作者：寿司英雄
今日，康师傅在港股市场表现比较亮眼。
8月25日，康师傅控股大涨超12%，收于15.26港元，创近2年新高，最新总市值857亿港元。
而带来这一迅猛涨势的原因则是来自中期业绩释出的利好，超出市场预期。
回顾其财报，2020年上半年康师傅营收329.34亿元，同比增长8%；股东应占净利润为23.8亿，同比增长58.37%，创下同期历史新高。
其中，方便面依旧是其最赚钱的业务，占据大头。
2020年上半年这一营收为149.1亿，同比增长29.16%，占比45.27%，增速创近三年同期新高；净利润16.94亿，同比增长93.54%，近乎翻倍。而不同于方便面的积极走势，占比超50%以上的饮品业务表现较为疲软，营收176.17亿，同比下滑4.09%；但净利润8.38亿，同比增长18.73%。
此外，在业绩表现亮眼的同时，公司的财务结构也得到了一定的优化。截至6月30日，公司毛利率33.43%，较2019年同期提升1.5个百分点；ROA提升2.49个百分点至11.74%；ROE提升9.35个百分点至25.02%；公司净负债与资本比率降至-45.62%；手握现金及现金等值物为233.07亿元，较2019年末增长约58.77亿元。
纵观近期消费股的表现，可以看出，康师傅并不是特例，上半年不少像它一样的标的业绩增势迅猛，进而带动股价一路攀升，频频走进市场的关注视野。
涪陵榨菜2020年上半年归属于上市公司股东的净利润为4.04亿元,同比增长28.44%，今年以来股价累涨超75%；
安琪酵母2020年上半年净利润为7.19亿元，同比增长54.85%，今年以来股价累涨超127%；
三全食品今年上半年净利润达到4.5亿元，同比增长409.61%，今年以来股价累涨超156%；
海天味业今年上半年净利润27.50亿元,同比增长22.34%，今年以来股价累涨超88%；
中炬高新今年上半年实现盈利4.55亿元，同比增长24.31%，今年以来股价累涨超102%...
究及原因？主要是基于本就具备一定韧性的大消费行业，尤其是食品饮料板块受到了天时地利人和的红利照拂，进而使得市场的普遍看好。
疫情带来绝佳机遇
一场新冠疫情席卷了全球，使得各行各业都在很长一段时间内无法摆脱来自黑天鹅的阴影。
这其中自然也包括消费板块，毕竟在疫情前期，基于防控方针，人们无法正常生产生活，消费信心受到明显抑制，拖累了行业的景气度。
但俗话说得好，民以食为天，中国人对食物的执着与热爱要是称第二，没有人能称第一。
基于此，包括食品饮料板块在内的我国消费市场本身整体就呈现较强韧性，且具备蓝海潜质，这一乐观趋势尤其是随着国内疫情防控持续向好而更为突出，细分赛道显出火热之势。
二季度人均消费支出情况
“1-7月全国商品零售额达2.9万亿元，同比增长0.2%，增速今年以来首次实现正增长...1-7月社会消费品零售总额20.45万亿元，同比下降9.9%，降幅比1-6月收窄1.5个百分点。”——国家统计局
而这其中，食品饮料具备刚需属性，尤其是进入后疫情时期，复工复产稳步行进，随着稳定消费等政策措施的利好落地，人们的消费潜力受到进一步催化，为相关企业，乃至行业创造了不可多得的外部环境和发展空间。
就拿上面康师傅所处的方便面赛道来说，虽然近年来这一市场已触及增长天花板，2018年方便面产量出现断崖式下降，2019年这一数据再次出现两位数的降幅，但疫情因素却为其带来了“柳暗花明又一村”，即相对线下餐饮业在重创后还未完全恢复，便利的速食品类不断脱销，促进其行业有所回暖，这也就是康师傅业绩创新高的原因。
“上半年方便面行业整体销量同比增长5.6%，销额同比增长11.5%。期内康师傅销量市占42.9%，销额市占45.8%。”——公开数据
