下半年值得关注的新能源细分龙头

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前几天新能源大爆炸才追踪了明阳智能2022年中报的业绩情况，这两天三季报业绩预告也出来了，顺带一起追踪一下。

 

  01  

明阳智能3季度业绩预告

 

2022 年前三季度预计实现归母净利润 33-36.5 亿元，同比变动增加52.68%~68.88%；扣非净利润为 32亿-35.5亿，同比增加 50.61%到 67.08%。 三季度单季预计实现归母净利润 8.5-12 亿元，同比变动-24.1%~+7.1%；扣非净利润 9-12.5 亿元，同比变动-18.2%~+13.5% 。

 

怎么看待明阳的这个业绩呢？

 

按照此前券商对它今年年度业绩的预测的话，毫无疑问是超预期的！

 

此前券商对明阳2022年年度净利润的预测中值为39.8亿左右，最高的为43亿，按三季报业绩预告看，全年超出市场业绩预测问题不大。

 

不过从leo个人角度看，这个业绩略低于个人的预期。

 

这里先小小吐槽一下明阳智能的业绩预告，范围偏大了一些，下限和上限差了3个亿，业绩处于上限和下限中间的差距大了去了。

 

虽说季报业绩预告现在很多是一种自愿披露行为，但既然要做就做的好一点嘛，让业绩预告具备更大的参考意义。

 

但不管是处于业绩的上限还是下限，增长都还算不错，之所以leo个人认为略低于预期，还是对于下半年风电行业的看好。

 

2022年风电预期装机60GW，但根据国家能源局的数据，2022年1-7月风电新增并网14.93GW，即剩下的45GW装机将主要在下半年释放，下半年有望迎来抢装潮，则三季度的业绩应该能体现出来。

 

但从Q3的业绩预告来看，并没有体现出抢装潮，猜测主要还是跟疫情反复有关。

 

今年一整年，国内的疫情都还在持续反复，尤其是广东，下半年反反复复的，对于生产生活都产生了比较大的影响。

 

话说回来，在国内疫情反复成为常态，而且当下的防疫政策保持不变的情况下，疫情的影响应该计入业绩的预测范畴的。后续预测一些公司的业绩时，要把疫情的影响充分考虑进去，预测尽量谨慎一些。从实际情况来看，疫情对于生产、运输、终端安装、消费等各个环节都有很大的影响。

 

如果忽略掉下半年抢装潮的预期，明阳的三季报业绩肯定是符合预期的，尤其是匹配它当下十几倍的市盈率，说是优秀也完全不为过。

 

为什么市场对它的估值那么苛刻呢，就给了十几倍？

 

  02  

明阳智能估值偏低的原因

 

有几个原因，一方面市场对风电行业给的估值就是偏低的，相比同为新能源的光伏行业就低很多，因为市场认为风电行业的降本速度和幅度，都比不上光伏，加上从国家战略和应用的范围，光伏都是比风电更好的。看光伏指数和风电指数的估值差异就很明显了。

 

此外，风电的招标从中标到最后的业绩落地，中间一般要半年到一年时间，而过去这段时间，风机的招标价格一路下滑，市场担心接下来它的业绩会不会受影响太大。

 

 

于leo来看，市场有点多虑了，虽然风机的招标价确实一路下行，但另一方面，风电行业也在加速发展，尤其是海上风电已经开始逐步起量了。而明阳智能在风机行业，尤其是海上风机领域具有足够强的竞争优势，从海风的订单来看，它已经是国内海风龙头了。

 

而且风机跟医药集采不同，利润没有那么高， 竞争也没有那么激烈，招标价格很难暴跌，明阳以价换量是走得通的。

 

据不完全统计，截至 9 月末，明阳年内陆风共中标 8.7GW，陆上市占率达 16%；海风共中标 3.4GW，海上市占率达 38%。

 

此外，9 月公司还推出了“OceanX”双转子漂浮式海上风电平台，机组总容量达到16.6MW，以极具想象力的“V”字型排列，共用一个漂浮式基座，一举成为全球容量最大、重量最轻的双转子抗台风漂浮式风机，可应用于水深35米以上的全球广泛海域。

 

预计今年底将在阳江青州四项目上应用，该产品将进一步增强公司在深远海海上风电中的竞争优势，后续随着海上风电的发展速度加快，明阳也可以充分受益。

 

加上二季度开始，上游原材料价格普遍下行，至少在一两年明阳的业绩确定性都还是比较强的，无需过分担忧。

 

事实上，从它和新强联签订的框架采购合同就可以知道，公司明年出货将超过19GW，预计公司今年出货约为 8GW，明年公司出货增速至少达 138%，增速非常迅猛。

 

在未来一两年内，明年智能都依然是值得关注的风机龙头。