1、亿纬锂能(300014)：加码动力和储能电池助推公司“裂变”式发展，实际控制人3.2亿元参与认购彰显信心
事件：公司计划非公开发行不超过8000万股股票，发行对象为包括公司实际控制人刘金成在内的不超过5名(含5名)的特定投资者，募集资金不超过人民币16亿元，其中公司实际控制人刘金成拟认购金额3.2亿元。本次发行的定价基准日为发行期首日，定价原则尚未最终确定：(1)发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价；或(2)发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于百分之九十。本次定增募集资金扣除相关发行费用后全部用于“高性能锂离子电池项目二期”和“新能源车用动力电池及集成系统项目”，其中高性能锂离子电池项目拟使用募集资金9亿元，新能源车用动力电池及集成系统项目拟使用募集资金7亿元。
技术、市场准备充分，顺势扩产抢占市场。近期国家通过实施电池目录认证的方式来加强行业监管，判断行业优胜劣汰将愈发明显，优质企业有望脱颖而出。公司经过多年积累，拥有超过五百名工程师研发团队以及由两院院士和海内外专家组成的专业技术顾问团队，并且公司在2015年引进了大量的高性能锂离子电池相关人才，技术和人才准备充分；截至2015年，公司研制的动力电池系统，通过检测，进入南京金龙、深圳五洲龙、广汽客车的电动车公告目录，与天津华泰汽车、众泰汽车、东宇欧鹏巴赫等企业建立了稳定的合作关系。本次募投项目实施将进一步丰富公司的动力及储能电池产品结构、扩张产能，为公司抢占市场、提升市占率奠定基础。
公司三元动力电池产能3季度集中释放，充分受益于补贴政策落地后行业景气反转。短期来看，随着骗补调查进入尾声，国补地补政策有望在二季度先后落地，考虑到今年新能源汽车销量将由客车拉动切换至乘用车拉动以及单车电池容量的提升，认为今年三元电池需求有望爆发。公司一期三元动力电池项目目前投产0.3Gwh，余下0.7Gwh将在今年年中投产，3季度将成为公司产能集中释放期，将充分受益于政策不确定性消除后的行业景气度反转。
上调盈利预测，维持“买入”评级。公司非公开发行加码动力和储能电池，募投项目预计将在17年上半年投产，届时将进一步增强公司的盈利能力。因此上调公司17年和18年盈利预测，预计公司16-18年净利润分别为2.60/5.25/7.32亿元(原值为2.60/4.20/5.48)，对应16-18年EPS分别为0.61/1.23/1.71元(未考虑增发摊薄)，对应目前股价动态市盈率分别为47X/24X/17X。中长期来看，认为公司将凭借高度自动化和质量管理在动力和储能市场实现弯道超车，复制其在锂原电池领域成长为全球第二的成功历史，维持对公司的“买入”评级！(申万宏源 徐若旭；刘平)
2、北京银行(601169)：小微和个贷占比上升，投贷联动业务具有优势
盈利增长主要来自规模扩张和手续费。2015年北京银行实现归属母公司股东净利润168.39亿元，同比增长7.78%，每股收益1.33元。盈利增长主要来自：规模扩张(14.1%)，手续费增长(6.3%)，但部分被拨备增加所抵消(-14.2%)。加权平均年化ROE爲16.26%，同比下降1.72个百分点。业务管理费同比增长21.2%；成本收入比24.99%，同比上升0.33个百分点。
存放同业款项对资产增长贡献最大，主动负债对负债增长贡献最大。2015年北京银行总资产、贷款分别较2014年末增长21.02%和14.23%；总负债和客户存款较上年末增长20.99%和10.78%。资产增长主要来自：存放同业款项(贡献10.9%)，其次是贷款和证券投资(贡献6.1%和4.6%)，负债增长主要来自：应付债券(贡献8.3%，增长主要来自同业存单)，存款(贡献7.0%)，同业及其他金融机构存放款项(贡献5.4%)。年末存贷比75.8%，较年初上升2.6个百分点。
4季度NIM环比下降。2015年末NIM和NIS分别爲2.15%和2.22%，同比分别下降7个和4个基点，主要由于存贷利差收窄28个基点，以及发行债券占比上升，存款占比下降抬高负债成本。以期初期末平均余额计，4季度NIM2.13%，环比下降5个基点，降幅较3季度略微扩大1个基点。预计未来公司主动负债的占比仍将继续提升，对负债成本构成压力。
