1.百万富翁是指不依赖任何人，以自己的资本就能满足自我需求的人。百万富翁不用工作，即不用在上司面前，也无需对客户卑躬屈膝。这样生活的人是真正的百万富翁，要达到这样的境界，有的人需要50万美元，有的人则需要100万美元，依个人的需求和义务而定。
2.过分吝啬不会成为百万富翁的，不管是从物质还是从智慧看，过分看重金钱的人，不会投资，因为他们害怕投资带来的风险。成为百万富翁意味着独立，但十分吝啬的家伙永远无法独立，因为他总是被省钱的念头绑住。挥霍的人尽情享受生活，消费一切想要的东西，但同样也不独立，因为他要花光所有的钱，总是被迫购置新东西，于是，他依赖老板或客户，他们是他的财富来源。对金钱的正确态度，介于这两种极端态度之间，但是光有正确的态度并不能成为百万富翁。有三种迅速致富的方法：带来财富的婚姻，幸运的商业点子，投机。
3.在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。投机家是种美妙的职业，不同于一般市民的职业，这个职业意味着每天都要迎接新的知识挑战和不断进行精神洗礼。
4.黄先生在很穷的时候，曾看了广告，到维也纳应征教堂辅祭一职。在那个时代，教堂辅祭必须会写字阅读，但黄先生是文盲，没有得到这个职位。难过之余，他用移民美国得到的微薄慰问金在芝加哥做生意，然后用积攒下来不多的钱创办了一家企业，随着时间发展，公司规模越来越大。某家大集团买下他的企业，合约要签字时，出现了令人惊讶的事情：黄先生不会签名。“老天”，买主的律师说：“假如您能写会读不知会成为什么样的人物？”“很简单”，黄先生回答：“教堂辅祭！”
我能写会读，但只是一名投机者。我从来没有后悔过。
5.只要人类存在，就有投机和投机家，不仅见诸过去，也见诸未来。赌徒应运而生，不管他赌过、赚过或赔过，赌徒永远不死。
6.做投机人士取决于物质条件和个人性格。关于第一个前提条件，我牢记一条座右铭：有钱的人可以投机，钱少的人不可以投机，根本没钱的人必须投机。根本没钱是指钱少到连私人住宅都负担不起或无力养老的地步。
7.证券交易所里没有输不掉的财产，尼克里森短短几天就彻底毁掉了名誉卓著的霸菱证券，或者安德烈雪铁龙，他在蒙地卡罗的赌桌上输掉自己的汽车公司。只有长期不许动用的资金，才可以拿去投资，而且投资一流的股票，绝对避免投机。要能自由支配资金，因为不可能在交易所规规矩矩地赚钱，可能赢很多也可能破产。
8.任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明，经纪人总是千方百计把客户变成频繁买进卖出的证券玩家。
9.总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。
10.金融巨子无疑也密切依循自己的策略，也有自己的想法，和他们相比，投机家便显得被动。投机家不会导致指数震荡，只试图从中获利，他们不会撤换公司的管理层，只会把这家公司的股票卖掉。何等尊贵的职业！他的想法和古罗马诗人荷拉兹一样：“远离商业经营的人，何等快乐。”不用和大众接触，不必在做“下等”工作时弄脏手指，远离贸易商品和灰尘弥漫的仓库，不用天天和生意人争吵。投机家可以全神贯注，深思熟虑，在缭绕的雪茄烟雾中，舒舒服服坐在摇椅里，潜心思考，远离尘世喧嚣。他的工具触手可及，非常简单，一部电话一台电视，今天当然还有电脑网络和几份报纸。但他也有自己的秘密，他懂得在字里行间读出秘密。
11.投机家没有雇员，没有老板，不必不时笑容可掬地向别人问好，也不必向银行家或经纪人那样忍受神经质的客户。他不必游说别人买东西，他是贵族，可以自由支配自己和自己的时间，难怪许多人羡慕他们。但投机生活危机重重，不得不向鳄鱼一样，要习惯睁着眼睛睡觉。投机行径就像一段危险的航海旅行，航行在发财和破产之间。大家需要一艘适合远航的船和一位聪明的舵手。船只的是资金和耐心以及坚强的神经，聪明的舵手指的是经验丰富，能独立思考的人。巴尔扎克在一篇关于《高雅生活》的文章里写到，世上有三种人，工作的人，思考的人和无所事事的人。真正的投机家是思考的人，但很多人却认为投机家是不用工作的人。