随着疫情的趋稳，不止是方便速食品类，基于日常刚需以及报复性消费的心态，大消费领域下的食品饮料板块成为“香饽饽”，在疫情催化之下受消费复苏而不断受益，多数个股业绩大幅增长，也支撑了股价进一步上行。
自今年3月19日的最低点以来，A股食品饮料指数涨幅超过87%，迎来明显的上扬行情。
基于此，资本市场的一腔热情便投向了食品饮料这类大消费标的，被大资金“抱团”的现象十分明显。例如随着险资入市，可以看出其对它的偏爱。
“截至2020年6月30日，险资持仓14类申万一级行业，持股市值达116.24亿元，其中，食品饮料(56.25亿元)、汽车(11.06亿元)、农林牧渔(8.18亿元)等3类行业居前，合计持股市值达75.49亿元，占比64.95%。”——公开数据
同时，近来基金发行也对其伸出橄榄枝，新一批基金主要聚焦于“科技+医药+消费”组合成为新基金偏爱布局的方向。根据相关数据显示，年内统计在列的消费主题基金平均收益达42%，大幅领先市场主要指数，其中，年内涨幅最高的中欧品质消费股票A收益超75%。
“基金二季报显示，从风格层面来看，消费、成长均有明显的占比提升，分别提升了3.73、3.29个百分点，消费风格的提升幅度最大。”——方正证券
毫无疑问，大消费板块就是目前市场上风头最盛的赛道之一。
板块还能牛下去吗？
而在这一背景之下，人们对其接下来的走势充满好奇。
就自身的成长逻辑来说，在内外部的多重利好之下，消费股的潜力是可期的。
从宏观上来看，目前国内经济不断向好（GDP从一季度的-6.8%到二季度的3.2%），下半年会继续坚持“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
那么，就国内大循环这一层面而言，扩大内需依旧是重中之重，更多的是落在了扩大最终消费上，利于其空间释放，进而也可以推动消费升级。
从内里来说，无论何时何地，有人的地方就有烟火气息，也便有消费的存在。消费股不具有明显的周期性，受经济周期波动的影响较小，反而主要更依赖于入局公司的产业周期，因此，这一板块的业绩增长相对有所保障，在某种程度上可以被称为“穿越牛熊的品种”。
事实上，目前市场情绪也是偏向上述这一趋势发展的，尤其在机构资金抱团之下，以海天味业为首的消费股不断冲高，甚至达到科技股的市盈率，实在是令人咋舌。
而正所谓一叶障目便是这个道理，随着机构的不断加码，眼瞧着多个消费标的涨势如虹，市场投资者便对此产生了高度关注，炒作情绪也较为浓厚，盲目入场的大有人在。
而目前来说，消费股的估值已然不低，或已充分透支了未来预期，这便意味着：在短期内，除去获利回吐，例如后期个股业绩不及预期，会将风险不确定性提升，那么到时候，那些提前靠预期支撑的估值泡沫或将破灭，存在阶段性的回调概率，而投资者也容易忽视泡沫去押注到一些股价相对不高的“业绩掉队股”。
因此，虽然疫情使得消费股乘风破浪，被推至资本风口，但就投资来说，在消费升级之下，行业内的分化会不断加速，在这种时候，投资除了需要精准切入赛道之外，更需要看质地，即基本面的确定性，那么龙头企业依旧会较为受青睐，强者恒强这一逻辑凸显，毕竟随着市场集中度的进一步提升，其容易在激烈的市场竞争中站稳脚跟，加固自身的护城河。
结语
从康师傅财报可以看出，在疫情时期，消费股这一防御性品种，已然消化了前期不良影响，通过其较强的韧性展现了一定的涨价能力，凸显了自身的长期配置价值，这也就是为何当下其作为长牛板块，因具有相对高确定性而颇受包括游资、机构在内的市场热捧，进而形成价格共振的原因。
而这一趋势或将有所延续，毕竟消费作为我国经济增长的三驾马车之一，会在国内巨大的消费市场空间支撑下，继续高光。而基于“业绩+风口”这一逻辑，大消费板块也不会在A股结构性行情的背景下缺席，存在感或继续强势，但不可忽视短期的回调盘整波动。
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