同花顺这家公司成立于2001年，于2009年12月份登陆A股市场，是国内领先的互联网金融信息服务提供商。其主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易等服务。公司属于广义上证券行业的一员，上市至今所表露出的成长性非常之强。
2009-2021年，公司的营业收入、净利润、扣非净利润从1.91亿、7473.52万、7169.03万，分别增长至35.1亿、19.11亿、18.86亿，分别实现了27.45%、31.01%、31.32%的年化增速，期间ROE 均值高达25.31%，可谓妥妥的高成长、高股权回报率。
高成长性的来源
公司为什么能够维持如此高的年化增速呢？首先，就不得不讲讲券商行业成长性的来源。我们知道国内证券市场诞生之前，企业的主要融资渠道就只有银行，这与欧美日等发达国家是有着很大区别的，它们的融资渠道比较丰富，往往以证券市场为主、银行为辅，社会资本参与经济发展程度极高。
上世纪90年代，我国也开始开通证券市场，其目的正是为了改变旧有的融资结构，更充分发挥社会资金的融通作用。其后，伴随着国内证券市场的逐步发展壮大，我国的资本融资结构在潜移默化中发生着巨大的变化，可以想象得到，假以时日证券市场的融资作用会越来越凸显，直至最终达到类似国外的那种重要程度。
这个逐渐增进的过程，其实就是券商行业不断成长的根源所在。大家可以自行脑补一下，2001年沪深两市总计只有1154家上市公司，到了2022年上半年主板、中小板、创业板和科创板共计上市公司已经超过了4600家，不断扩容的结果就是市场池子越来越大，从而可以喂养出更大的鱼来。
其次，随着股票市场的扩容，参与股票投资的机构与个人也越来越多，与之相配套的各种服务需求同样出现了水涨船高现象，各种创新性衍生需求更是层出不穷。
其三、通货膨胀成为另一重要推力，除了新增入场资金之外，相当部分体量膨胀来自于货币的超发，市场中用来交易或者购买衍生服务的资金持续增多，行业蛋糕自然也就越做越大。
卖铲其实很赚钱
证券市场虽然一直处于蓬勃发展之中，但是想依靠股票投资赚钱却并不容易，我们常说十个人里面八亏一赚一平，就是最真实的一种写照。不过相对于逆人性的投资行为，围绕股民的需求，赚股民的钱却要容易得多，虽然这也会受市场行情好坏的影响，但大多时候是门稳赢不赔的生意，只是赚多赚少而已。这就好比十九世纪阿拉斯加发现金矿，很多人慕名而来踊跃参与淘金，但最终靠淘金发财的却寥寥无几，反倒是那些向淘金客兜售铲子、牛仔裤的人却因此赚得盆满钵满，其实是一个道理。
显然，同花顺所从事的就是这门卖铲的生意。从公司的主要业务收入来看：１、增值电信服务，也是公司最大的业务板块，即同花顺的会员服务和其他的收费项目，2021年收入16.18亿元，毛利高达89%。会员是预收一年的，在资产负债表中往往会被计入合同负债，所以公司实际上的负债水平比表面上更低。
２、广告与互联网业务推广服务，看起来似乎是广告宣传之类的业务，但其实就是开户赚佣金，由于同花顺并不是自己的互联网证券开户，而是引流到各大证券公司去开户，所以才叫了这么个名称。这部分是公司的第二大业务板块，基本是会员顺带推广，几乎没有什么成本，2021年的销售额为12.84亿，毛利达到了惊人的97%。
３、基金销售及其他交易手续费等其他业务，这个业务名字就很清晰了，比较容易理解，就是代销基金之类，赚点手续费。2021年收入3.12亿，毛利率要低点，只有83.69%。
４、软件销售及维护，这个业务主要依靠强大的数据和软件能力，帮助证券公司维护软件，属于主要业务的衍生服务。
综上所述，我们不难看出同花顺的每一项业务其实都非常来钱，只要证券交易市场存在，就可以在极低成本的情况下，吃得满嘴都是油。不过缺点也很明显，那就是极度依赖于证券市场的行情，通过上面对具体业务的描述，可以发现除了软件销售及维护业务之外，会员收费服务、开户佣金、代销基金都是在市场情况好的时候供不应求，一旦进入熊市基本都会出现门可罗雀的场景，所以称之为强周期之王不为过。不过与传统券商相比，同花顺的优势非常明显，主要提现在哪里呢，下一篇我们接着再聊。（未完待续）
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