12.证券投机家这种职业，一方面像新闻记者，另一方面又像医生。投机家像新闻记者一样，靠着自己的追踪收集来的新闻为生。新闻记者撰写新闻，而投机家分析新闻，然后又必须像医生一样，做出诊断。诊断最重要，没有诊断，医生就无法进行治疗。于是，就像医生通过各种检查，仔细研究病人病情一样，投机家必须通过仔细研究世界经济形式、利率和财政政策等状况得出全貌，做出诊断，接着才是知道如何进行投资。如果事情的发展的诊断不同，或用医生的话说，治疗没有疗效时，就必须重新诊断。三种人当中，只有新闻记者可以一再出错，依然能一直担任记者一职。如果医生不断出错，总有一天会失去病人，而投机家则会破产。投机家的命运像是在走钢丝，需要具备敏锐的眼光，受过良好的教育，生活经验丰富，对所从事的职业有绝对的热情。有人天生就是投机家、医生或者新闻记者，就像有人天生就是哲学家一样，哪怕只是不重要的哲学家。
但有一点，投机家和新闻记者，特别是医生这种职业是有差别的。任何学校都教不出投机家，因为投机家的工具，除了经验外，还是经验。我不会用我80年的经验，去换取相当我体重的黄金，对我来说，无论如何都不划算。在这80年里，我最宝贵的经验来自损失惨重的交易。所以我要说，一名证券投机家，如果一生没有至少破产两次，就称不上投机家。证券交易所就像一间昏暗的房间，那些几十年来一直呆在屋子里的人，肯定比不久前才进来的人更熟悉这房间。
13.亏损和获利形影不离，而且终生陪伴着投机家。成功的投资家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。
14.我必须说，如果谁学了经济学，而想进入证券市场，就必须把之前学过的东西彻底忘掉，因为这是一种负担。经济学家连预测经济发展的趋势都告失败，又怎能预测证券交易？经济学家只会计算，不会思考。他们的统计不仅错误，也发现不了数字背后隐藏的东西。他们懂得书本上学到的所有东西，却忽略其中的关联。
15.当我还是年轻人时，曾学过开车，汽车教练跟我说：“你永远学不会开车！”“为什么？”我吃惊地问。”因为你总是盯着方向盘。你应该把头抬起来，看前方300公尺的地方。“从那以后，我坐在方向盘前，就变了一个人。在证券交易所里，大家也必须如此。
16.对投机人士来说，证券评论员的评论完全多余，而且毫无用处。专家引用报章评论，寻找合乎逻辑的因素，但证券市场有自己的逻辑，和普通消费者的逻辑没有什么关系。我建议大家应该冷静，不要在意证券市场喜怒无常的脾气，尤其不要为此寻找合乎逻辑的解释。
17.一家企业也许获利丰厚，可以支付红利，还有良好的发展前景，但只有需求大于供给时，才会在证券市场中看涨，这是证券交易逻辑的唯一标准。行情趋势要看卖方卖股票的情况，是否比买方买股票急迫。如果股票持有者迫于心理压力或物质上的压力，被迫出售股票，而资金所有者虽然想买，却无购买压力，行情就会下跌。反之，如果资金所有者迫切寻找股票，而股票持有者并有没物质或心理的压力，要出售股票，行情就会上涨。我一直记住这条准则，一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。这个事是每位证券交易人士都需铭记在心，否则就不会明白，为什么有时指数会出现完全不合逻辑的波动。
分析发展趋势时，应对各种影响因素进行评估，并要能看出未来的供需情况。
18.货币对证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要，没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没人买股票。
19.货币+心理=发展趋势，二者都呈积极正面时，趋势向上，一正一反，趋势震荡。
资金是证券市场的氧气，过去如此，将来亦复如是。
20.事后做分析并不难，但大家真能估计大众的未来心理吗？大众心理随时都会发生逆转，原则上，这是一种心理分析，不必分析每个人，而是分析大众的心理，因为证券交易是种大众心理学。每个人或大众深层的心理动机和反应，实际上无法预料，但加在一起的强度，以及大众心理反应的强烈程度，还有出现的时机，有经验的证券交易认识是可以感受到的。
21.我把证券市场对好、坏消息作出反应的强烈程度，称为市场技术状况。和大多数人相反，我所理解的市场技术不是图标、量能图、随机分析方法，或者其他乱七八糟的东西。对我来说，技术状态只和一个问题有关：股票掌握在什么人手里？
我把投资者分两类，固执的和犹豫的，胜利者是固执的人。他们的获利是由犹豫的投资者支付的，而证券市场中的玩家就是犹豫的投资者。
固执的投资者必须具备四要素：金钱、想法、耐心，还有运气。
22.绝对不要借钱买股票！
