在年内的涨势或许就此打开。而原因还是美国5月非农就业状况惨淡，区区上升6.9万，而且3月、4月非农合计向下修正了5万人以上，由于非农就业数据奇差无比，市场对美联储新一轮量化宽松(QE3)的预期急剧上升，投资者大举入市买入黄金，金价一夜飞天。
如此简单的梳理就不难发现，金价大起大落全是跟美联储的货币政策预期、特别是跟新的宽松措施紧密相连的，而黄金的避险属性似乎正在消退，欧债危机愈演愈烈甚至欧元区濒临解体都不对金价产生重大影响，黄金成了和原油、铜、大豆、小麦等所有大宗商品一起随波逐流的“普通商品”。从最近一年的美国黄金和大宗商品指数(CRB指数)的叠加图可以看出，越是“世道混乱”，金价越是和大宗商品指数紧密相关，从去年9月初的最高点1922美元/盎司经过标准的5浪下跌，横跨约9个月，日线图上金价和CRB指数几乎贴合在一起，丝毫不像避险商品，而倒是很像风险商品，在今年5月16日5浪下跌的最后一浪已经在1527附近触底。
但事实情况并非完全如此。我们应当敏感的注意到，去年9月金价触顶以前，金价和CRB指数不是那么贴合。而在今年6月1号金价出现大阳线之后，金价和CRB也出现了背离，典型证据就是金价在大涨，而在CRB指数中占有最大权重的原油价格在下跌，而推动原油价格下跌的主要动力就是全球经济前景不佳，特别是美国经济复苏可能已经失去动能。
美国经济复苏失去动能会怎样？这个问题真的很可怕，因为它不仅仅是经济，而且还是政治。今年是美国大选年，奥巴马作为历史上第一位黑人总统很显然希望连任。众所周知的是黑人向来是美国社会的高失业群体，经济稍有风吹草动黑人率先倒霉，而黑人正是奥巴马一定要争取的“铁票”。因此，今年的失业率特别敏感，奥巴马一定会想尽办法降低失业率，包括“暗示”美联储尽可能用货币政策手段促进企业借贷成本下降和扩大雇佣，例如延长低利率等；就算再不济也要在国会就债务上限问题斗得不可开交的时候，保证失业救济金的发放。而这都需要新的货币宽松措施，也就是QE.
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