股票绝招 2009-09-27 16:29:17 阅读309 评论3 字号：大中小
关于股东人数-最好的选股方法
上市公司股东人数多，说明筹码分散，散户多；反之，股东人数少，说明筹码集中，机构控盘程度高。
当筹码由集中开始分散，往往就是主力机构派发出货阶段，散户接盘；反之，当筹码由分散逐步集中，往往又是主力振荡吸筹，大规模建仓的阶段。
多年市场证明，上市公司股东人数由集中到极度分散，或者由分散到极度集中，总是会给我们带来很多投资机会。或有投资机会。通过统计，我们发现自2008 年第三季度以来，股东人数由分散到急剧集中的上市公司中，绝大多数涨幅在200%-350%之间，
作为上市公司业绩披露报告中重要的一项内容，股东人数的变化越来越引起投资者的重视。一般而言，股东户数增减变化与股价中期的涨跌幅呈现负相关。即股东户数越增加，股价往往表现低迷或者远落后于大盘；相反，股东户数越是减少，股价走势往往越是涨幅居前或相对抗跌。
从已经公布2006年年报的情况看，股东户数环比大幅减少的前几名，其股价表现可谓惊人，典型的如云铝股份2006年第四季度股东总数43.5%环比减少了，股价却在2007年两个月里最大涨幅超过了51%，无独有偶，作为基金投资者重仓的品种，瑞贝卡四季度股东总数环比减少了33.5%，股价在2007年大涨超过了77%。另一方面，一些股东人数大幅增加的个股表现则相对一般，如中创信测、阳之光等。
需要说明的是，流通股本大小并不是决定股东户数增减的主要因素。从股东户数减、增幅前列个股来看，盘子大小与股东户数增减并无实质上的关联。在价值投资已经成为机构投资理念首选的背景下，吸引大资金介入的主要是看业绩、估值和未来预期的成长性等。当然业绩好并不意味着股东户数减少，相反业绩一般的个股反而纷纷上榜股东户数减幅前列中，如*ST兴发、S*ST百花等，这种现象产生的原因是随着股改进程的加快，一些质地不佳的个股存在资产重组的内在要求和动力，随着乌鸡变凤凰案例的增多，一些投机性资金对这类品种的兴趣也在明显提
升。
综合来看，筹码集中度提高，一方面是上市公司业绩优秀、投资价值提升的结果，另一方面也是机构固守价值投资理念导致的选股思路。随着筹码集中度进一步提高，情况也会发生变化，过于集中的持股状况最终将使得这些个股蕴涵流动性风险，并且由于机构操作趋向同步，一旦有一家机构反向操作，马上会引发其他机构跟风，从而给市场增加不稳定因素。对此投资者对机构新增仓的股票可保持关注，但要注意提防流动性风险。
同时，需要提醒的是，在股本不变的情况下,股东户数的变化,往往意味着人均持股数量的变化,即筹码的分散或集中，它揭示了投资者进入或退出股市的趋势,因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。因此,考察财务报表中股东户数的变化趋势,对捕捉投资机会,具有一定的指导意义。但该项数据的滞后性也要有所警惕，要辩证地分析目前已高度集中化的个股。另外，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的惟一因素，在用该指标选择个股时，应注意该指标的局限性。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的等。如秦岭水泥就是一只典型的庄股，即使股东人数再减少并不能昭示出明显的投资机会。因此，正确的方法应该是与公司基本面的变化相结合。
目前，正值上市公司年报披露密集期，年报中对选股最有价值的信息之一，是股东户数的变化，它越来越引起投资者的重视，因为这涉及股票筹码的集中度问题，而这一问题又与公司股价的表现息息相关。以下，我们试图通过对已披露的年报中，股东人数变化情况的统计和分析，为投资者提供一点参考和建议。
七成个股股东户数减少
已披露年报的419家公司中，有277家的股东户数与06年3季度相比出现减少，占比近70％。其中，三友化工、南京高科、稀土高科、中牧股份等股东户数减少了1万户以上。在流通股份不减少的前提下，股东户数减少，意味着股票“筹码”更加集中。这背后的原因，正是机构投资者不断对该股票增仓，预示着机构时代已经来临。
去年以来，沪深股市持续走牛，吸引了基金、QFII、券商、保险等机构的积极抢筹，而抢筹的结果，又直接推动了股价上涨。从盘面来看，股东户数明显减少的公司大多数是走势最“抢眼”的个股。天音控股（原赣南果业）是非常典型的例子。
该股05年底至06年底连续四个季度，股东户数连续减少13.33%、40.40%、24.86%、23.92%，随着筹码不断集中，该股最大涨幅度高达1050％。
辩证看待股东户数的变动
