2008 年至2009 年的股市暴跌不仅使美国6 万亿美元的财富化为乌有，而且使许多投资者不再相信分散投资。这是可以理解的，因为以前人们都认为投资组合应当包括大小不同的国内公司和国外公司的股票，同时使用增长型和价值型的策略，这样就可以在充满变数的市场中立于不败之地，但事实证明这是一种误导。如果一个投资被平均地分配到这几类组合中的话，那么在2007 年至2009 年的整个市场下行的过程中大约会损失57%，而标普500 指数这段时间的实际跌幅为55%。
这种理念之所以失误，问题不在于分散投资本身。适当的分散投资确实是有用的，但关键在于这种理念让投资者用过时的投资工具来打造一个面面俱到的投资组合。分散投资理念认为为了提高回报，投资者需要把资金投入不会相继上涨或下跌的资产中，也就是相关度低的资产中。
从2000 年以来，把资金分散到不同规模、不同行业的公司中确实可以获取较高的利润。例如：尽管在2000 年到2002 年的熊市中标普500 股票下跌了47.4%，但估值过低的小公司却获得了1.6% 的利润，而房地产投资信托公司的股票也大涨了36.6%。
但在2008 年到2009 年的熊市中，情况却不是这样。估值过低的小公司的股票下跌了59.6%，房地产投资信托公司的股票下跌了68.5%，甚至非政府债券基金也平均下跌了3.2%（虽然典型投资于政府证券的基金上涨了9.2%）。也就是说，不到十年前人们认为“有效分散”的投资在现在的市场上不灵了。
一个找出能够抵御市场下行风险的投资产品的方法是关注相关性。如果这个概念听起来有点抽象的话，让我们看一下持有不会同时涨跌的投资产品的好处。举这样一个简单的例子：如果你的投资组合由股票A 和债券B 组成，假设股票A和债券B 完全负相关，并且有同样的波动性，如果长期来看股票A 一年的回报为10%，债券B 为6%（但二者在这段时间内都频繁波动）。因为二者负相关，所以当股票A 的回报高于10% 时，债券B 的回报就会低于6%。如果这两种产品的投资额相等的话，那么这个投资组合的收益率就会一直是8%，看起来就是一条向上的直线。卡特·福尔供职于弗吉尼亚州诺福克市一家名为“西格尼彻”的投资咨询公司，负责管理替代性投资策略，他认为投资者可以把资金投入波动不一致的产品中“以建立一个更稳定的、经得起时间考验的投资组合”。
如今，投资者要比以前冒更大的风险才能找到符合自己偏好的投资产品。有些资产类别你也许并不熟悉，但这些产品并不一定比普通股票风险更高，事实上，一些产品的风险非常低。以下我们列出了5 种选择供你参考，根据不同的风险偏好，这些替代产品在投资组合中可以占5% 至35% 的比例。
合并套利
介绍：当A 公司收购B 公司时，A 公司一般要支付比B 公司股票价格更高的费用。在收购计划公布后，B公司的股价通常会上涨，但不会完全达到收购价。从事合并套利的投资者会在收购声明公布后购买B 公司的股票，并持有该股票直到并购完成，以获得声明发布后的股价与交易价之间的价差。
推荐基金：合并基金（MERFX）的基金经理认为最大的风险在于并购可能告吹，所以他们的要做的就是投资于最终会达成协议的并购。整体来说，90% 的并购在公告发布后能够最终完成，而他们选择的投资目标有98% 能够完成，他们手头通常有45 个至64 个待定交易。该基金过去15 年的年均收益率为6.4%，波动率只有股票的四分之一，2008 年该基金只损失了2.3%。
适宜群体：偏好稳定、接近债券收益率类型产品的投资者。
期货投资基金
介绍：这种产品的投资者大多使用动量交易策略，认为已获利的产品会继续升值。基金持有人可猜押许多投资工具和资产类别的价格，如股票、利率、商品价格和现金。由于投资者既可做多又可做空，所以在市场下行和上行时都可能赚钱。期货投资基金过去30 年的年均收益率为11.6%。
推荐基金：RYDEX|SGI 期货投资公司（RYMFX）跟踪一种电脑指数以模拟普通期货投资公司的方法。该公司自2007 年初创立以来平均年收益率为1.6%，2007 年至2009 年的熊市中收益率为18%，令市场刮目相看。如果您想投资于收费基金，但又不想交佣金的话，您可以选择阿尔特格里斯期货投资基金（MFTAX）, 这支新基金的团队中有几名顶级期货经理。
适宜群体：追求高风险、高回报的投资者。
长- 短仓债券基金
介绍：长- 短仓债券基金以传统方式持有债券，但也卖空特定的债券。这类基金卖空债券的方法与卖空股票的方法相同：从券商处借来债券，预计债券价格要下跌时卖出，以便再次低价买入。
推荐基金：德里豪斯积极收益基金（LCMAX）对延税账户来说是最好的选择。基金经理持有公司债和国债的做多和做空头寸，目标是保持投资组合的期限为零。这支基金过去3 年的年均收益率为8.5%，波动比普通债券低。但对于应税帐户来说，长- 短仓分析信用分析基金（FLSRX）是更好的选择，基金经理可持有市政债、公司债和国债的做多和做空头寸，目标是使一半以上的收益来自免税市政债券。该基金2008 年创立以来年均收益率为13%，但可能会像高收益债券一样大幅波动。
适宜群体：有意投资债券但又担心利率上升的投资者。
长- 短仓股票基金
介绍：除持有股票外，股价下跌时长- 短仓股票基金可卖空个股或个体指数获利。这类基金主要有两种盈利方式：一是调整与基金多头股份相关的空头比率；二是精选买入或卖出的特定股票。
推荐基金：哈斯曼战略增长基金（HSGFX）在投资管理中采用非常审慎的方法，它卖空标普500 和其它指数，因而使该基金与市场的狂热有效隔绝。在市场下行时这样做能够避险，但在市场上行时却会影响获利。2007 年至2009 年的熊市中该基金只损失了6.5%，但其后却只上涨了4.9%。基金经理哈斯曼说对他股市非常谨慎的原因很简单，那就是他觉得股价被长期高估。该基金自2000 年成立以来年均回报率为7.4%，而标普500 的年均收益率仅为0.1%。
适宜群体：谨慎而又不想放弃股市的投资者。
商品
介绍：一直以来投资商品可以帮助投资者应对通胀。你可以直接购买黄金这类商品，而对石油和天然气这类商品投资，更实际的方法是购买商品生产公司的股票或是用衍生品跟踪商品的价格。
推荐基金：太平洋投资管理公司（PIMCO）的商品真实回报战略基金（PCRDX）是投资多种商品的最佳选择。它用衍生品模拟道琼斯- 瑞银商品指数，但衍生品头寸只占其总资产的一小部分，剩余的现金被投入到一个债券组合中。自2008 年年初该基金年均下跌2.2%，比股指的年均表现高4％。有意于黄金的投资者可购买安硕黄金信托基金（IAU），这是一种追踪金价的交易所买卖基金，黄金是规避美元贬值风险的极佳工具。该基金过去5 年的年均收益为24.6%。
适宜群体：担心通胀但能承受大幅价格波动的投资者。
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