下半年不良生成率加快，但在同业仍较低，逾期增速放缓，关注类占比稳定，逾期与不良剪刀差保持审慎。15年末不良余额86.55亿元，较年初增长49.64%，较上半年增长27.52%。不良净生成率0.52%，同比提高0.16个百分点，较上半年提高0.22个百分点，在已公布年报的上市银行中仅高于盛京。不良率1.12%，较15年上半年上升0.17个百分点，环比增长2个基点。关注类占比1.05%，较14年末下降了24个基点，和15年上半年持平。逾期贷款余额116.76亿元，较中期增长7.06%，其中逾期三个月以上的贷款较中期增长
2015年北京银行实现归属母公司股东净利润168.39亿元，同比增长7.78%。存放同业款项对资产增长贡献最大，主动负债，特别是同业存单，对负债增长贡献最大。
下半年不良生成率加快，但在同业仍较低，逾期增速放缓，关注类占比稳定，逾期与不良剪刀差保持审慎。拨备较爲充分。
手续费及佣金净收入增长49.0%，其中投行和保函及承诺业务贡献最大。互联网金融创新业务领先同业，投贷联动具有优势和想像空间。
考虑到估值部分反映了优质基本面，给予长线买入评级和12.7元的目标价。(交银国际 萬麗；李珊珊；韓嘉楠)
3、春秋航空(601021)：二线直飞模式深挖利基市场，人机比下降规模效应持续提升
事件：春秋航空2015年全年公司实现营业收入80.94亿元，同比增长：实现归属上司公司股东的净利润13.28亿元，同比增长50.18%。公司拟每10股派现金红利2.10元(含税)。春秋航空2016年一季度实现营业收入20.88亿元，同比增长3.48%；实现归属上市公司股东的净利润3.67亿元，同比增长44.18%；合基本每股收益0.46元，同比增长39.39%。
供需两旺，运力的高速扩张带动客运收入较快增长。2015年春秋航空实现客运周转量(RPK)221.76亿客公里，同比增长21.4%；平均客座率92.8%，同比下滑0.2pts.2016年1季度实现旅客总周转量(RPK)58.61亿客公里，同比增长10.9%；平均客座率93.3%，同比下降0.8pts。预计16年5月份开始，春秋航空的运力引进开始恢复，16年引进14架的计划维持不变，ASK增速有望持续攀升。
积极推进国际化战略，国际航线迅速扩张。2015年春秋航空国际运力增长171.6%达67.13亿座公里，国际航线平均客座率为88.1%，同比提高0.9pts，平均毛利率20.79%，同比提升1.78%，较同期国内毛利率高出6.48%。2016年一季度实现旅客周转量20.87亿客公里，同比增长100.3%；平均客座率90.8%，同比下降1.1pts。航线结构调整(高毛利率的国际航线快速增长)是15-16年春秋航空在运力引进较慢，但业绩改善和毛利改善依然喜人的主要原因。15年开始春秋航空独创的二线直飞模式，成功绕开了国际航权的限制，同时与春秋国旅深入合作保障较高的客座率，认为春秋航空二线直飞业务模式有较高的护城河，竞争优势明显，在未来很长的一段时间内，这些利基市场有望独享，高毛利率有望维持。
高毛利率的辅助收入增长迅速、补贴收入大幅增长，也是公司利润高速增长的重要原因。2015年，公司辅助业务收入达到6.42亿元，较2014年增长54.79%。2016年一季度公司补贴收入的大幅提高进一步推动公司利润增长，一季度公司收到政府补助1.52亿元，而2015年一季度补贴收入仅6773.48万，受到补助收入提高影响，16年Q1营业外收入增长151.55%。
运力引进有望恢复，王者即将归来，继续长期看好春秋航空。春秋航空作为中国低成本航空领域的稀缺标的，将充分受益未来中国低成本市场的蓬勃发展。预计16年5月份开始，春秋航空的运力引进开始恢复，16年引进14架的计划维持不变，ASK增速有望持续攀升，同时日本子公司+迪斯尼+辅助收入继续发力，16年弹性有望超预期；春秋航空坐拥上海两场基地优势，将充分受益16年以后迪斯尼带来的需求弹性(超过50%以上的航线从上海虹桥浦东两场起飞)。春秋航空凭借精准的市场定位，优秀的管理能力，深入骨髓的成本控制能力以及在中国低成本航空市场的先发规模优势，认为春秋航空最有希望成为中国低成本航空的集大成者和绝对领导者。预计16-17年春秋航空EPS分别为2.45、3.33元/股，对应目前股价PE分别为19、14倍，维持买入评级。(兴业证券 张晓云；龚里)