23.明智的投资者都有想法，至于想法是否正确，开始时无关紧要，重要的是必须三思而后行，而且有想象力。投资者必须相信自己的想法，如果已定出战略，便不可再受朋友影响，也不可因为当时的气氛或时事而改变初衷，否则再天才的思虑也帮不上忙。因此，在四要素基础上，再加上一点：信念。
我非常赞同爱因斯坦说过的话：“想象力比知识更重要！”
24.耐心也许是证券交易所里最重要的东西，而缺乏耐心是最常见的错误，谁缺乏耐心，就不要靠近证券市场。
我把“投机中赚的钱，是痛苦钱。”当成座右铭，先有痛苦，然后才有金钱。开始时出现的总是别的东西，最后才如大家所想那样。如果投机交易中的各个要素都有效，剩下的只是时间问题，但大多数投资者都缺乏对当中发生的狂风暴雨处之泰然的耐心和毅力，他们一看到指数下跌，便立刻惊慌失措，卖掉所有股票。
我为证券市场列了一个独一无二的数学公式：2*2=5-1。我用这个公式表示最终发生的事情都会应验。2*2=4，是最后的结果。不过我们不是直接得到这个结果，而是饶了一圈。如果投资者没有足够的耐心坚持到“减去1”应验，也会提前崩溃。因此他的逻辑虽然最终保持正确，但已无法从中获利。
25.投资者如果缺少资金，甚至有债务，就不可能有耐心。似乎永远都是如此，开始时，一切都是另一番面貌，股价和投资者的设想背道而驰，他不得不在事情对他有利之前，便售股兑现。
26.股票市场的技术状况只取决于一个问题，股票是掌握在固执的投资者手中，还是掌握在犹豫的投资者手里？如果固执的投资者掌握了大部分的股票，好消息就会有活跃市场的作用，而坏消息则不会造成任何反应。但如果股票控制在犹豫的投资者手中，即使特别好的消息也发挥不了作用，相反地，坏消息却会反映强烈。我称第一种情况为“过度买进”的市场，第二种情况为“过度卖出”的市场。
27.科斯托兰尼鸡蛋为了正确判断市场是过度买进还是过度卖出，大家首先必须了解上涨和下跌的内在结构，因此这两者必须同时观察。在证券市场，涨跌是对分不开的搭档，如果分辨不出下跌的终点，就看不出上涨的起点，同样地，如果大家辨别不出上涨的终点，也就预测不到下跌的起点。
根据我的经验，在证券市场里，每一次行情大涨和大跌都由三个阶段构成：修正阶段，调整或相随阶段，过热阶段。
28.基金经理和投资机构也是犹豫的投资者，他们跟在大众后面跑，既缺乏想法，也没有耐心。
29.崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨都以崩盘收尾，一再重复。
30.荷兰郁金香事件过去三个世纪了，人类的经济世界已发生巨大变化，然后证券市场的细胞和人的细胞还是没有改变。
31.逆向是成功要素，只有少数人能投机成功，关键在与众不同，并相信自己：“我知道，其他人都是傻瓜。”
32.在证券交易的轮回过程中，投资者要怎么做才能成功？显然，你必须是位固执的投资者，而且必须逆向操作。在第三阶段，即行情下跌的过热阶段，你应该买进，即使价格继续下跌也不必害怕。在上涨得第一阶段，你应该继续买进，因为这事已经越过了最低点，在第二阶段，你应该只做观众，被动地随着行情波动，在精神上做好准备。在第三阶段，即普遍亢奋时退出市场。
33.怎么判断市场处于哪个阶段？在出现不利消息时，市场并没有下跌，就是市场出现超卖，行情已接近最低点的征兆。这是股票已掌握在股指的投资者手中，他们对不利消息不感兴趣。相反地，市场对有利消息不再有反应，就是超买和行情暂时处在最高点的信号。在这种情况下，犹豫的投资者手里抓满股票，尽管有利多消息，他们也无法买进股票。固执的投资者虽然有现金，但在这样的行情下却不想买进。
成交量提供了另一个讯息。如果行情下跌时，某一段时间里成交量很大，这表示有大量股票从犹豫的投资者手里转移到固执的投资者手里。即如果成交量增加，行情仍然继续下跌时，就是已经接近下一次上涨起点的信号。但当成交量小，且指数还继续下跌时，就表示市场前景堪忧。因为在这种情况下，股票还掌握在犹豫的投资者手里，他们还在等市场恢复元气，不过如果行情继续下跌，他们会突然恐惧起来，而把所有股票低价卖掉。
我不同意一般所谓成交量小时，行情下滑并不重要的看法。此时股票还掌握在犹豫的投资者手里，他们今天没有卖掉，并不代表明天、后天、一周后不会卖掉。相反地，当成交量越来越大，股票还不断看涨时，也是前景堪忧。因为成交量越来越大，表示股票市场越容易受伤，此时刚好进入上涨的第三个阶段。我也反对当成交量大时有利指数上涨的看法，反之，当成交量小时，如果指数看涨，这种情形就非常有利，一因为经纪人只对大笔佣金感兴趣，所以他们会认为成交量小的股票市场没有意义。然而事实是，股票还一直掌握在股指的投资者手里，并没有转移到犹豫的投资者手中，所以指数肯定还会继续看涨，也会吸引犹豫的投资者，而固执的投资者就等着把股票卖给犹豫的投资者。
