香港恒生指数今日高开低走，截至收盘，恒生指数涨30.79点或0.11%，报29319.47点，全日成交额达1858.02亿。国企指数跌0.01%，报11560.01点，红筹指数跌0.15%，报3961.29点。
一、读研报·市场
中金 ：南向交易暂停可能使得港股交易相对平淡
中金认为，从长期视角来看，投资者对新经济公司偏好，将进一步巩固了香港作为投资中国「新经济」桥头堡的地位。中金表示，对港股市场的中期前景依然持积极看法，不过短期内由于南向资金流入将在农历春节假期关闭至2月18日，且近期中国PMI和港股盈利预测上均呈现出一定疲软迹象，预计市场可能趋于平淡，继续整固。在此背景下，继续建议在新老板块间均衡配置，并关注结构性机会。
光大证券：A股节前交易趋于平淡 港股配置价值更优
港股在企业盈利、流动性、投资者风险偏好层面均处于积极的状态，具备继续走牛的基础。同时新经济股的IPO或二次上市有助于改善港股以旧经济股为主的生态环境，进一步提升港股的交投活跃度和估值中枢。近期港股市场大幅上涨后，短期内或有波动，但从方向上来看，我们认为港股市场震荡向上的趋势并没有根本性的转变，我们也建议投资者继续挖掘港股市场科技、消费、医药、周期品的投资机会。通过回测过去五年中信港股通行业指数的平均涨跌幅，可以发现，春节假期后建材、汽车、医药、电子元器件、商贸零售等板块表现不俗，值得投资者关注。
平安策略：三大动力将助“港股牛”继续演绎 目前处于牛市第一阶段的后半程。
当下港股拥有三大动力，一是全球疫苗接种初期带来的周期景气度抬升，带动价值股盈利与估值的双重抬升；二是以南下资金为主力的资金流入带来的推动力；三是新股IPO与中概股回归等因素带来的新动力。在这三大动力的推动下，2021“港股牛”仍将继续演绎。另外，在我们的全球策略分析框架中，牛市第一阶段是估值回归的阶段，现下的恒生指数的PE估值为16.6左右，接近发达市场17-20的历史中位数估值水平，我们判断“港股牛”仍然处于第一阶段的估值回归之中，由于距离发达市场历史估值中位数已经较为接近，所以目前正处于“港股牛”第一阶段的后半程。
黑石：投资风向正在发生结构性转变
黑石认为，当下投资风向正在发生结构性转变，机构更愿意将资本投向在环境、社会与公司治理，即ESG领域表现突出的可持续发展企业。黑石表示，从汽车到银行，从石油到天然气公司，2020年ESG领域表现较好的企业，都比同行业其他企业业绩表现得更好，享受可持续性估值溢价。回顾2020年的A股市场，光伏和新能源汽车产业链，大部分公司股价翻倍；在港股市场和美股市场，同样也出现一批股价一年翻10倍的公司。
二、读研报·行业动向
中信：白酒旺季动销逐步验证 建议继续紧抱白酒龙头
中信证券指出，上周白酒板块上涨8.4%，伴随春节临近、散点疫情得到有效控制、前期取消的大型聚饮化整为零，出现一定程度回补等因素，终端动销加速渠道再度乐观。春节前白酒消费景气与去年同期相当，预计春节后有明显改善，2021年春节旺季白酒消费具备弹性。目前白酒已经进入旺季动销逐步验证期，再度凝聚更强共识，建议继续紧抱白酒龙头。
惠理：建议关注五大主题仍然看好科技创新
惠理表示进入2021年，看好的投资主题与2020年大致相同，关注重点在线服务、消费升级、高等教育、医疗健康和科技创新五大主题。惠理还表示，看好新能源汽车、光伏、医药、智能驾驶、智能硬件等行业，短期内可能会盘整一段时间，但是随着时间的推移，行业的增长或将消化较高的估值。从3-5年的维度来看，部分新兴的子行业仍然还有较大的上升空间，有望孕育出大量的投资机会。
平安策略：周期与成长齐飞医药和科技共舞
2月首周，港股在延续“牛市”表现的同时，结构上发生了些微的变化——首先，港股的周期与成长板块的分化得以收敛，以原材料、能源、工业为代表的周期板块在2月开始加速上涨，而成长板块则延续了强势；其次，在成长板块，医疗保健行业在1月的表现虽远不及资讯科技行业，但进入2月，医疗保健行业在涨幅上开始迎头赶上，并略微超越了资讯科技行业，成为2月首周表现最好的行业。
三、读研报·大行评级
瑞信：维持中国旺旺(00151)“中性”评级 目标价下调7.3%至6.3港元
瑞信发布研究报告，将中国旺旺(00151)2021-22财年盈利预测提高5%及1%，以反映2020财年下半年度的复苏趋势好于预期，但由于中期增长前景淡静，将目标价由6.8港元下调7.3%至6.3港元，维持“中性”评级。
报告中称，认为旺旺的饮料和零食业务都应在2021财年下半年度保持强劲的增长势头，部分原因是低基数，而米果类可能会在短期内面临挑战，由于某些地区疫情，导致礼品包装的售出需求不确定性，估计2021-23财年度收入的年复合增长率及盈利增长低单位数。
花旗：重申港交所(00388)“买入”评级 目标价575港元
花旗发布研究报告，港交所(00388)与内陆的连通性增强，反映沪深港通交易量的急剧增长，重申“买入”评级，目标价575港元。
报告中称，去年首九个月沪深港通占港交所收入的10%，而且这个百分比还在增长，认为港交所投资广期所是积极扩展互联互通的一步，长期将推出更多产品。
汇丰研究：维持电讯盈科(00008)“持有”评级 目标价下调9.3%至4.9港元
汇丰研究发布研究报告，将电讯盈科(00008)目标价由5.4港元调低9.3%至4.9港元，维持“持有”评级。
报告中称，集团的OTT业务继续稳定增长，去年下半年EBITDA亏损有所收窄，管理层预计1至2年内达到收支平衡。免费电视业务也出现类似趋势，因广告收入趋势令人鼓舞，反映市场份额增长。虽然Now TV收入下降，但EBITDA仍稳定，该行预计随着更多体育赛事恢复，今年趋势会有改善。
花旗：将永利澳门(01128)评级升至“买入” 目标价15.25港元
花旗发布研究报告，将永利澳门(01128)评级由“中性”升至“买入”，目标价由14港元上调至15.25港元。
报告中称，贵宾厅业务仍占永利澳门(01128)EBITDA的重要部分，而此情况并非一夜可改变。不过，由于高档中场的贡献增加，集团也提供澳门最高质素的非博彩设施，该行预计，长期营运中，高档中场将会为集团产生更多的EBITDA，及改善盈利素质。
野村：首予世茂服务(0873.HK)“买入”评级目标价20港元
野村发表报告，首次覆盖研究世茂服务(0873.HK)，予其股份“买入”评级，目标价20港元。该行表示，世茂服务去年底的在管面积为1.46亿平方米，2017年至2019年在管面积年均复合增长率为26%，主要是受到世茂集团(0813.HK)及收购所支持。
（文章来源：东方财富研究中心）
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