4、宝鹰股份(002047)：具龙头潜质的环卫服务领跑者
国内环卫装备翘楚，积极拓展环卫服务业务：公司是国内环卫装备主要供应商之一，定位于中高端产品，市场份额约7%，位列全国第二，仅次于中联重科；受益于行业增长，公司近年来保持15%-20%增速。2015年上市后，公司积极向环卫服务领域拓展，短时间内完成从获得首个项目，到全国加速布点，未来该业务将成为公司最主要的增长来源。
我国机械化清扫率低于50%显著低于国际水平80%，随着人工成本提高、城镇化推进，中高端环卫装备行业持续维持稳定增长。
环卫服务业务：PPP趋势下，环卫服务千亿市场空间徐徐打开：目前全国至少约80%以上环卫市场掌握在事业单位性质的环卫部门手中，未来在政府服务外包和财政资金紧张背景下，推广PPP模式是必然趋势——对政府而言，环卫PPP是解决资金瓶颈、改善民生、提高资金效率的良好政绩工程。环卫市场千亿市场空间自今年起(标志性项目开始落定)徐徐打开。
PPP显著提升环卫服务行业门槛：呈现垄断竞争和+行业加速整合之势PPP模式下：①合同服务期限更长，15年以上(单纯服务外包一般只是3-5年)，政府倾向于找更有品牌经验优势的企业合作。②需要新增投资，规模至少上亿，因此对企业的注册资金和信誉都有更为严格的要求；因此，PPP趋势下龙头企业更具竞争优势，呈现垄断竞争格局。③全国目前有上万家服务外包企业，小而散，随着PPP推广，存在被整合诉求，龙头企业市场份额提升。
大企业更为受益行业发展趋势，公司核心竞争力突出，龙头雏形初现①公司目前成功运营福建龙岩环卫服务项目，人才和先发经验优势初步形成；②今年成功中标海口项目和沈阳项目，分别是PPP模式和服务外包模式一南一北全国最大项目，示范意义突出，品牌价值初现；③在机械化率提升背景下，公司装备制造能力有利于提高PPP项目收益率，提升公司竞争力；④上市公司平台融资便利；因此，分析龙马是最具龙头潜质的公司之一。
盈利预测与投资评级：好行业的优质公司，推荐：预计公司2016-2017年净利润分别为2.12/2.87/3.78亿元，EPS分别为0.80/1.08/1.42元，对应PE为45/33/25倍。公司是环卫服务机械化率提升和PPP模式下最具成长潜力的标的之一，市场空间大，管理层优秀，买入评级。(国信证券 陈青青)
5、大东方(600327)：汽车销售提供流量入口，看点在汽车后服务市场
业绩总结：公司发布16年一季报，实现营收23.3亿元，同比增长0.4%；实现：归母净利润8652万元，同比增长28.9%，扣非后净利润增长了32%。收入增速符合预期，利润略超预期，主要因为毛利率小幅提高，费用控制得当，三费下降4个百分点。公司经营稳健，现金流健康，利润触底转增，业绩情况良好。
零售业务进入稳健期，一体两翼战略成型。百货、汽车、食品三大板块协同发展。百货零售定位中高端，包括百货、电器和超市三大业态，与800多个国内外知名品牌形成深度合作，供应链议价能力强，毛利率稳定在行业较高水平(约19个点)。目前百货的注册会员达30万，客户粘度大，公司不断扩大在江苏省内的辐射范围，是名副其实的无锡地区零售龙头。核心经营门店的自有物业比例较大，包括大东方百货无锡中心店，地处无锡市中心，位置非常优越，以及占地500亩的“东方汽车城”等都为自有物业，重估价值高，具有很大安全边际。汽车销售业务对公司营收贡献最大，年均销售汽车3万余辆，已与27个汽车品牌厂家建立合作关系，在无锡和周边城市共拥有45家4S门店，拥有注册会员数十万人，已建立起汽车服务的流量入口，拥有非常好的品牌形象和口碑，为汽车消费及流通产业链闭环的打造提供基础。
