三角轮胎9月9日上市 券商：合理价格为25.02-36.4元

2016年09月08日 13:06

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　　三角轮胎(601163)

　　【基本信息】

股票代码	601163	股票简称	三角轮胎
申购代码	780163	上市地点	上海证券交易所
发行价格(元/股)	22.07	发行市盈率	22.98
市盈率参考行业	橡胶和塑料制品业	参考行业市盈率(最新)	52.47
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	44.14
网上发行日期	2016-08-30 (周二)	网下配售日期	2016-8-30
网上发行数量(股)	180,000,000	网下配售数量(股)	20,000,000
老股转让数量(股)	-	总发行数量(股)	200,000,000
申购数量上限(股)	60,000	顶格申购需配市值(万元)	60.00
中签缴款日期	2016-09-01 (周四)	市值确认日期	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2016-09-01 (周四)	上市日期	2016-09-09 (周五)
网上发行中签率(%)	0.1101	网下配售中签率(%)	0.0073
中签结果公告日期	2016-09-01(周四)	网下配售认购倍数	13748.06
初步询价累计报价股数(万股)	27813510.00	初步询价累计报价倍数	1986.68
网上有效申购户数(户)	11394813	网下有效申购户数(户)	2673
网上有效申购股数(万股)	16354241.60	网下有效申购股数(万股)	27496120.00

　　【公司简介】

　　公司主要从事各种轮胎的研发、制造和销售，主要轮胎产品分为商用车胎、乘用车胎、斜交工程胎、子午工程胎和子午工程巨胎五大类，近4200个轮胎品种，年制造能力达2200万条(重量近60万吨)，已成为国内产品最齐全的轮胎制造商和供应商之一。(点击进入>>>三角轮胎吧)

　　【筹集资金将用于的项目】

序号	项目	投资金额(万元)
1	南海新区800万条高性能乘用车胎转型升级项目	278582
2	年产200万条高性能智能化全钢载重子午胎搬迁升级改造项目	250708
投资金额总计		529290.00
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-87890.00
投资金额总计与实际募集资金总额比		119.91%

　　【机构观点】

　　长城证券：三角轮胎合理价格为25.02-36.4元

　　三角轮胎综合实力居前，人均创造营业收入、研发费用总额、研发费用与销售费用之比均稳居轮胎业上市公司第一，公司有可能成为行业并购整合领导者。综合相对估值和绝对估值，我们认为公司股票合理价格为25.02 元/股-36.4 元/股，结合此次询价价格为22.07 元/股，给予“推荐”的投资评级。

　　轮胎市场潜力巨大，替换胎市场强化民族轮胎竞争力：2015 年中国人均汽车保有量为125 辆，远低于美国人均汽车保有量800 辆的水平，庞大的潜在汽车需求将强力拉动轮胎行业增长。未来中国汽车保有量将继续高速增长，替换胎市场增速远大于原配胎市场增速，替换胎市场将强化中国轮胎企业相对外资轮胎品牌的竞争优势。

　　短期轮胎行业低迷，中国轮胎龙头迎来腾飞良机：短期受全球经济疲软及美国“双反调查”影响，国内轮胎行业整体低迷。国内轮胎企业数量较多，实力尚不足以抗衡国际轮胎巨头，中国轮胎龙头企业趁此良机做强，依靠整合并购，提升市场份额，用规模效应获取品牌及成本溢价。

　　三角轮胎综合实力居前，业绩突出，有望领导行业整合：三角轮胎综合实力居前，人均创造营业收入、研发费用总额、研发费用与销售费用之比均稳居轮胎业上市公司第一，有可能成为行业并购整合领导者。三角轮胎产品结构独具特色，依托国内潜力巨大的替换胎市场及国外(中南美、非洲、欧洲及中东)需求旺涨的商用车市场，于行业低谷中相对强化竞争优势，未来势必迎来腾飞态势。

　　募集资金项目将巩固公司领导地位：本次募集资金将全部投入“年产200 万条高性能智能化全钢载重子午胎搬迁升级改造项目”及“南海新区800 万条高性能乘用车胎(半钢子午胎)转型升级项目”。两项目均为升级改造项目，对落后斜交胎装备进行改造，以持续优化产品结构、扩大高端产品产能、强化公司竞争优势。

　　风险提示：轮胎景气度进一步下滑风险；其他国家效仿美国“双方”调查风险；国内商用车市场大幅萎缩风险。