3月11日，央行发布2020年2月金融统计数据、社会融资规模增量及社会融资规模存量数据报告。
报告显示，2月末M1、M2增速双双回升。其中，2月末，广义货币(M2)同比增长8.8%，狭义货币(M1)同比增长4.8%。
在新增信贷上，数据显示，2月当月人民币贷款增加9057亿元，同比多增199亿元。分部门看，住户部门贷款减少4133亿元，其中，短期贷款减少4504亿元，中长期贷款增加371亿元。
对此，川财研究所表示，M1、M2增速共同回暖，是政策月内对流动性环境的保障收效。从统计指标的口径看，2月M1增速环比回升，企业部门活期存款增速回暖明显，一定程度上反映出疫情期间企业的“短现金流”问题得到缓解。同时，月内M2同比及环比增速均有提升，该指标对工业品需求具备一定的领先意义，再度印证二季度内需回暖。
值得一提的是，月内住户部门短期贷款显著减少，印证疫情期间居民短期商品、服务消费意愿降低，2月社会消费品总需求相对弱势，或对相关行业业绩有所影响。此外，2月住户部门中长期贷款规模小幅增加371亿元，或与多房企月内实施“以价换量”的销售策略有关。
M1、M2增速共同回暖
在经历了1月末狭义货币(M1)增速首次降至0后，2月末货币增速全面反弹。
具体看，2月末，广义货币(M2)余额203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额55.27万亿元，同比增长4.8%，增速分别比上月末和上年同期高4.8个和2.8个百分点；流通中货币(M0)余额8.82万亿元，同比增长10.9%。当月净回笼现金5062亿元。
2月份是疫情防控的攻坚期，也是经济主体经营的承压期。与以往的历史经验不同，此次疫情导致居家隔离打乱了住户存款向企业存款回流，因此企业部门现金流压力巨大。
不过，反映企业活期存款的M1增速的回升，“是因为伴随着疫情的发展，金融体系加大了对实体经济支持，企业生产经营动力有所增强，准备的活期存款也相应增加。”业内人士对记者表示。
至于M0的增速提升，该人士指出，M0增速大幅提升至10.9%，与春节后现金仍在居民手中，未存入银行有关。
民生银行首席宏观研究员温彬表示，今年以来，央行实施降准、加大公开市场操作，并下调政策利率，保持流动性合理充裕。“2月末，M2同比增长8.8%，一方面，因为前两个月人民币新增贷款同比多增1308亿元，派生存款增加；另一方面，前两个月财政存款增加4210亿元，比去年同期少增4369亿元，有助于金融体系流动性改善。”
居民中长期贷款微增
受到春节假期等多方面因素的影响，2月历来都是信贷社融小月，低基数效应虽使2月受疫情冲击，但当月信贷社融数据仍可与去年同期保持基本持平。
在新增信贷上，数据显示，2月当月人民币贷款增加9057亿元，同比多增199亿元。分部门看，住户部门贷款减少4133亿元，其中，短期贷款减少4504亿元，中长期贷款增加371亿元。
其中，居民短期信贷下降4504亿，这是因为居民隔离在家，没有外出的群聚性消费活动，餐饮、旅游等消费几乎冻结。另外，能撬动短期信贷增长的耐用品消费很难做到“无接触”。
而居民中长期信贷小幅增长，这与居民的中长期信贷与房地产销售高度正相关，由于房地产购置签约也需要线下完成，在疫情冲击下，30城房地产销量2月出现近70%的负增长。
此次受疫情冲击，倒逼依赖线下销售的房企进行多渠道营销，头部房企纷纷推出线上购房通道。而2月表现较为突出的中国恒大，其中2月恒大全国在售楼盘住宅(含公寓及写字楼)，可享7.5折优惠，3月全国所有在售住宅(含公寓、写字楼)享受7.8折优惠，此政策吸引了大量客户进行认购，销售额增速高达107.8%。据恒大官方披露数据，截至2月底，共实现网上认购99141套，认购金额人民币1026.7亿元。
同月，融创中国宣布，对上海区域、东南区域指定项目推出“无理由退房”政策，覆盖上海、江苏、安徽、浙江、福建等省份的42个城市。而融创中国2月销售额同比增长9.8%为200.6亿元。
需要注意的是，2月住户部门中长期贷款规模小幅增加371亿元，或与多房企月内实施“以价换量”的销售策略有关。
由于政策持续加码企业复工复产，对企业信贷数据影响不大。数据显示，企(事)业单位贷款增加1.13万亿元，其中，短期贷款增加6549亿元，中长期贷款增加4157亿元，票据融资增加634亿元；非银行业金融机构贷款增加1786亿元。
粤开固收研究院表示，金融政策的逆周期调节主要表现在对重点抗“疫”保供企业提供3000亿元专项再贷款支持，政策性金融机构通过专项信贷额度向民营、中小微企业发放信用贷款，对中小企业复工复产增加了再贷款、再贴现额度5000亿元支持，企业现金导致再融资需求加大，金融机构加大了信贷投放额度。“3月信贷投放要继续依靠企业部门，好在针对企业部门的信贷投放有望让信贷数据维持在高位，预计3月信贷投放将超万亿。”
由于近期疫情防控已取得积极进展。各地已有序组织复工复产，东南沿海地区多数企业已经复工。
下阶段，业内人士表示，宏观政策应尽快转向“两手抓、两手都要硬”，在加强疫情防控的同时，尽早恢复正常生产，在稳增长上下功夫，尽可能降低疫情对经济的影响。一是保持流动性合理充裕，妥善应对疫情冲击与经济短期下行压力，平衡好稳增长和防风险的关系。二是运用结构性货币政策工具，按市场化、法治化原则加大对中小微企业复工复产的支持。三是继续通过深化LPR改革释放潜力，降低实体经济融资成本。四是统筹发挥金融系统合力，分类引导各类银行发放优惠利率贷款。
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