变存量为增量，打造汽车流通产业链闭环。公司定增项目已获核准，拟将募集资金用于建设汽车后市场综合服务O2O平台。公司此举将盘活已购车汽车会员的巨大存量资源，将其作为汽车后服务市场的流量入口，变存量为增量，为其提供包括汽车的维修及保养、汽车用品销售、二手车交易、提供驾驶培训及考试领证服务，形成从购车到修车，再到二手车交易的汽车消费及流通产业链的闭环。从业绩增量来看，汽车后市场毛利率远高于新车销售业务，有助于提升公司盈利能力。目前，公司已在运作中引入“车易拍”平台，加入“行认证”打造诚信高地，提升服务理念，创新营销方式。汽车销售瓶颈的到来意味着后服务市场将进入长足繁荣期，新业务有望打开估值空间，或提升股价向上弹性。
盈利预测及评级：预计公司2016-2017年EPS分别为0.36元、0.51元，对应：2016年动态PE23倍。考虑公司多元业务结构发展良好，外延预期强烈，上调估值，给予公司35倍PE，目标价为12.6元，公司调价后的定增价为8.96元，出现倒挂，现股价拥有较高的安全边际，维持“买入”评级。(西南证券 熊莉)
6、龙净环保(600388)：业绩稳步增长，超净排放推广受益标的
事件：4月#28日，龙净环保发布年报，公司2015年实现营业收入73.9亿元，同比增长22.64%；实现归属母公司净利润5.6亿元，同比增长20.87%。公司拟向全体股东每10股派发现金1.6元。对此，点评如下：
点评：归属母公司净利润稳步增长21%，现金流状况良好，在手资金充沛。1)经营业绩：公司2015年实现营业收入73.9亿元，同比增长22.64%；实现归属母公司净利润5.6亿元，同比增长20.87%；2015年公司整体毛利率22.68%，同比小幅下滑0.37%，保持稳定。营业收入及净利润的增长主要是由于环保标准的提高带来的市场需求提升、以及公司市场开拓能力及经营效率提升所致。2)现金流：经营性现金流净额大幅增加，源于新项目开工增加。公司经营性现金流净额10.14亿，同比大幅提升104.87%。经营性现金流大幅增加源于新签合同量和新开工项目增加，致使预收账款增长20.42%；同时，公司加强采购付款进度控制，以及费用成本控制。公司当前在手现金23亿，同比增长39.55%，在手资金充足。
管理、销售费用小幅上升，财务费用显著下降32%。公司三项费用中，销售费用1.7亿元，比上期增加18.82%；管理费用7.05亿元，同比增长14.97%，考虑到公司业务范围和营收规模扩大，费用增长处于合理水平；财务费用报告期为4478万元，同比减少31.82%，主要由于本期利息收入较上期增加1300万元、利息支出减少300万元。
各项业务中脱硫脱销和除尘业务仍然占据绝对比例(95%)，是公司主要收入和利润来源。公司是烟气治理行业的龙头企业，除尘器业务和脱硫脱销工程项目占营收比重分别为55%和40%，是当前公司主要收入和利润来源；公司的海外业务、新疆BOT项目业务和脱硝催化剂业务占比仍然很低，对整体业务发展影响有限。
超净排放风声正起，技术、项目经验优势确保业务持续增长。1)超净排放推广带动改造需求：根据2015年12月颁布的《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》，现役机组的超低排放改造由原来的东部地区扩围至中部地区，东中部地区改造时间提前至2018年底。根据国家能源局数据，2015年全国实施超低排放改造煤电机组高达7874万千瓦。当前尚有7100万千瓦的改造需求。按照业内90~120元/千瓦改造成本估算，超低排放整体改造市场规模在64~85亿规模水平。2)公司在超净排放方面技术积累深厚，项目经验丰富。公司的电除尘器、电袋复合除尘器产品已有多个项目实现超净排放；在烟气脱硫技术方面，公司已出售二百余套各类型LJ系列烟气循环流化床干法高效脱硫除尘一体化装臵(位居世界第一)，连续创造300MW、660MW发电机组应用的新世界纪录。
第三期员工持股计划实施，实现员工激励广泛覆盖。公司本次实施的第三期员工持股计划扣税后规模4503万元，参与员工共计385人。资金来源为公司2015年净利润提取10%的奖励基金。公司长效激励机制覆盖范围广，推进有序进行，有利于实现员工利益深度绑定。
投资建议：首次给予增持评级。预计公司2016~2017净利润分别为6.47亿、7.28亿：当前总市值140亿，对应估值为22倍、19倍。公司作为烟气治理的龙头企业，技术水平突出，超净排放快速推广下预计订单稳步增加。首次覆盖，给予增持评级！(兴业证券 汪洋；孟维维；濮阳；符云川)