业内人士指出，筹码集中度提高，一方面是上市公司业绩增长、投资价值提升的结果，另一方面，也是机构主力“抱团取暖”的结果，对相关个股的上涨应该是一个积极的信号。但值得注意的是，随着筹码集中度的提高，相关个股的流动性风险也在累积，尤其在经过了前期连续大幅的上涨之后，一旦有机构选择获利了结，势必引起其它机构的跟风，股价将面临着非常大的下调风险。
此外，年报披露的股东户数的数据有滞后性，毕竟是截至去年底的情况，经历几个月之后，股东户数或早已发生变化。总之，要辩证看待股东户数的变动，尤其要注意与个股基本面结合起来。
作为上市公司业绩披露报告的一项重要内容，股东人数的变化越来越引起投资者的重视。
从已经公布的2006年年报看，股东户数环比大幅减少的前几名，其股价表现可谓惊人，典型的如云铝股份2006年第四季度股东总数环比减少了43.5%，其股价在2007年前两个月的最大涨幅却超过了51%。无独有偶，作为基金投资者重仓的品种，瑞贝卡四季度股东总数环比减少了33.5%，股价在今年大涨77%。另外，一些股东人数大幅增加的个股，其表现相对一般，如中创信测、阳之光等。
需要说明的是，流通股本大小并不是决定股东户数增减的主要因素。从股东户数减、增幅前列个股来看，盘子大小与股东户数增减并无实质上的关联。实际上，在价值投资已成为机构首选的投资理念的背景下，吸引大资金介入的主要是业绩、估值和未来成长性等。当然，业绩好并不意味着股东户数就减少，相反，业绩一般的个股反而纷纷进入股东户数减幅榜前列，如*ST兴发、S*ST百花等。
此现象产生的原因是，一些质地不佳的个股存在资产重组的内在要求和动力，且随着“乌鸡变凤凰”案例的增多，投机性资金对此类品种的兴趣也在明显提升。
但是，过于集中的持股状况最终将让这些个股蕴涵流动性风险，并且，由于机构操作趋同，一旦有一家机构反向操作，马上会引发其他机构跟风，导致市场增加不稳定因素。
此外，该项数据的滞后性需要有所警惕，毕竟2006年年报所披露出来的股东户数变化情况已无法真正反映目前实际的股东户数情况，所以，要辩证地分析目前已高度集中化的个股。另外，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素，套用该指标选股时，应注意该指标的局限性。如主力机构有可能通过期末突击重仓或分仓的方法来迷惑中小投资者。因此，正确的方法应该是与公司基本面的变化相结合。
研究公司财务报表 对大多数投资者来说都不是一个很现实的方法。比较简单的一个方法，就是研究股东人数的变化。
这个方法我们只要对比中报或者联系中报和一季报中的流通股东人数和前十大流通股东变化情况就可以发现该股是否为市场主流资金所看好。股东人数如果持续出现减少，而且进入的资金又都是市场中的主流资金的话，后续的上涨潜力基本可以确定，而能涨多少则需要更深入的研究了，这里我们不作说明。但是可以肯定的一点是，这样的个股相对比较安全。举个例子来说明一下。在已经公布的三季报中，出现股东人数变化情况比较明显的有银鸽投资，该股中报时股东人数为66035户，而在最新的三季报中股东人数急剧下降为27826户，人均持股从原先的3854股上升为10130股，大资金进驻的情况比较明显。看到这些以后我们的第一感觉就是该股很有可能受到市场主流资金的关注，具备良好的投资价值。而再结合中期和三季度前十位流通股东的变化情况来看，更加增加了我们判断的信心。因为在三季度，以基金为主的主流投资资金快速进驻了该股，其中还有投资风格十分谨慎的社保资金。当然该股也有了一定的涨幅，进入10月，该股出现了迅速缩量的态势，并没有资金快速出逃迹象，因此目前进行投资也具备一定的安全性。
所以在股本不变的情况下，股东户数的变化往往意味着人均持股数量的变化，这揭示了投资者进入或退出股市的趋势，因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。因此，考察财务报表中股东户数的变化趋势，对捕捉投资机会具有一定的指导意义。
当然，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的。如刚刚公布三季报的某只电子类股，出现了股东人数大幅下降的良好信号，但是进入到10月份，该股出现了快速下跌，而且通过
交易所成交数据，我们发现基金在此次的下跌中起了主导作用，相信股东人数在近几天已经出现了大幅增加的危险信号。投资者在投资过程中也需要仔细分析。最好能有一个全方面的数据分析，从而综合得出较为客观的预判。股东人数变化可以作为选择股票的线索，除此之外我们也应该密切关注公司业绩状况、经营环境的变化，对系统性的风险也要加以考量，这样才能提高投资的胜率。
我们建议投资者，在结合公司基本面的变化的基础上仔细分析股东变化情况，对于目前离主流资金成本还不是很远的个股可以适当考虑跟风操作。但是也不建议快速追高，采取分步建仓的策略应更为稳妥。
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