34.当媒体的气氛非常乐观时，市场处于第三阶段结束时，最后一批悲观者就会转而加入乐观者的行列。当媒体气氛非常负面时，最后的乐观者变成悲观者，这是市场就处在熊市第三个阶段结束处。在这个阶段，利多消息不受重视，情绪悲观者占据上风，这时投机人士必须进场，这话听起来容易，但很难做到。
35.最好不要做空，做多适合大众投机人士。一种股票最后可能上涨1000%，甚至10000%，但最多只能下跌100%。
36.凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我所动。最没有意义的就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数才有讯息的。
37.证券市场的反应常常像醉鬼一样，听到好消息时哭，听到坏消息时却笑了。我称之为“既成事实”现象，证券市场的逻辑和日常生活的逻辑，是无法相提并论的。
投机针对的是未来某个不确定的事件，如果时间应验了，就成为事实，对于实施，大家便无需进行投机。这意味着，证券市场预知未来将要发生的事件，如果大家期望某家公司在第一季的利润增加，该公司的行情就会慢慢攀升，大众期待越强烈，股价涨得越快。
38.真正的交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下来的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应动作。大家必须像雷达一样捕捉重要事件，正确解释内在关系，并独立思考。
39.知情意味着毁灭，内线消息不可靠，大金融家都不知道自己的公司股价会怎么走。
40.在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱；而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最看重的是普遍的趋势，其次才是选股。只有投资经历20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。
41.如果整体发展趋势呈正面，投机人士便必须找出成长潜力最大、机会最好的股票。首先，必须知道哪些行业将从未来发展中获利，在发现行业后，还必须从中筛选出发展潜力最大的企业，再购买这些公司的股票。
行业的繁荣和衰退，总是遵循相同的模式，开始时出现大量新企业，这些企业升侧un的市场成长快速，即使最差的企业也能生存。随后该行业成长缓慢，对品质的要求提高，过程就像过筛子，大多数企业无法克服发展过程中的缺陷，于是灭亡、或是被合并，只有具备竞争力的企业会生存下来。如果该行业再度出现衰退，便开始第二次筛选，所有企业都亏损，只有非常有实力的企业才能渡过危机。最后，少数大集团共享市场。
42.投机人士必须比一般大众提前发现成长型企业，只有这样才有机会在合理价格时进场。
43.股价永远不会和公司的实际价值相等，总是或高或低于实际价值。如果大家可以指出某个企业的确切价值，就不会有证券交易所了。
44.许多分析家和经纪人在评价有价证券时，将之区分为投机型和保守型，这是肤浅甚至错误的。重点不在大家投机股票的品质，而是投资的数量，如果一位大资本家用少量的钱，购买一种相对没有把握的科技股，那不算是投机，而是计算过风险的保守投资。但如果一个小人物用超过自己资产的金额，也就是通过融资购买“最安全的“成长股，才是非常危险的投机。必须时刻牢记，投机型和保守型只是比例上的问题。
分析家常说的“继续持有”建议完全是胡闹，如果证券账户放着我已不会再买进的股票，那我便必须卖掉，有什么理由要保留显然已不会再上涨的股票？股票是贵还是便宜，取决于基本数据和企业的发展前景，投机人士必须尽可能客观评价一种股票，至于是什么时候进场的，并没有太大作用，证券市场不会顾及这一点。即使已经上涨1000%的股票，仍然值得购买，而已经跌了80%的股票可能还是不值得买进。
45.谁要关心未来，就必须带着敬畏之心接受过去。
46.用别人的钱交易的投机者，他们对货币投资一无所知，却精于应付客户，而且无例外地全部赔光。因为他们不是固执的投资者，他们缺乏耐心和想法。他们是不假思索的玩家，虽然在学费最贵的大学里念过书，拥有最复杂的股票分析软件，会阅读图表，从事许多事情，但他们看不到相关联系。
