分级债基“低调”投资“高调”申赎（深阅读）

主打A类“低风险”牌 力取市场74亿元资金

分级债基“低调”投资“高调”申赎（深阅读）

本报记者 胡芳　发自上海《 国际金融报 》（ 2012年06月08日   第 06 版）

一方面，债券市场牛市延续概率较大；另一方面，分级基金A类份额的“低风险”投资策略。两项利好，让多只分级债基中的A类份额近期频频开放申购，而且表现尚可

基金业龙年决定低调做人，各公司频频打出“保本”或“低风险”投资策略，在市场中见缝插针，寻找投资盲点，营造投资“热点”。因银行1月内短期理财产品受政策牵绊，退出市场之时，以华安基金为首的数家基金公司迅速推出短期理财基金产品，成功在熊市中打造出投资热点。

就在此轮发行热度未退之时，去年遭遇投资滑铁卢的分级基金，志气未消，也想从“低风险”投资热点中分一杯羹。

近日，以万家基金管理有限公司（下称“万家基金”）为首的基金公司，纷纷发布公告，欲在6月份对分级债基中的A类开放申赎。从市场表现看，申赎表现尚可。业内专家表示，发行之初意在靠B类份额的高杠杆赢得高收益的分级基金，却以这样的策略重获市场关注，可谓“无心插柳柳成荫”，风光背后实则充满无奈。

其实，熊市中又有几人如意。货币政策渐宽之时，银行定期存款利率势必走低，而债券市场的“牛”表现，对分级债基的后市发展提供了良好的市场基础。此时开放申赎A类份额，水到渠成。

分级基金A类份额抢市场

不是没有志气，而是市场太无情

2012年，短期理财基金产品，吸纳千亿投资资金，让本已萧条的基金投资市场，再次受到关注，大有一统天下之势，风头一时无两。对于尚未开发此类产品的基金公司，是坐以待毙，还是奋起反击？

研习众基金理财产品，不难发现，“保本”投资策略实为该类产品竞争法宝。在资本市场孱弱之时，“保本”可谓深得民心。

遍览各类基金产品，分级基金中的A类份额，以“低风险”、“保本”著称。其中分级债基，又因近期债券市场的回转，而颇受投资者待见。

“根据对宏观经济形势的判断，降息条件已经成熟，6月份或将迎来降息窗口。”鹏华丰泽分级债券基金经理戴钢表示，通常情况下，市场降息预期的增强会对债券市场形成较大的利好，牛市也将进一步延续，对债券市场的后市行情还是比较乐观的。

一方面，债券市场牛市延续概率较大；另一方面，分级基金A类份额的“低风险”投资策略。两项利好，让多只分级债基中的A类份额近期频频开放申购，而且表现尚可。数据显示，于6月1日开放申赎的万家添利A债券型基金，吸引了超过20亿元新增资金申购，加上存量资金，这一数据已超过了万家添利A按基金合同规定的规模上限。不得已，万家基金不日将启动比例配售机制；5月22日，富国天盈分级债基A份额开放申购赎回，当日吸金45.71亿元；同样是在当日，天弘丰利也开放申赎，吸金近9亿元。

三只分级债基吸金逾70亿元

是收益率有优势，不是市场太好赚

仅上述3只基金产品吸金就超过70亿元，业内人士坦言，如此吸金能力，固然有投资者偏好固定收益产品的市场氛围帮衬，但银行理财产品预期收益率普遍下滑，货币基金收益率整体降低，也彰显出这类基金的吸引力。

数据显示，上述分级基金的A类产品，三个月的年化收益率在4.5%左右，这一收益率也是提前告知并固定的，和相同周期的短期理财产品相比，收益率略胜一筹。据记者了解，目前6个月的人民币定存基准利率为3.3%。一旦如市场预期在6月中下旬降息，相比定存及其他银行理财产品，不少债券基金A类年化约定收益率将更具优势。

事实上，从市场表现看，分级债基近期可谓顺风顺水。好买基金分析师表示，目前看来，具有明确到期日的债券型优先份额风险较小，收益远高于同期的定存利率，例如海富通稳进增利A，还有2.25年到期，年化收益率在6.45%左右。从长期配置的角度看，不少分级债基当前价位对应的分红率超过8%，也是不错的选择。

统计显示，近期发行的分级基金，以国联安双力中小盘为代表，已升级换代进入3.0版本。有固定到期年限又能配对转换的基金。这种模式对风险收益特征有了很明显的划分，它的结构一般，A类的约定收益在7%，还有固定到期年限，是一个好的投资标的。专家认为，对于风险承受能力低的投资者，可以积极关注这类份额的投资机会。