受沽空机构 Bonitas 唱空影响，在港股上市的羽绒服企业波司登6月24日盘中闪崩，并创下上市以来最大的跌幅。该沽空机构称，自2015年以来，波司登捏造了 8.07 亿元的净利润，多报了174%！公司董事局主席高德康从公司抽走20亿元现金和股票，最后它指出波司登股票的最终价值为零。沽空报告发布一天后，波司登很快就给出了回应。6月25日早间，波司登在港交所发布公告，直接否认Bonitas报告中对公司之所有指控。与此同时，波司登对报告中的主要指控进行了整理和总结，并逐一做出澄清。不过，在我看来，波司登澄清公告中缺乏具体的财务数据这一点，也容易让人生疑。如果后面无法拿出足够有力的证据，此次的沽空报告仍会给波司登带来巨大的负面影响。
对上市公司而言，冲击其股价的报告一般都被视为恶意沽空。但也并非所有冲击公司股价的报告都属于此类行为，例如有媒体经过卧底调查，揭开了某上市公司的黑幕，这就不属于恶意行为，撰写这类新闻或报告的人反而会被大众称之为“具有正义感的人”。
当一家上市公司遭到沽空机构质疑的时候，否认指控是企业常见的公关现象。波司登也在再次遭到沽空机构的狙击时，通过再发澄清公告，否认了所有指控。从目前情况来看，Bonitas揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为已成惯用手法，但波司登想要洗清自己被做空的指控，仍需用事实说话，甚至可以采取诉讼手段。事实上，近年来，遭遇海外沽空机构做空的不止波司登一家企业，还有一些企业为此损失惨重。
虽然波司登股票于6月25日恢复交易之后有一定的涨幅，但这并不能说明什么问题。若后期无法拿出令市场信服的证据，此次沽空事件还会对波司登造成负面影响。以目前情况来看，沽空机构明显是有备而来的，接下来还会有针对波司登的沽空报告再次出现。
一般而言，沽空事件往往存在两种可能性：有一种可能是沽空机构通过与对冲基金、会计师事务所、律师事务所联手，制造、传播虚假信息，以达到操控股价、从中牟利的目的。另一种可能是波司登确实存在他们沽空中的一些问题，这需要看在未来的几天波司登如何回应。凡事有利有弊，这些沽空机构似乎可以起到类似第三方监督机构的作用，在一定程度上对波司登等存在问题的企业起到了揭露和威慑的作用。
近年来，国外沽空机构在全球资本市场上十分活跃，港股市场的中资股频频被恶意做空，例如前些年的辉山乳业、德普科技、汉能薄膜发电等，都成为“受害者”，更有不少投资者亏得一塌糊涂。沽空机构的恶意做空对象不是随便找的。每当有沽空机构发布针对于港股上市公司的看空报告时，香港监管机构往往会首先对被看空的机构进行调查。如果真的发现问题，沽空机构的看空报告自然不属于恶意做空，反而可以对监管部门的调查起到积极的推动作用。但是，如果沽空机构发布的看空报告不属实，香港的监管机构也没有办法，因为绝大多数的沽空机构都在海外，且这些机构可查到的信息中并没有参与被看空公司股票的交易，因此也无法制裁。
是否恶意做空，香港的监管机构会依据《证券及期货条例》界定。根据《证券及期货条例》，任何机构或者个人披露、传递或散布虚假或具有误导性的数据，而这些数据很可能会诱使他人在香港市场进行证券交易，便会被视为“市场失当行为”。一旦有从事恶意误导市场的“失当行为”之嫌，香港证监会便会对发布虚假做空报告等市场失当行为进行严厉的处罚。由此可见，监督上市公司的权利不是没有边界的，做空机构也要被严格地监督。
很多投资者对做空机制不了解，因此才会在港股市场上翻车。其实，做空机制对证券市场有两大好处：一方面能够帮助投资者在存在风险的情况下实现套期保值，另一方面让投资者在市场下跌的过程中还能够获利。可以这样说，有成熟做空机制的资本市场，才是健全的资本市场。由于我国的资本市场发育尚不成熟，目前缺乏对应职责的相应做空机构，未来非常有必要考虑设立。
（文章来源：金融投资报）
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