伯南克在全球的遗产

来源：economia

作者：Arvind Subramanian

时间：2014年1月15日

原文地址：http://economia.icaew.com/opinion/january-2014/ben-bernanke-s-global-legacy

翻译：龚蕾

    作者简介：萨伯拉曼尼亚是彼得森国际经济研究所和全球发展中心高级研究员

    全球经济仍然在努力消化艾伦·格林斯潘1987年至2006年作为美国联邦储备委员会期间留下的混合遗产，因此，现在就评价他的继任者伯南克似乎有些为时过早，不过，伯南克在美联储任职期间发挥了关键作用，无论国内经济或国际经济一时间都不容忽视作为美联储主席的伯南克。

    过去五年里全球经济危机重重，美联储已经以两种方式影响到全球经济：第一，购买长期债券，也就是所谓的量化宽松QE，第二，并且通过其提供全球资产流动性。

    量化宽松政策无论对美国经济影响如何，对全球其他地区影响一直存在，总体说来为良性。第一轮量化宽松政策声称是有益的，因此可以把它最小化。2008年9月雷曼兄弟破产也是全球经济衰退的一个尾部风险。

    可以肯定地说，美联储随后的量化政策行动对于全球其他国家经济来说是喜忧参半。2010年和2011年，量化宽松政策把资本推向了新兴市场，也是美国试图操纵汇率的一种形式。2013年5月，伯南克暗示可能缩减QE，新兴市场面临了反向压力：资本外流和货币大幅调整。

    在这两种情况下，很大程度上美联储影响了一些国家宏观经济。例如，巴西抱怨资本流入，短时间内其货币升值过度，主要的罪魁祸首是国内工资上涨与经济过热，而不是美联储政策。

    同样，印度受到严重影响，伯南克宣布缩减量化宽松QE，仅仅是因为高通胀和庞大预算外部赤字。也许新兴市场已经忘记了，美联储政策暴露了他们签署了金融全球化。

    同时，美联储通过增加美元流动性使得金融压力达到极端。雷曼兄弟破产后通过货币互换额度来提供美元流动性，巴西、墨西哥、新加坡和韩国央行，欧洲和日本央行提供了几乎无限量的流动性，这些行动有助于缓解极度紧张的财务状况与增加了市场波动。

    美联储对新兴市场央行来说，1990年亚洲金融危机后已经被视为美国借用霸权的一个工具，事实上，美联储现在已经在IMF建立了类似的机制。

    美联储对于欧洲也是同样，美联储提供廉价资金，让有很少真金白银的欧元区感到经济心疼，即使努力扩充国际货币基金组织的资源，也会因美国政治障碍的珊瑚礁而乱作一团。所有其他主要经济体，包括美国主要联盟，都制定了加强国际货币基金组织的立法，而美国2010年以来由于国会阻力而没有做出类似行动。

    美国的解释很简单：美国经济疲弱，美国政治几乎瘫痪，美元仍处于需求市场，在这样情况下，伯南克有效地在美联储开动印刷机大量印刷美元，也称为美联储的控制作用。

    美元的霸主地位不会永远持续下去，比如人民币崛起。当伯南克从办公室离开，他的直升机与丢弃的那些美元储备将对美国经济进行评估，认真地开始评估。