答疑周刊第4期

【问题一】如何理解“股价受预期每股收益的影响，反映了每股收益的大小和取得的时间”？

【问题二】请举例说明“采用大量现金销售的商店，速动比率大大低于1很正常”。

【问题三】每股股利和每股收益。

【问题一】如何理解“股价受预期每股收益的影响，反映了每股收益的大小和取得的时间”？

【解答】价格围绕价值上下波动，而价值是未来现金流量的现值，股票的未来现金流量是股利，由于股利受收益的影响，而现值又受取得时间的影响，所以，股价反映了每股收益大小和取得的时间。

【问题二】请举例说明“采用大量现金销售的商店，速动比率大大低于1很正常”。

【解答】比如一家零售商店，其流动负债为10万元，用其购买各种商品，然后销售出去，销售时直接收回现金。这样，只要手中的现金可以满足经营过程中的日常需要即可，因此，速动比率大大低于1很正常。很难想像，这个商店持有10万元的现金（此时速动比率为1），那其投资的收益率就过低了。

【问题三】每股股利和每股收益。

【解答】每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱。但须注意，上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于公司的股利发放政策。如果公司为了增强公司发展的后劲而增加公司的公积金，则当前的每股股利必然会减少；反之，则当前的每股股利会增加。

每股收益是公司每一普通股所能获得的税后净利润，但上市公司实现的净利润往往不会全部用于分派股利。每股股利通常低于每股收益，其中一部分作为留存利润用于公司自我积累和发展。但有些年份，每股股利也有可能高于每股收益。比如在有些年份，公司经营状况不佳，税后利润不足支付股利，或经营亏损无利润可分。按照规定，为保持投资者对公司及其股票的信心，公司仍可按不超过股票面值的一定比例，用历年积存的盈余公积金支付股利，或在弥补亏损以后支付。这时每股收益为负值，但每股股利却为正值。

反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。