7、恺英网络(002517)：营收稳步增长，平台+内容+VR战略推进
事件：1)公司公告1季报业绩；2)公司预告上半年归属于上市公司股东：的净利润同比减少40%-55%，介于1.73亿元与2.31亿元之间。
点评：l公司营收稳步增长，研发与推广费用增加导致利润下滑。1)2016年Q1营收6.23亿元，同比增长13.20%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比降低46.22%；2)2016年Q1营收稳步增长，明星产品《全民奇迹》流水保持良好；3)加大新品游戏、平台的研发投入，以及《全民奇迹》产品推广，导致销售费用(增长64.92%，达到1.89亿元)和管理费用(增长69.26%，达到0.74亿元))较同期上升显著，致使利润出现下滑。
平台和内容齐发力，VR产业链逐渐打通。1)页游平台XY.com累计注册用户数为4618万，月均活跃用户超1016万，移动应用平台XY苹果助手总装机量突破1亿，月流水突破6121万；2)《全民奇迹》自上线以来一直保持各项数据均为S级产品的优异成绩，全年流水突破33亿人民币；3)投资乐相科技、乐滨文化、LytroInc。及SphericamInc。，围绕VR布局输入输出硬件以及内容，VR直播、影视、游戏等领域持续外延布局预期强烈。
盈利预测与评级：预计公司16/17/18年全面摊薄EPS为1.21/1.44/1.66元(考虑了公司定增，报表对应1.34/1.59/1.84元)，对应同期34/28/24倍PE。考虑到公司持续进行平台级产品的用户拓展与培育，其变现广度与深度将不断提升，以及公司VR领域强烈的外延预期，维持“买入”评级！ (兴业证券 张衡；丁婉贝；刘跃；安一夫)
8、东材科技(601208)：新产品顺利开拓，2016业绩将迎向上拐点
东材科技是绝缘材料领军企业，光学基膜领域布局先锋：东材科技主要从事新型绝缘材料、功能高分子材料、精细化工材料的研发与生产，重点发展新型绝缘材料、光学基膜和环保阻燃材料，产品广泛应用于新能源、特高压、智能电网、消费电子、平板显示、电工电器、军工等领域。
收购太湖金张，进入高端电子材料：2015年公司收购太湖金张科技股份有限公司51%的股权。金张科技主营高端电子、电气材料，主要产品有蓝光保护膜、AB胶、聚酰亚胺胶带以及各种保护膜等，广泛用于手机、电脑、柔性印刷线路板、变压器等领域。金张科技AB胶产品目前进入收获期。2016年一季度金张科技实现利润1199万元，而2015年前三季度仅实现利润180万元，同期大幅增加。此外，公司为加速对新型显示光学膜材料的布局，同复旦大学合作，加大新产品研发，开展保证后续发展的基础和动力。公司光学基膜项目在建，与金张产业互补协同发展：当前，光学基膜仍为全球垄断产品，国内进口依存度较高。目前，全球光学基膜基本由国外大公司生产，几乎被日本的东丽、美国3M、三菱和韩国的SKC等公司垄断。东材科技“年产2万吨光学级聚酯基膜项目”，于2015年7月份成功试车后，经过近半年的运行，产品品质逐步提升，部分产品经过送样、检测，已得到客户认可并进入小批量供货阶段；同时，东材科技也与金张科技协同发展，完善从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链。
预计2016年将为公司业绩向上拐点，未来成长可期：因公司转固及金张科技新产品投入期，2015年为业绩低点。预计随着公司AB胶、光学基膜等产品的顺利开拓，2016年将迎业绩向上拐点，预计2016-2018年净利润1.08、1.42和1.78亿，首次给予“买入”评级。(广发证券 王剑雨；郭敏)
9、中鼎股份(000887)：业绩持续高增长；主业全球扩张继续，充电桩、环保发动机等打开空间
事件：公司发布2015年年报，2015年公司实现营收65.43亿元，同比增长29.82%，归母净利润7.13亿元，同比增长25.97%，EPS为0.64元。
