美元上涨或等同于货币紧缩

来源：CNBC

作者：Dr. Michael Ivanovitch

时间：2015年11月30日

原文地址：http://www.cnbc.com/2015/11/29/us-fiscal-policy-exports-weigh-against-december-fed-hike.html

翻译：龚蕾

    本周，市场预期看到美联储即将加息的明显迹象。

    这是有可能的，但美国货币市场若收紧，美国经济活动、经济增速、通胀率等均会发生变化。投资者仍可能忽略几件事：

    （一）美国财政政策。

    美联储财政持续收紧无法阻止美国公共债务上升，美联储希望看到美元升涌动中的下一个出口。

    尽管过去几年中，美国财政有显著进步，而公共债务总额却一直攀升，美国预算赤字仅次于日本，公共债务上升至占国内生产总值的111%左右。

    这意味着美联储不能从财政政策中获得帮助，以稳定经济维持就业增长，财政政策紧缩将继续保持预算赤字从升向降的趋势，制止公共债务增长。美联储必须抵消持续财政紧缩，降低信贷成本，保持经济增长、促劳动力市场较好的发展。与此同时，减小公共债务利息预算缺口。

    （二）美元上涨是货币紧缩吗？

     全球经济第三季度增速放缓，美元上涨削弱美国国内生产总值增长0.6个百分点，美元上涨对贸易可能会有负面影响，出口减少降低经济增速。

     大约五分之一美国出口是销售到欧元区，欧元目前下跌15%，预期年相比，今年美元升值。普遍预期欧洲央行将进一步宽松，拉动欧元进一步下滑。

     日本货币仍然是较大扩张，东京采取宽松财政政策支持经济疲软，过去12个月日元兑美元贬值超过4%。

     与去年同期相比，人民币兑美元下降约4%，以支持经济增长，并旨在加快家庭消费与服务业发展。

     所以，美元升值等同于货币紧缩，美联储提高利率即增加美元短缺，美元升值促需求上升。

    （三)通胀压力。

    美元不断升值，世界上其他地区经济疲弱或地缘局势可能会提升美元计价的资产需求，前三季度美国通胀率与去年同期几乎相同，没有迹象证明美国通胀率有潜在压力，同一时期，非农部门每小时薪酬增长，劳动力成本增长率从去年1.8%放缓至1.6%。

    美国消费者物价指数与十月基本持平，通胀率与去年同期相同，大部分通胀数据由于油价下行而拉低，但看起来还未结束。俄罗斯和沙特能以更低成本生产石油，在每桶50美元时仍盈利。因为俄罗斯石油成本约为每桶18美元，沙特甚至更低。

    （四）投资思路。

     没有任何迹象表明美联储朝着加息方向而努力，许多人认为，美联储加息可能将很快发生，而欧洲金融行业可能会受到一定影响，相反，经济学家伊万诺维奇仍看好美国股市。

    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）