在每个月要有出色表现的压力下，他们反复赌博，如果他们购买的股票没有马上上涨，没过多久，他们就便把这些股票扔掉，然后在股价最高的时候，跳进正在“上涨”的股票。他们之中有些人赌瘾很大，把委托的资金全部赔光，自己也并没有因此富裕。
总而言之：用第三者的钱交易的投机者，无论是基金经理、财产管理人、私人银行，还是投资顾问，都必须正直、有责任感、经验丰富，像固执的投资者那样拥有四要素（金钱、想法、耐心、运气）。正直，就不会私吞钱财；处理事情时有责任感，就不会冒无法预知的风险，对打委托的资金，至少能像对待自己的资金般小心谨慎。
经验是投机者最好的学校，无论投机者是为自己，还是为第三针投资，都需要这四种要素，才能使经验变成成就。如果缺少其中之一，他都一无是处，即使每天连续16个小时，一头载入客户的业务里勤奋忙碌、进行分析。正如莫里哀所写的：“一个懂得很多的笨蛋，比无知者还要加倍愚蠢。”
47.投资基金只是多数投资者的公车，适合每位买不起汽车的人。投资人不仅应该看基金经理过去三年的业绩，更要看过去十年，甚至是过去二十年的业绩。因为有三年良好业绩表现的人，可能只是运气好。其实关键是这些业绩是利用哪些股票，采用何种战略得到的。基金有点像餐厅，关键不只是材料的品质，还有厨师的烹调技艺，否则即使用一流的材料，厨师也可能做出难吃的饭菜。相反地，一位伟大的烹调艺术家，用简单的东西就能料理出可口美味的佳肴。
48.千万不要把钱投资到避险基金上，避险又赚钱本身就是愚蠢的悖论。
49.所有经纪人和银行的投资顾问，都处在和客户的利益冲突中，他们只有在成交时才能赚钱，这点对客户而言相当不利。所以经纪人尽可能地频繁买进卖出，因为只有交易才能得到佣金，没有成交，就赚不到钱。大部分人升迁的机会取决于完成的成交量。
50.要真正理解证券交易所，或是真正掌握证券交易之前，肯定要付很多学费。我再次重复：投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。
大家必须像对付瘟疫一样，留神这一点，不要指望不惜任何代价，把赔的钱“重新赚回来”。如果已经蒙受损失，便必须承认，把账算清，马上从零开始。
51.最难的是在证券市场里承认赔钱，但就像外科手术，在病毒扩散之前，必须把手臂截肢，越早越好。要这样做很难，一百个投机家中也许只有五个人能做到。证券交易所玩家犯下最不可原谅的错误，是设定获利的上限，却让亏损不断膨胀。一位正确操作，且有经验的投机家会让利润增加，然后以相对较小的损失出场。
52.看中小利的人，不会有大价值。身为投机人士，大家必须像玩扑克的人那样，在牌不好时少输一些，在牌好时多赢一些，而且也不可每天结算。一名投机家是否成功，只有他的遗产继承人才能判断。
53.某些投资者迷恋证券交易所，认为其他事情都没意义，真是令人惋惜，因为他们忽略了许多东西。如果不能享受美食、上等葡萄酒、漂亮女人、还有音乐，生活将是多么单调呀！
54.十律：
（1）有主见，三思而后行：是否应该买进，如果是，在哪里，什么行业，哪个国家。
（2）要有足够的资金，以免遭受压力。
（3）要有耐心，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想象的不同。
（4）如果相信自己的判断，便必须坚定不移。
（5）要灵活，并时刻考虑到想法中可能有错误。（与4悖论？）
（6）如果看到出现新的局面，应该卖出。
（7）不时查看购买的股票清单，并检查现在还可以买进哪些股票。
（8）只有看到远大的发展前景时，才可买进。
（9）考虑所有风险，甚至是最不可能出现的风险，也就是说，要时刻想到有意想不到的因素。
（10）即使自己是对的，也要保持谦逊。
55.十戒：
（1）不要跟着建议跑，不要想能听到秘密消息。
（2）不要相信卖主知道他们为什么要卖，或买主知道自己为什么要买，也就是说，不要相信他们比自己知道得多。
（3）不要想把赔掉的再赚回来。
（4）不要考虑过去的指数。
（5）不要躺在有价证券上睡大觉，不要因为期望达到更佳的价格，而忘掉他们，也就是说，不要不做决定。
（6）不要不断观察变化细致的指数，不要对任何风吹草动做出反应。
（7）不要在刚刚赚钱或赔钱时做出最后结论。
（8）不要只想获利就卖掉股票。
（9）不要在情绪上受政治好恶的影响。
（10）获利时，不要过分自负。
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