对于海底捞自身而言，疫情带来的影响还需很长时间才能消化。机构预计，此次疫情或将使海底捞2020年营收损失约50.4亿元，归母净利润损失约5.8亿元
《投资时报》研究员 卓玛
受新冠肺炎疫情影响，当前众多行业尤其如餐饮、影院等顾客密集型服务业，备受打击，各大餐饮企业也纷纷选择暂停营业。
随着春节假期已过，或迫于经营压力，多家餐馆诸如海底捞国际控股有限公司（下称海底捞，06862.HK）等也在有条件的恢复营业。
2月15日，海底捞外送官方微信发布消息称，海底捞外送中国内陆部分门店将陆续恢复营业，并支持“无接触配送”服务。
以服务优质出名的海底捞宣布回归，对众多食客而言无疑是好消息，只是对于海底捞自身而言，疫情带来的影响或许还需很长时间才能消化。据中信建投研报显示，以关店15天计算，此次疫情预计将使海底捞2020的营收损失约50.4亿元，归母净利润损失约5.8亿元。
海底捞近四年部分财务数据（单位：亿元）
数据来源：Wind
以外卖回归
2月15日，海底捞外送官方微信发布消息称，北京及上海部分门店将分别于2月15日及16日恢复营业，西安、深圳、南京部分门店将于2月17日营业，其他城市门店也将陆续恢复营业中。
同时，此次海底捞外送还将支持“无接触配送”服务。
《投资时报》研究员注意到，作为在香港上市的餐饮企业，海底捞却并未发布相关恢复营业的公告，最新公告仍停留在2月6日。
1月28日，海底捞公告表示，受肺炎疫情影响，该公司决定于2020年1月26日—1月31日暂时停止中国大陆地区（港澳台地区除外）门店营业。2月2日，海底捞又公告表示，中国大陆地区门店停业时间将会延长，但并未公布预计恢复营业的时间。从1月26开始至2月14日，海底捞已停业20天。
在这一段时间，知名餐饮企业北京西贝餐饮管理有限公司（下称西贝餐饮）的创始人贾国龙公开表示“西贝餐饮账上的现金撑不过三个月”，引发人们对餐饮行业的广泛关注。随后，西贝餐饮火速获得来自浦发银行北京分行4.3亿元的授信，其中1.2亿元已于2月7日到账。但作为火锅龙头企业的海底捞却始终没有发出什么声音。
公开资料显示，四川人张勇于1994年在四川简阳创立海底捞，经过5年发展，凭借细致的服务和不断改良的产品，海底捞逐步走出四川，并在北京、上海、香港和台湾等国内多地开设门店。
随着规模的扩大，海底捞也深陷危机。2017年，海底捞北京部分店铺后厨脏乱差的情况被曝光，引发市场强烈关注，海底捞不得不出面致歉并整改。事实上，这也间接推动了消费者直接监督食品安全工作的推进。如今，北京大部分餐馆均已安装后厨监控并对顾客公开，顾客可以通过视频实时监控后厨的操作及卫生情况。此外，在海底捞向港交所递交的招股书中，创始人张勇及其妻舒平的新加坡籍，也引发了一波关注与讨论。
不过，这些并未影响2018年9月海底捞在香港上市。上市仅一个月后，海底捞市值就突破2000亿港元，张勇夫妇也随之身家暴增。福布斯2019年新加坡富豪榜单显示，张勇以138亿美元身家成为2019年新加坡新晋首富，超越了顺丰控股股份有限公司（002352.SZ）创始人王卫及吉利汽车控股有限公司（00175.HK）的李书福家族。
有分析显示，海底捞的发展壮大刚好赶上了中国餐饮市场的快速扩张。据国家统计局数据显示，2011—2019年，中国餐饮行业的市场规模以年复合增长率10.76%的速度保持稳定增长，2019年中国餐饮行业收入达4.67万亿元，同比增长9.38%，近5年餐饮行业产值占GDP的比重均稳定在4.7%左右。而此次新冠肺炎疫情的突袭，或将给餐饮企业带来相当深远的影响。
海底捞2018年及2019年上半年收入及成本构成
数据来源：公司财报
最多再撑半年？
海底捞2019年中期报告显示，截至上半年末，其共获得总收入116.95亿元，同比增长59.3%；净利润9.11亿元，同比增长41%，去年同期为6.46亿元。
餐饮行业是相对“薄利”的行业，虽然毛利率普遍在60—70%左右，但净利润只在10%上下。其成本主要由食材、门店人工和房租物业等构成，分别占成本结构的30—35%、20—30%和10%左右，其中人工和租金成本是餐饮企业的每日固定支出成本，另外还有10%左右的税收支出。
据海底捞2019年中期报告显示，截至上半年末，海底捞在全球拥有593家门店，其中位于中国大陆550家，共拥有88378名员工，其中84074名工作于中国大陆，4304名工作于中国香港、中国台湾及海外。
2019年上半年，海底捞的员工成本为36.51亿元，物业租金及相关开支为9611万元，分别占收入的31.2%和0.8%。租金占收入的比例远低于行业平均水平，与海底捞的强引流效应、选址效率和高店效有关。
而从1月26日至2月14日，海底捞已停业20天，虽然门店停业，原材料成本大幅下降，但其员工薪资和店门租金仍为需要支付的固定成本。
此外，虽然海底捞从外卖入手开始回归，但餐厅经营收入才是其主要收入来源。2019年上半年，餐厅堂食收入为113.31亿元，占总收入的96.9%，外卖业务仅获得1.88亿元的收入，仅占总收入的1.6%，而这一数字还是较上年同期增长了40.9%的结果。可以看到，外卖业务并不能支撑海底捞的营业额。
据海底捞2019年中期报告显示，截至上半年末，其账上有30.03亿元现金及现金等价物，而上半年其员工及物业成本已超37亿元，考虑到其下半年仍在进行门店扩张，以海底捞账面现金计，从极端情况考虑，其最多还能再撑半年。
2月12日，中国烹饪协会发布了《2020年新冠肺炎疫情期间中国餐饮业经营状况和发展趋势调查分析报告》，据国家统计局数据显示，2019年全国餐饮收入4.67万亿元，其中15.5%来自春节这一传统消费旺季。而本次调研显示，相比去年春节，疫情期间，78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上；9%的企业营收损失达到九成以上；7%的企业营收损失在七成到九成之间；营收损失在七成以下的仅为5%。
而此前，中信建投证券发布研报称，疫情前预计海底捞2020年营收为402.87亿元，归母净利润为35.93亿元，以关店15天计算，估计疫情将使海底捞2020的营收损失约50.4亿元，归母净利润损失约5.8亿元。
截至目前，海底捞并未就自身的损失作出说明，也尚未发布2019年年报。不过自1月29日港交所开市以来，海底捞股价呈整体上扬态势，截至2月17日报收于32.7港元/股，总市值1733亿港元。
