参悟趋势：道氏理论概述
道氏理论是股票市场最古老也是最著名的技术分析方法，自1902年正式命名到现在已经整整一百年了，在这百年中经历了时光的考验，成为现今所有图表分析的基石。在股票市场差不多每一个人都听过道氏理论，即使没有听过，也肯定接触过道氏理论名词，譬如“牛市”、“熊市”等专业名词。它不仅能根据道琼斯工业股平均数以及铁路股平均数的波动，来解释并预测股市未来的动向，而且还能成为景气指标。
（二）道琼斯指数
在详细介绍道氏理论之前，很有必要对股票平均指数加以说明。在道氏指数未提出之前，很多银行家和商人都知道，大多数公司的股票价格波动都倾向于同涨齐跌，而那些与总体趋势相反的例子很少出现，即使有，持续的时间通常也很短。每当一个上涨趋势出现后，一些股票比另外一些涨得要快一些，涨幅也稍微大一些；当趋势开始转为熊市时，总有一些股票迅速地下跌，而另一些则表现出一定的抗跌性，以阻止这种下跌趋势的作用力－不论怎样大多数股票都倾向于同向波动。不用说他们现在这样，并且将永远这样。这种现象已为人们所共知，但经常被人们当作理所当然的现象，造成重要性经常被人忽视，事实上无论从任何角度看都是十分重要的。
查理士·道尔最终在1895年提出了工业指数，代表所有行业。最初仅有几只股票组成，其数量在1916年增加到20个，而在1928年10月增加到30个，并一直维持至今。1897年查理士·道尔又提出了铁路指数，由２０家铁路公司股票组成，这是因为在他那个时代铁路公司是主要的产业。
查理士·道尔主要是利用自己所编的工业指数和铁路指数，根据它们的波动方向，来分析预测工业活动的景气变化。因为工业指数代表商品的生产情况，铁路指数通常代表大多数商品的运输情况，如果两者同时上升，表明商品的生产和销售都很顺利，公司的效益就会更好；如果铁路指数与工业指数同时下跌，则说明商品的生产和销售都不景气，公司的效益就开始下滑。如果只有一个指数上涨或下跌时，则不能作出对后市的明确判断，需观望到两个指数同一方向涨跌后作出决定。
值得一提的是，道氏理论的创始者--查理士·道尔，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映经济总体趋势的晴雨表。因为证券市场是工商变动的晴雨表，所以查理士·道尔通过分析价格过去的变动，以推测工商业的未来循环演变。后人根据逻辑推断，既然股市是经济的晴雨表，那末如果可以预知公司的效益开始下滑，股市就必然会随之下跌；同理，公司的效益开始更好，结果就必然会造成股价的普遍上涨。因而成为一种推断股市波动的一种方法。
查理斯·道尔是公认的，第一个试图通过选择一些具有代表性的股票平均价格，来反映证券市场的趋势而做了彻底努力的人。
道氏理论在上个世纪30年代达到巅峰。那时《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》在头版头条刊登“浪潮转向”一文，明确地指出多头市场已经结束，空头市场已经来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出预测的，随后果然发生了历史上最可怕的股市崩盘，道氏理论因此名噪一时。
（三）道氏理论的运用前提
雷亚认为，道氏理论正确的运用必须建立在三个基本假设的基础上，必须无条件的接受。
（1）人为操纵无法影响原始波动。
指数的短期波动有可能受到人为的操纵，中级趋势也有可能受到这方面有限的影响，但是原始波动是绝对不会受到人为操纵的。
这是因为股票市场异常庞大，没有任何的个人或团体有能力影响整体股票市场长期趋势。如果市场的长期趋势能被操纵，这样道氏理论也就没有意义了。
（2）市场指数会反映每一条信息。
每一位对于金融事务有所了解的人，他所有的希望、失望，都会反映在“道琼斯铁路指数”与“道琼斯工业指数”每天的波动中。基于这一原因，市场指数永远会适当的预期未来事件的影响。如果发生火灾或地震等自然灾害，市场指数也同样会迅速加以评估。
道氏本人也同意相应的看法，他在1901年7月20日的华尔街日报上说道：“市场价格并不像风中摇摆不定的气球，从总体价格而言，它代表一种严肃而经过仔细考虑的行为结果，那些眼光深远而信息灵通的人，会根据已知的事件预期不久将发生的事件,调整价格。”
股市指数的波动反映了一切市场行为，在股票市场上你可能觉得政治局势稳定，所以买股票；另外一些人可能觉得宏观经济向好，所以买股票；还有人认为利率可能调低，值得买进股票；更有一些人因为有内幕消息，或认为所谓大公司即将出现收购合并，所以要及早买入。
反之，当大家有不同恐惧因素时，有人以为自然灾害会日趋严重；有人以为政局动荡而恐慌；有人恐怕通货膨胀来临；有人听到内幕消息说大股东要出货；都会造成他们卖出手中持有股票。总之，不论大家抱有什么态度，即使是不同的观点，不论是什么原因，股票指数的升跌变化都反映了所有一切。投资人士应该分析反映整个市场心态的股市指数，股市指数代表了群众对后市的看法，是市场行为的总和。
（3）道氏理论并非不会出错。
道氏理论并不是一种万无一失，并可以击败市场的系统。成功地利用它协助投机行为，需要深入的研究，并客观地综合判断，决不可以让一厢情愿的想法主导思考。
事实上，不仅是道氏理论会出错，没有任何的市场研判方法有十分的把握。自然界的很多领域并不存在精确预测，因为他们没有必然的定式，这里面就包括证券市场股价变动，它就和天气的变化一样是不可精确预测的。这是因为市场是由人组成，而人是有选择能力的生物，他们并没有特定的研判依据，每一天在证券市场上有数以百万计的人在做市场决策。每一项决策都会影响股价的波动，而且股价的波动又会影响人的买卖意愿然后反过来再影响股价的走势。因此，最好的理论可以做到的也就是在大部分的时候看清市场做出正确的决策，而不能永远地不出任何错误。
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