财务报表分析

（2019年12月14日 拉萨）

本周很费劲的啃了一本郭永清博士的《财务报表分析与股票估值》，由于作者也是上海会计学院教授，此书写的太过于专业化，对我这种财务小白可以说是晦涩难懂。好在作者开通了微信公众号，我就不懂的几个问题向其进行了请教，得到了很好的答案。财务报表反映公司的一切，财务报表也是世界上最美、最简练的商业语言。作为投资者，必须喜欢并擅长这种语言。此书可以作为一本工具书，书中就各种财务指标如何分析进行了详细阐述，涉及大量的复杂运算和数学公式，内容杂散，在此不进行复盘。但就新颖观点做学习记录。

何为企业价值。财务报表从内容上来说包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。资产负债表是“一张照片”，反应某个时点的财务报表；利润表、现金流量表和所有者权益变动表是“一段录像”，反应公司一段时期内的财务报表。任何公司创造价值的概括性描述就是投入现金，收回更多的现金。公司价值的定义就是该公司在其余下的寿命期内可以产生的现金流折现值。世界再大，公司价值只有上面这一个标准，其他都是伪标准。但企业有利润并不意味着有相应的现金。产生差异的深层次原因在于，资产负债表和利润表使用的是权责发生制（信用买卖，可以预付或赊账），现金流量表使用的是收付实现制（一手交钱一手交货）。企业粉饰财务报表往往主要是在会计准则允许的范围内调节资产负债表和利润表的数据，而很难调节现金流量表的数据。因此，对于没有自由现金流的公司，我根本就不看，不要为了别人的梦想而窒息。

防范财务舞弊。在非财务专业人士的观念里，会计是非常严谨、科学的，报表中每个数字都精确到小数点后面两位。其实，资产负债表和利润表中的数字都需要会计人员作出估计，比如固定资产折旧的年限和方法、应收账款准备计提的方法和比例、存货跌价准备计提的金额等。因此，会计是一门艺术，财务报表也很可能是艺术照。现实中，多数上市公司的财务报告并没有像有些人认为的那样质量很差，真实的财务报告还是占大多数。作者说，不能因为看到某个食品质量安全问题就怀疑所有食品有问题。防范财务报告舞弊的方法其实很简单，那就是拉长你分析的时间窗口，财务报告分析不能只看一两年的数据，而是要看5年、10年甚至更多年的数据；在一个很长的时间窗口内，公司财务报告是否有异常，一眼就能看出来。同时，要特别注重审视公司长期净现比是否大于1，在一般情况下，公司的经营活动现金流应该大于净利润（按经营活动现金流编制的间接法，以净利润为起点加折旧摊销等进行调整计算出经营活动现金流量净额）。

结构百分比分析法。书中讲述的其他财务分析方法我已基本掌握，但提出的结构百分比分析法，我还是第一次学习。所谓结构百分比，又称纵向分析，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要通过编制百分比报表进行分析，即将财报中的某一重要项目的数据作为100%，然后将其余项目都以这一项目的百分比形式做纵向排列，从而揭示出各种项目的数据在公司财务中的比例关系。一般来说，资产负债表以资产总额为基数，利润表以营业收入为基数。

（2019年12月14日 拉萨）

本周很费劲的啃了一本郭永清博士的《财务报表分析与股票估值》，由于作者也是上海会计学院教授，此书写的太过于专业化，对我这种财务小白可以说是晦涩难懂。好在作者开通了微信公众号，我就不懂的几个问题向其进行了请教，得到了很好的答案。财务报表反映公司的一切，财务报表也是世界上最美、最简练的商业语言。作为投资者，必须喜欢并擅长这种语言。此书可以作为一本工具书，书中就各种财务指标如何分析进行了详细阐述，涉及大量的复杂运算和数学公式，内容杂散，在此不进行复盘。但就新颖观点做学习记录。

何为企业价值。财务报表从内容上来说包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。资产负债表是“一张照片”，反应某个时点的财务报表；利润表、现金流量表和所有者权益变动表是“一段录像”，反应公司一段时期内的财务报表。任何公司创造价值的概括性描述就是投入现金，收回更多的现金。公司价值的定义就是该公司在其余下的寿命期内可以产生的现金流折现值。世界再大，公司价值只有上面这一个标准，其他都是伪标准。但企业有利润并不意味着有相应的现金。产生差异的深层次原因在于，资产负债表和利润表使用的是权责发生制（信用买卖，可以预付或赊账），现金流量表使用的是收付实现制（一手交钱一手交货）。企业粉饰财务报表往往主要是在会计准则允许的范围内调节资产负债表和利润表的数据，而很难调节现金流量表的数据。因此，对于没有自由现金流的公司，我根本就不看，不要为了别人的梦想而窒息。

防范财务舞弊。在非财务专业人士的观念里，会计是非常严谨、科学的，报表中每个数字都精确到小数点后面两位。其实，资产负债表和利润表中的数字都需要会计人员作出估计，比如固定资产折旧的年限和方法、应收账款准备计提的方法和比例、存货跌价准备计提的金额等。因此，会计是一门艺术，财务报表也很可能是艺术照。现实中，多数上市公司的财务报告并没有像有些人认为的那样质量很差，真实的财务报告还是占大多数。作者说，不能因为看到某个食品质量安全问题就怀疑所有食品有问题。防范财务报告舞弊的方法其实很简单，那就是拉长你分析的时间窗口，财务报告分析不能只看一两年的数据，而是要看5年、10年甚至更多年的数据；在一个很长的时间窗口内，公司财务报告是否有异常，一眼就能看出来。同时，要特别注重审视公司长期净现比是否大于1，在一般情况下，公司的经营活动现金流应该大于净利润（按经营活动现金流编制的间接法，以净利润为起点加折旧摊销等进行调整计算出经营活动现金流量净额）。

结构百分比分析法。书中讲述的其他财务分析方法我已基本掌握，但提出的结构百分比分析法，我还是第一次学习。所谓结构百分比，又称纵向分析，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要通过编制百分比报表进行分析，即将财报中的某一重要项目的数据作为100%，然后将其余项目都以这一项目的百分比形式做纵向排列，从而揭示出各种项目的数据在公司财务中的比例关系。一般来说，资产负债表以资产总额为基数，利润表以营业收入为基数。