随着中特估大行其道，大盘价值向指数水涨船高，石化、银行、保险、证券、基建、公共事业等行业纷纷上涨。以红利指数、中证红利指数为代表的红利类指数亦一路走高，均接近或创历史新高。
对比2021年9月的煤炭单行业的爆发，当前中特估的整体上涨，是行业间互相补充、交替性的上涨，整体的稳定性更高一些，局面也就更宏大一些。
不过随着股价上涨，各红利指数的估值也在不断抬升，随着2022年度财报更新完毕，各红利指数估值也有了新的变化。
截至昨日收盘，大部分红利指数估值均接近或超过低估线，开始进入正常估值，定投可以暂停。至于是否做波段，还请根据自身能力和经验判断，对于大部分新手投资者来说，一动不如一静。
01 各红利指数涨幅对比
自2021年9月煤炭股爆发，红利全收益指数(H00015)曾一路上扬至5959.75点，目前（截至2023.05.05）已突破前高涨至6045.58点。从红利ETF的股价看，前复权后股价略低于2021年9月高点，这是基金各类成本导致的差距。
上图为红利类指数近3年表现一览表，从表中可见，除了深红利其余红利指数均大幅跑赢核心宽基指数。其中红利低波、红利低波100、国企红利表现优异，上证红利指数、中证红利指数次之。
红利低波的表现最好，核心受其编制规则影响：红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低。红利低波前十大权重股中，传媒类个股占4个，合计权重逾13%，今年涨幅很高。
国企红利之前在“央国企指数大起底”一文中有介绍，指数表现确实很好。但只有西部利得发行跟踪增强基金，但今年跑的结果蛮一般。
今年，上证红利指数（000015）要好于中证红利指数（000922），是因为中特估大部分都是大盘价值，而上证红利受板块限制，反而更聚集于大盘价值。当然从中长期看，中证红利收益率还是高于上红，属于红利类基准指数。
深证红利其实不算纯粹的红利类指数，61把其称为“深证基本面40指数红利加强版”，其编制规则核心是基本面+红利，红利只是加强因子，其成份股主要集中于深证大盘白马股。近年，大白马表现羸弱，耐心等待后续反转吧。
02 各红利指数最新估值
整体而言，大部分红利类指数仍处于“正常、正常偏低、低估接近正常”的阶段，估值并不算高。不少朋友询问价格新高，为何估值似乎不高？这跟指数成份股稳定的经营、良好的增长有关。
当然，红利类估值始终是一个比较麻烦的问题，受其加权方式影响，61主要使用中证指数官网的静态股息率加权数据，其他平台数据为辅。
2022年报更新后，最核心的两个指数变化如下：
上证红利：PE从7.15上升至7.8，股息率从6.34%降至6.13%；
中证红利：PE从7.2快速升至8.23，股息率从5.97%降至5.84%。
百分位大约升至18%左右，逐渐接近正常估值边界线，建议暂停定投。
03 各红利指数行业分布
红利类指数被大家最诟病的便是其“富含强周期行业”，比如：银行、地产、煤炭、钢铁、石油石化等，61在图中有特别标注几个周期行业。但中特估往往也都聚集此类行业，因此最近反而表现亮眼。
由上图可见，深红利特立独行，食品饮料+家用电器合计占48%+，显然更偏成长性，只是目前风向不在于此。
对比其他指数，红利低波的传媒行业占比较高，受传媒类一路走高影响，红利低波整体表现好于其他指数。受传媒大幅上涨影响，各指数传媒的权重也在变高，未来或受此影响。
04 各跟踪基金实际表现
上图为各红利类指数跟踪的常见基金，除了深红利差强人意外，其余基金均获得良好收益。我们可以根据管理托管费率、基金规模、增强效率、历史年化去选择优质的产品。
今年表现最好的是红利低波ETF，累计涨幅20.23%。富国中证红利指数增强A，终于起了一点增强效果，对比往年，今年表现不错。
但同样是增强指数，西部利得国企红利增强A，在今年表现较差，跑输指数-8.11%，当然该基金前些年跑的很好。
除了深红利ETF，近三年红利ETF表现相对最弱，但也实现了年化12.31%的效果。更不用说一直提及的招商中证红利ETF，近三年实现了20.40%的年化效果，确实优秀。
不过随着规模增大，招商中证红利和易方达中证红利的超额在逐步下降，后续可继续观察，看看博时中证红利能否接过这个班。
另外，大伙也都很关注各红利基金的分红情况，下周将分享此内容。
05 结语
整体看，这三年相对低调的红利类指数，获得了超越市场平均水平的收益率。2021年春季后，大部分指数一路下跌，收益惨淡，对比来看红利因子的防守价值可见一斑。
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