美国经济不好了，美元就一定会跌吗？不一定。比如2019年，美国经济逐渐的步入衰退，但是由于欧洲以及日本经济更烂，这种情况下“美元的微笑”开始表现出来，我差但是你更差，更弱的其他国家的货币使得美元指数呈现高位震荡格局。
美元走强，在大多数的时候，往往是非美货币国家的经济开始承压，作为需求国的美国又能通过加息带来流动性的回流，从而推动经济不至于这么差。于是我们看到更多的时候是，美元以及大宗商品呈现较强的负相关性，其本质是在美元的走强周期中，无论是资源的生产国还是加工国，经济普遍承压，而对于商品的需求开始减少。
美国国债期货
疯狂下跌的美债推升美国的名义利率的走高，而利差的扩大（美欧 中美 日美都是一样的逻辑）推动资金流动，从而带动汇率的变化。
美元指数
突破20年的3月美元荒高点，从驱动因素看，无论是美联储的加息缩表仍旧在持续的推进，亚欧资金的避险没有结束，利差没有出现归回的预期，这意味着美元指数上行动力充足。
美元兑日元
日本央行开启无限量的QE,压低日本的名义利率，从而推升日元贬值，使得日本在全球的贸易竞争当中具备优势，从而提振日本经济。
欧元兑美元
俄乌战争使得欧洲的资金紧急避险，能源危机使得本该大幅度复苏的欧洲经济重新陷入泥潭。
在美元指数的权重当中，欧元以及日元大概占据了70%的权重，相对弱势货币使得美元异常的强劲，这并不是说美国的经济多好，只是其他更差，美元指数再次微笑。
正如西部矿业在2021年的年报上讲的，大量隐性库存的显性化预期以及全球物流不畅的缓解，都使得商品价格更具挑战。
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