全球股市波动或释放了债市风险

原作：龚蕾

    刚刚过去这一周，欧美股市下跌，美国道琼斯下跌约358点，美国标准普尔指数下跌2%，纳斯达克指数下跌2.8%。欧洲股市方面，英国股指下跌约10%，德国指数走低1个百分点，法国股市下跌约1个百分点，西班牙股指下跌约0.9%。日本和澳洲股市下跌。

    （一）全球债务增长多少？

    根据麦肯锡研究院最新报告，全球债务达到约199万亿美元。若除以全球总人数，平均每个人大约27204美元。美国财政时报数据，美国债务总额达到了17.8万亿美元，几乎平均每个人5.6万美元。

    （二）债券与股票的投资有何不同？

    债券投资被市场认为是聪明的钱，机构投资者都看好债券投资的长期性收益投资，而投资者一般会认为股票市场中都是商人，适合散户，不适合机构投资，股市中多数是散户和上市公司投资者，债券比股市贵，债券一次性投资上千万、几个亿，可是股票一次投资可以只是三五万、百万十万。

    （三）为什么投资债券？

     投资者大概均了解，如果预期看好一个国家经济前景很好，就会购买这个国家的债券，债券收益率一般是固定提前设置，投资者持有债券在到期日就可获得收益率，只要没有出现违约，债券风险还是非常低的。

    （四）美国债券驱动股市上涨吗？

     过去三十多年来，美国债券增长，股票也增长，具有一定相关性。根据摩根大通戴蒙致股东信中写道，美国金融危机后投资者冲进债券市场，从2008年美国金融危机以来，十年期美国国债收益率一直呈现波动下行，从5%下降到1.88%。

    （五）股市波动释放了债券市场风险。

    股票市场波动，散户和上市公司在股市中资产会缩水，而债券市场波动，投资者资产也会缩水，只不过缩水程度可能会更大，债券比股市贵，债券一次性投资上千万、几个亿，可是股票一次投资可以只是三五万、百万十万。

    美国股市回购近一两年增加，企业老总们借助资产负债表，美联储维持低利率，降低借贷成本，通过发行廉价债券，并用这笔钱回购自己的股票，继续推高美国股市。

    根据美银美林一份研究报告发现，尽管美国股市价格不断创新高，然而，股市资金流出。与股市相比，美国债务风险更大一些。美国发行债务达到创纪录水平，一些公司投资者通过债券市场借来了千亿美元用来炒股，或者用廉价资金回购股份，以提高公司股票价格，与此同时，越来越多的债务让公司背上更多债务。

    过去几年里，美联储量化宽松支撑股票市场，现在资产负债表增加到4万亿美元。新增货币进入股市，企业老总们借助资产负债表，发行廉价债券，并用这笔钱回购自己的股票。事实上，通过发行债券回购股票方式，大部分并未进入实体。根据彭博社，美国回购热潮已变得如此疯狂，过去十年来，回购股票增长了一倍，过去五十年，回购股票已帮助美国一些股票上涨超过300%。

    宽松货币下廉价债券，让借来的债务缩水，举个例子，比如借债100万美元，可是呢，宽松货币让美元缩水，借债100万美元其实已缩水，资金有时间价值，几年前借的100万美元，现在早已随着宽松货币缩减为90美元，甚至更少了。

    股市波动，也许是少数大投资者趁着股价上涨逃离，用股市套取的钱还债，或者转向了其它资产。股市波动，缩水有可能是许多散户，而个别大投资者套现释放借债风险。

    宽松货币下，美国人涌向债市，全球投资者也涌向美国债券，低利率促金融信贷持续增加，债券不能违约，为什么？债券是一个国家金融与信用体系中最重要的资产。那怎么办呢？债券投资比较贵，股市投资中散户众多，股市波动或让一些投资者趁涨套现逃离，用股市赚来的资金偿还债务，或转向其它，股市的波动释放了债市风险。

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