“喝酒吃药”下半场医药龙头已经选出

'喝酒吃药'已经进入下半场

中信证券11月6日发布的最新研报认为，白酒需求结构在过去几年内发生良性转变，大众白酒消费在消费升级的驱动下毫无疑问支撑了大部分中高端白酒需求。从行业价格天花板来看，茅台从2016年以来的批价自驱动叠加渠道补库存带来明显的供需紧张，价格天花板上移为中高端白酒打开良好空间。今年以来，高端及次高端白酒放量趋势明显，提价动作亦相继发生，量价齐升局面得以形成。

尽管周五白酒板块出现回调，但分析认为白酒目前估值远高于医药板块，两大板块基本面当前均存在积极因素，伴随需求增长和消费升级的趋势持续，单是估值上来说相差较大。近期资金也已经从白酒行业开始流出，开始选择新的板块，市场上“吃药喝酒”行情进入下半场。

医药：涨势持续性受到看好

10月以来，A股医药板块整体呈现积极走势。医药板块防御性与成长性兼具的优势得到凸显。

值得一提的是，2017年10月，管理层印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，从改革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿制药发展等六方面提出了36条具体措施。杜舟认为，此次政策的核心在于12字：深化改革、鼓励创新、满足需求。“这个纲领性的文件是近10年来我国非常重要的药政改革，从更深远的意义上来讲的话，这是中国医药行业的供给侧改革，也将催化整个医药板块的情绪上扬。”

近期，导致医药股持续上行的驱动因素主要是“创新+估值切换”，“创新”已成为此轮“医药消费升级”最大的主线。随着医药行业逐步从医保红利整体驱动转向创新品种市场驱动，板块龙头已经持续创出新高。以丽珠集团和复星医药为代表的低估值白马医药股脱颖而出，而恒瑞医药、片仔癀、长春高新等公司股价也是创下了历史新高。

“目前医药行业处于变革阶段，行业整体逐渐度过谷底，处于恢复上升期。”从长期投资角度看，创新周期以及药品质量提升周期将会贯穿未来行业发展，医药行业在未来2~3年内仍有较大的配置价值。

从投资机会的角度，杜舟建议寻找创新、成长/估值切换、优秀三季报的交集。

1、化学制药看好：华东医药、恒瑞医药、恩华药业、仙琚制药等；

2、生物制药看好：丽珠集团、长春高新、通化东宝、康弘药业、智飞生物；

3、医疗服务看好：爱尔眼科、泰格医药等；

4、医疗器械看好：奥佳华、乐普医疗、迪安诊断、尚荣医疗、迈克生物；

5、中药看好：东阿阿胶、片仔癀、云南白药等；

6、医药流通看好：老百姓、九州通、瑞康医药等。