92.7美元开盘，较68美元的发行价上涨36.32%，近300亿美元的全球IPO融资额最高纪录……9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所的上市像一出励志大戏，以创下2300亿美元市值的亮丽成绩引来了全球各界人士的关注。
如此的价值“帝国”不能不令人震撼，而细观阿里巴巴的招股说明书，我们也能获得更多的财会启示。
500亿元现金储备
记者首先注意到，阿里巴巴的招股说明书中披露了2013年度的财务信息。在业内比较关注的三大维度即收入、利润和现金流这三项数据方面，阿里巴巴都较其同行具 有一定的竞争力，其中尤以超过500亿元人民币的现金流总量特别值得关注。事实上，全球领先互联网企业的账面上的现金数额都非常高，例如微软拥有超过500亿美元现金，谷歌拥有超过350亿美元现金。
对于阿里巴巴有如此庞大的现金储备，天衡会计师事务所合伙人田业阳在接受记者采访时表示并不感到意外。“作为新兴商业模式的代表性企业，阿里巴巴在运营的过程中显然比其他行业的企业更加需要现金流的支持。”上海财经大学会计学院教授刘浩在接受记者采访时表示，有别于制造类企业，阿里巴巴是网络在线运营商，一方面其本身对固定资产的投入比例就无需太高，另一方面其庞大业务需要大量的现金流来 支撑。
而在北京工商大学商学院教授王仲兵看来，阿里巴巴大量的现金流能给投资者所带来的信心是其他财务数据所不能比拟的。“理论上来说，投资者购买股票有两个动机：一方面是得到分红，另一方面是投机。
那么，大量的现金流既可以满足投资者分红的要求，同时还可以通过继续投资，扩大市值。”田业阳表示，对阿里来说，接下来现金的投入可能会分成三个方向，其一，阿里巴巴自身的国际化战略需要大量的现金投入，实际上阿里巴巴近几年来收购其他企业的步伐从未停止；其二，阿里巴巴的新兴商业模式从一定程度上说需要传统的实体经济来支撑，因此不排除阿里巴巴对实体经济做出进一步的投入；其三，对消费者普遍关心的假货 和快递速度问题，阿里巴巴在接下来的运营中有非常大的可能性做出投入大量资金的决策。
会计年度自定义为
3月31日
细心的人会发现，阿里巴巴在财务年度的选择上也颇为用心，其财务年度确定为3月31日截止。这恐怕是中国的企业目前不能奢望的。但是，在美国会计准则下，上市公司是可以自定义会计年度的。
这一点不可小觑。这对阿里巴巴来说尤为重要，此次在阿里巴巴上市的业务中有大部分收入来自10月至来年2月，其间包括“双十一”以及中国人非常重视的春节等消费高峰时点。错过旺季，一方面使 得阿里巴巴能更从容地编制财务报表；另一方面也使得阿里巴巴能将更大量的收入确认为本财务年度收入，更好地体现企业价值，而不是像以自然年度为财务年度的做法那样将这些收入一分为二，划到不同财务年度。
阿里巴巴这一会计年度上的选择在今后或许能够为我国所借鉴。
其实，关于会计年度的讨论在中国也在兴起。在此之前，身为全国政协委员的甘肃茂源会计师事务所董事长张萍就曾建议国家可以考虑变革现行的统一会计年度，变统一的历年制会计年度为相对灵活的会计年度，对于某些具有明显季节性特点的行业或企业，可以选择将营业年度作为会计年度。而阿里巴巴正是具有季节性特点的企业。
多元业务链构筑价值“帝国”
阿里巴巴成就如此价值“帝国”，与其价值链条的打造不无关系。譬如,我们熟知的支付宝、阿里妈妈，甚至新打造的菜鸟物流等。这些相关的价值链条上所创造的价值，在阿里巴巴此次招股说明书中以数字的形式得到了具体体现。
重要的是，阿里巴巴的价值构造不仅在于其多元化的价值链条打造上，更在于这些链条上的每一个板块的体量单独拿出来都相当惊人。
但是，田业阳通过观察后分析认为，随着社会分工越来越细，在所有业务上平均用力或许不是企业能够可持续发展的有效途径，阿里巴巴今后可能会将一部分精力用于发展某一个单一的、更加专业化的业务板块，做到精益求精。
怎么在不同板块分配用力或者统筹用力，阿里巴巴或许也有自己的安排。
记者注意到，此次阿里巴巴上市的业务中并没有阿里妈妈和支付宝。
对此，刘浩表示，从理性市场出发，集团企业无论整体上市还是分开上市，其所追求的结果都是获得尽可能高的估值，进而达到融资目的。支付宝业务与此次阿里巴巴的上市业务分属不同行业。一般而言，不同行业的公司整体上市可能会造成多元化折价的估值结果。这对收入体量非常大的支付宝而言并不划算。
王仲兵从另外一个角度分析认为，支付宝目前的发展形势受到国内限制性条款的诸多制约，其发展历程并没有想象中那样顺利。目前，支付宝下属余额宝的年化收益率仍然维持在较低水平，其吸引客户的能力大大降低，这可能会造成华尔街对其的估值产生不利影响。
多数专家均认为，在支付宝的发展进入良性循环之后，不排除阿里巴巴单独将其运作上市的可能性。
无论如何，我们看到了阿里巴巴不同价值链条带来的协同价值。这与阿里巴巴的商业模式是一致的。 |
