一只净利润断层票，中报​超预期。

今天探讨一只断层票：浙江鼎力。公司预计2023年半年度实现归母净利润8.04亿元至9.18亿元，同比增长40%-60%，中报超预期。

浙江鼎力，主营业务是各类高空作业平台的研发制造、销售服务。主要产品有直臂式、曲臂式、剪叉式、铝合金桅柱式、桅杆攀爬式高空作业平台和高空取料机等，六大系列80多个规格的高空作业产品。

典型的绩优股，毛利率连续6年长期维持30%以上，现金流充足，净利润稳步增长，近5年净资产收益率达20%，北向资金持股11%，基金持股8%，深受机构亲睐，在手订单充足，是细分领域的白龙马股。

目前有14家机构做出预测，预计2023年-2025年归母净利润均值为15.66亿、18.43亿、21.63亿元，同比增长23.9%、18.5%、17%，对应PE为18、16、14倍，目前估值明显偏低，短期目标价70元，长期看100元及以上。

下面探讨四个方面的投资要点：

1.产品储备丰富。公司臂式产品最大工作高度已覆盖 16-44 米，所有臂式产品均适用于集装箱运输，全系列臂式产品提供电动、混动、柴动三种动力源选择，适配多种应用场景，全方位满足客户需求。随着安全作业意识强化，作业经济性凸显，国内有望持续渗透，国内需求空间大，电动化 国际化持续提升国内品牌竞争力。

2.海外扩张战略持续加速。2022 年，公司臂式产品境外销售收入同比增长 122.24%。2023年海外需求有望持续旺盛，高空作业平台行业保持高景气。1-5月行业累计销量101156台，同比增长24.9%，其中出口33099台，同比增长18.8%，出口占比33%。

而且，公司剪叉60%~70%销往海外，臂式约30%（未来或提升至40%），公司海外扩张持续提速，为毛利率优化、利润改善提供较大空间。

另外，臂式在美国将实现销售突破，也是看点。公司有望在今年末开始向美国市场销售臂式平台，明年进入小批量出货阶段，公司臂式平台布局完善、电动化程度领先，实现0-1销售突破后收入空间较大。

3.五期产能或明年开启放量。公司目前5期厂房已建好，设备完成进场、正在调试，或于四季度进行全线试生产、明年进入产能爬坡阶段（4期爬坡约半年）。5期规划年产4000台大型高空平台，主要为高米数装备，若5期能够如期释放产能，将较大幅提升公司的收入体量。

4.专业化优势明显。目前公司拥有专利 259 项，其中发明专利 95 项，海外专利 62 项，居国内高空作业平台行业首位。最新研发推出了高位智能臂式高空作业平台系列、增程式臂架高空作业平台、高位重型越野剪叉系列产品等多型号、多系列新产品。公司持续深耕高空作业平台研发、生产、智造，以高新技术、高端装备、高成长性著称，是全球高空作业平台前三强唯一的中国品牌制造商。

总之，在人工和劳动力减少的情况下，高空作业平台需求向好，随着老年化的递进，中国高空作业平台市场有望保持较高增速。

风险提示及免责条款

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