公司业绩持续高增长，营收和净利润均创历史新高。公司年报业绩同比增长26%，扣非业绩同比增长30%；一季度公司业绩同比增长32%。公司一季报增速符合预期，但2015年年报增速低于之前的预期，主要差异判断主要在于收购欧洲企业的汇兑损益和商誉的不同处理方式。
公司将利用中鼎海外生产基地和研发销售团队，加快公司产品结构的转型升级，保持主营业务稳定增长的同时，实现内伸和外延的双轮驱动；集中优势资源加大对新能源环保汽车、汽车电子、汽车后市场电商、航空航天等领域的开拓力度，为公司未来的持续、快速发展积极做好项目孵化和储备；加强企业创新能力建设，积极参与工业自动化，布局2025大战略，努力提升公司产品附加值；运用资本手段做大做强上市公司，不断整合国内外优势资源，不断完善延伸产业链及产品应用领域，提升公司的品牌价值，使公司成为全球汽车零部件配套供应商百强企业。
考虑本次增发，预计16-18年EPS为0.86/1.10/1.32元，PE为25/20/16倍。预计未来业绩仍具上调潜力，给予推荐评级。(银河证券 王华君；贺泽安；李辰；刘兰程)
10、王府井(600859)：短期业绩承压，“多业态+全渠道”战略助力零售升级
营收下降5.02%，归母净利下降17.02%。公司发布一季报，16Q1实现营收47.33亿，同下降5.02%，归母净利1.87亿，同比下降17.02%，EPS为0.41元。扣非后归母净利1.49亿，同比下降20.63%，非经常性损益主要来源于委托理财收益(2720.08万)及资金占用费(1099.35万)。营收下滑主要系本期华北与西南地区销售下降(降幅均超8%)所致，并由此导致归母净利短期承压。本期公司旗下银川购物中心(租赁物业)与合营熙地港(西安)购物中心(自有物业)建面合计29.26万平，开始对外营业。
毛利率维稳，净利率减少0.57个百分点。16Q1公司毛利率为21.44%，同比增加0.47个分点，与上年同期基本持平。报告期内费用管控较为合理，期间费用率15.19%，同比增加0.87个百分点。其中，销售费用率11.02%，同比增加0.48个百分点；管理费用率3.91%，同比增加0.01个百分点，主要系新增门店增加人工成本所致；财务费用率0.26%，同比增加0.38个百分点，主要系利息收入减少所致。本期净利率为3.95%，同比减少0.57个百分点。
全面推进战略转型落地，多维度构建经营新模式。作为国内百货行业佼佼者，公司通过略转型不断升级互联网环境下经营模式，提升竞争力。具体来看，提升商品经营能力，深度联营取得进展，超过800个品牌、60万SKU已录入系统，与上海百联、香港利丰成立合资公司，为自营提供有力支持。提升顾客经营能力，集团内实现会员全渠道化，截至15年末，会员总数达264万，会员消费占比45%，此外公司加大商场功能区面积，从原有10%以内增至近20%，深挖客户价值。全渠道建设，移动端微商城上线跨境电商业务，以化妆品为切入点，目前法国、澳洲、日韩直邮均已启动。王府井网上商城明确轻奢奥莱定位，进行品牌调整，天猫旗舰店、移动商城、微店+各门店的全渠道销售体系建设完成并投运，通过LBS线上引流到线下门店，打通全渠道营销。15年线上销售GMV1.08亿，营收6227万，同比增长273%。此前公司公告定增预案，拟引入三胞集团，募资30亿布局多业态，完善营销网络，拓宽长期盈利空间。公司将在3-5年内转变为一个包含百货、购物中心、奥特莱斯三大业态，并拥有线上自建零售渠道的全渠道零售商。此外，公司作为北京国资旗下零售龙头，未来或将受益国改进程推进。
维持盈利预测，维持买入-A评级。公司是老牌商业零售龙头，立足北京，向全国延伸布局积极推进战略转型，进行产业链上下游探索，与利丰、百联合作成立百府利公司；进行线上业务试点，与电商巨头合作打造网上商城、移动商城、微店、天猫店等多渠道服务销售体系。定增募资30亿元建设购物中心和O2O项目，布局多业态+全渠道。若考虑17年定增落地，预计16-18年EPS分别为1.54元、1.61元、1.74元，当前股价对应PE分别为14倍、13倍、12倍，6个月目标价为26元。(安信证券 刘章明)
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