股往金来-陈培树2023-02-09 00:39
飞凯材料：属于国产高端液晶材料及光刻胶材料行业
一、飞凯材料公司分析
飞凯材料300398 总市值100.8亿元
飞凯材料2002年成立于上海，2014年登陆创业板，公司长期为国内高科技制造行业提供国产配套材料。最初公司主要是做光通信领域紫外固化材料，后面经过发展，核心业务范围逐步拓展至集成电路制造、屏幕显示和医药中间体领域，总的来讲，公司的定位是为高科技制造提供优质材料，并努力实现新材料的自主可控。
公司于2014年10月9日在创业板上市，截至2023年2月7日收盘，股价为19.39元。
公司的核心产品主要如下：
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（1）公司掌握了液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发，是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。（屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶单体及液晶中间体等新材料。）
（2）半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的光刻胶及湿制程电子化学品等， 公司自2006年自主开发光刻制程配套化学品以来，通过十几年的累积经验率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，同国内外的主要半导体行业相关客户建立了良好的合作伙伴关系。
公司在该领域内的产品已在国内取得一定的市场份额，随着市场的高速增长以及进口替代的加速，公司该系列产品的销售及盈利将会取得较好的提高。
（3）紫外固化材料是公司的传统主业，包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料，产品主要用于光纤光缆制造过程，保持其足够的机械强度和光学性能，是通信光纤的重要组成部分，且公司新产品塑胶涂覆材料产品在汽车、功能性薄膜等业务领域的销量提升影响，公司目前是全球光纤光缆涂覆材料重要供应商之一。随着2020年国家提出加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度的规划，该规划如果落地预计将对光纤的需求起到一定的提振作用，从而对公司光纤光缆涂覆材料的市场需要起到一定的积极影响。
（4）医药中间体产品主要为各类卤代烃产品，公司一直关注医药中间体产品下游医药行业发展，随着全球人口老龄化程度加剧、民众健康意识增强，各国医疗保障体制不断完善，全球药物市场规模将继续保持扩大趋势。得益于医药中间体产品下游部分客户需求迅猛增长以及公司医药中间体产品结构不断丰富，公司该系列产品的销售及盈利将会取得显著的增长。
二、飞凯材料财务分析
业绩略低于预期。公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入22.40亿元，同比增长18.71%；实现归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长18.61%，扣除非经常性损益的净利润3.44亿元，同比增长48.13%。其中三季度单季度实现营业收入5.95亿元，同比下降13.01%，归母净利润0.68亿元，同比下降33.82%，扣非后归母净利润0.71亿元，同比下降13.00%。
从益盟软件个股3分钟数据可知：
成长性
1. 2022年前三季度实现营业收入22.40亿元，同比增长18.71%；实现归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长18.61%；营收增长率和归母净利润增长率均下滑，主要是2022年受国内各地区疫情及欧美各国通胀高涨等影响，需求偏弱，下游面板行业自二季度起开始减产，公司屏幕显示材料板块三季度营收、毛利率预计环比走低。半导体材料受到原厂库存积压问题的影响，出货预期有所下修。
盈利能力
1.报告期内，公司营业利润率略有下滑，主要系投资收益下降，营业利润增幅低于营收增幅所致；
2. 净资产收益率上行，主要系资产周转率上升所致，公司盈利能力良好。
就财务分析来看，公司整体量化评级为4星；盈利能力良好，量化评级为3.5星；成长能力良好，评级为4星；财务健康状况较差，评级为2星；估值适中，评级为3.5星；
公司未来看点是外延布局亮点多，新材料长期成长可期。
另外，据公司在深交所互动易回复，募投项目“年产 120 吨 TFT-LCD 混合液晶显示材料项目”已接近投产，“年产 15 吨 OLED 终端显示材料升华提纯项目”也已经具备生产能力；半导体材料方面，公司自研 KrF 光刻配套 Barc 材料已完成一家 12 寸线客户导入验证工作，已形成少量销售。预计屏幕显示与半导体材料业务将在后续多个产品放量的带动下持续增长。
三、股权激励提高员工积极性
公司于 8 月 16 日发布限制性股票激励计划，拟授予 激励对象的限制性股票
635.30 万股，计划涉及授予的激励对象共计 180 人，包括公司（含子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术/业务人员。激励计划业绩考核目标包括营业收入/扣非归母净利润，2022-2024 年累计达成营业收入目标值为 31.53/65.68/102.48 亿元，累计达成扣非净利润目标值为 4.49/9.30/14.43 亿元。公司通过实施股权激励计划，进一步促进核心人才队伍的建设和稳定，提高员工积极性，彰显信心。
四、从K线走势看：
该股在2022年1月17日处达到股价的历史新高37元左右，一年多的时间股价一路下跌震荡至如今的19元左右。接下来需关注其在底部区域附近“量能”明显放大的迹象，同时要留意操盘线发出转势信号及最新的资金流向情况（如下图所示）：
来源：飞凯材料公司公告、中银证券、华泰证券、集微网，SEMI、百度、益盟软件等。
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