执棋参
禅
的笔记
（成长股水晶矿是本人对成长股投资所需知识的储备，在直播间的交流中，很多朋友提出较多基础性问题，让我深深体会到基本面分析对于他们的生疏和疑惑。本栏目分为两部分，基础篇为知识普及和重点梳理，老手可直接略过；进阶篇为个人经验和方法总结，欢迎大家探讨。）
市盈率是成长股投资中经常用到的一个估值方式，其表示在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。
作为成长股投资者，我们不需要了解太多书面的定义，只需要知道市盈率怎么计算，意义何在即可。
计算方式有两种：
1. 股票价格/每股收益——不常用
2. 总市值/净利润——经常用
表达的何种意义：
企业赚多少年的钱可以买回自己的当前市值。
也许这句话很拗口，你可以这样理解：
企业，就好比一只母鸡，比如你50元买回来，它自己野外觅食不用你饲养，每年可以下10个蛋（每个蛋可以卖0.5元），那么你买这只母鸡的估值（市盈率）就是50/（10*0.5）=10
如果你买了另一只母鸡，需要花费100元，这只母鸡同样自己野外觅食不用你饲养，每年可以下40个蛋（每个蛋可以卖0.5元），那么你买这只母鸡的估值（市盈率）就是100/（40*0.5）=5
通过这两者的对比，就可以发现虽然第二只母鸡你花的钱更多，但是更划算，这就是市盈率低的意义所在！
再回到市盈率的计算方式，当我得知很多朋友看一家企业估值高不高，只是去看软件显示数字的时候，说实话，我惊呆了。基本面投资，如果这样偷懒，肯定是没有任何效果。
市盈率，重点可以分为以下四种：
1. 静态市盈率
2. 滚动市盈率
3. 软件显示的市盈率
4. 自己估测动态市盈率
来举个例子
下图是重庆百货截止2017年6月16日的软件显示图。
下图是重庆百货最近5个季度的财务报表。
我们来详细说一下根据目前的资料，这四种市盈率应该如何计算！
1. 静态市盈率
就是用企业当前总市值除以去年净利润
即：104.6/4.19=24.96
静态市盈率体现的是企业当前市值相对于企业过去业绩的估值，对于成长股投资来说，意义不大。
2. 滚动市盈率
就是用企业当前总市值除以过去四个季度净利润之和
首先计算过去四个季度净利润之和=本年一季度净利润 去年后三个季度净利润
即：3.64 （4.19-3.2）=4.63
再去除当前总市值
即：104.6/4.63=22.59
滚动市盈率体现的是企业当前市值相对于企业最新业绩的估值，对于成长股投资来说，意义一般。
3. 软件显示的市盈率
这点要重点去说明，软件的算法不一致，最经常的算法是，用最新一期财务报表按照四个季度等比例扩张去作为当年净利润情况的预测，然后去除企业当前总市值
本案例中，企业2017一季度净利润为3.64亿，那么软件就“想当然”地认为全年预计净利润为3.64*4=14.56
再去除当前总市值
即：104.6/14.56=7.18
7.18也就是你看盘软件上显示的市盈率，如果你根据这个数字去认为公司太便宜了，必将大错特错！
4. 自己估测动态市盈率
就是用企业当前总市值除以本年度估测的净利润
对于业绩估测，是真正的难点，强调成长能力和季度指标跟随，本篇就不赘述，只谈动态市盈率怎么算。
我们看到2017年一季报净利润同比增长20.61%，如果我们大胆估测2017年全年净利润增长20%，那么我们估测的全年净利润为4.19*（1 20%）=5.03
再去除当前总市值
即：104.6/5.03=20.80
这个才是相对合理的动态市盈率，对于成长股投资来说，只要对业绩的估测足够准确，动态市盈率的意义重大！
本篇完毕，相信对于基本面分析零基础的朋友，也能看懂估值（市盈率）是如何计算的。仅仅看一眼行情软件数字就说这个股100倍市盈率太垃圾了（或者这个股不到10倍市盈率太低估了），这类错误不可再犯了哦~
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