随着中报大戏的闭幕，不久后即将开幕的三季报又成为了各方的关注焦点。虽然已经公布的800余份业绩预告隐隐显示出，前三季度上市公司业绩依然精彩，但在券商龙头———中信证券[11.98 -1.48% 股吧 研报](600030)眼中，今年的三季报却不像大家看上去的那么美丽。
中信证券在其最新公布的题为“上市公司2011年中报业绩回顾及三季度业绩展望”的研究报告中提出了“增长基础不实，仍有下行压力”的观点，并给予房地产、机械、水泥等七大行业“负面”的判断。
不看好三季报
9月1日，国内券商龙头中信证券研究部策略组发布了一篇针对今年中报回顾和三季报展望的专题策略报告。这个曾荣获新财富第一的团队提出了“增长基础不实，仍有下行压力”的观点，引发了市场各界的强烈关注。
中信证券策略组指出，如果从绝对数额来看，中报超出了此前的预期，企业现金流、应收应付情况较二季度有所好转。但是，无论从业绩增速还是企业盈利能力、经营情况来看，中报的繁荣主要是由原材料及金融板块造就，二季度工业企业经营状况其实并不乐观。
根据中信证券的判断，今年三季度是市场大幅向下修正盈利预测的时期，而固定资产投资下滑是业绩预测下调的导火索，第三、四季度将出现淡季更淡，旺季不旺的情况。其中，三季度A股上市公司净利率将下滑至6%，环比净利润下滑11%，同比增速回落至19%附近(今年上半年和第二季度这一数字分别为23.8%及22.8%)。
中信证券在研究报告最后指出，截至8月31日有826家上市公司发布三季度业绩预告，占上市公司总数的37%，机械、基础化学、医药纺织三季报情况较好，而农林牧渔、汽车、电力设备、地产三季报不容乐观。考虑三、四季度投资下滑趋势以及各行业各自情况，机械、建材行业的业绩存在一定下调空间。
七大行业被贴上“负面标签”
在对三季度业绩进行展望的银行、房地产等17个行业中，中信证券给予房地产、煤炭、机械、水泥、电力设备、家电和电子“负面”的判断。
对于目前市场分歧较大的房地产行业，中信证券认为尽管业绩锁定程度较高，但由于三季度以来销售压力显现，价格已有松动迹象，公司平滑业绩的可能性增加，整体业绩增速可能低于预期，优势公司差距会继续拉大。而从已经公布的业绩数据来看，房企业绩的差异也确实非常明显，WIND数据显示：31家公司中有13家业绩出现下滑或是亏损，其中津滨发展[3.78 -0.53% 股吧 研报](000897)亏损1亿~1.2亿元，而净利润约为15.19亿~18.49亿元的金融街[6.71 -1.18% 股吧 研报](000402)，对应同比增幅则为130%~180%。
需要指出的是，虽然机械行业今年上半年和三季度业绩预测都颇为喜人，但依旧被中信证券列为了“负面”的范围。数据显示具有代表性的146家机械行业上市公司，1~6月共实现销售收入3992.5亿元，净利润376.7亿元，同比增长45.0%和63.3%。但是中信证券仍旧表示微观显示销量和订单继续下滑，企业生产时间仍然不足，淡季情况差于往年，业绩不容乐观。
除了上两个行业之外，中信证券也简述了其他五个行业被贴上“负面标签”的理由。
煤炭行业虽然产品价格在三季度大致平稳，但由于去年三季度增速较高，预计技术效应将拉低今年三季度的增速。水泥行业遭遇看空的理由则为三季度价格小幅下滑，目前库存上升、销售略显疲态，业绩增速或走过高点。至于电力设备行业则面临输变电和风电的景气下行态势或将延续到整个下半年的窘境。
最后，家电行业和电子行业则分别因为“海外经济波动导致的出口压力将在下半年显现，政策退出也会收缩国内市场需求，业绩同比前高后低”，以及“三季度预期的补库存需求可能延后，需求上升不明显，三季度业绩总体增长难以超预期”被列入“负面”的范畴。
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