药禁限都是农药工业发展再上台阶的契机，同时也给许多农药品种带来了良好的市场机遇和市场空间。
根据要求，自2011年10月31日起，撤销(撤回)苯线磷等10种农药的登记证、生产许可证(生产批准文件)，停
止生产，自2013年10月31日起，停止销售和使用。在获悉上述通知后，记者先后联系了有可能生产高毒农药的红
太阳、沙隆达等老国企，但相关方均向记者表示 “高毒农药产品早已停产，现有产品均为高效低毒”。
从农业部此次“介绍禁用淘汰高毒农药有关情况”可以看出，目前我国生产使用的高毒农药还有22种（包括
此次禁用的10种），这22种高毒农药大部分是杀虫剂，涉及的企业大概有四百多家，有九百多种产品。据农业部
估算，这22种高毒农药现有生产能力大概是10.4万吨，每年产量大概是5万吨左右。
在目前A股上市公司中，除了个别老国企外，已经很少有农药企业生产高毒农药产品。在2007年国家强制要
求甲胺磷等五种高毒农药退市后，市场就已经意识到高毒农药淘汰已成大趋势，从那时候起，相关上市公司也就
开始大力发展低毒高效的替代品。因此，此次政策对农药类上市公司实质性是一个利好，因为它为现有农药生产
企业腾出了市场空间。
资料显示，2007年国家强制要求甲胺磷、磷胺等五种高毒农药退市，为低毒农药的发展创造数百亿元的市场
空间，其中，乙酰甲胺磷等替代农药市场需求迅速扩大。以沙隆达为例，该公司就生产乙酰甲胺磷等低毒农药，
其2008年的净利润同比增长近300%，高毒农药退市使得沙隆达成为当时的大赢家。
如今，随着食品安全日益受到关注，大力发展和推动安全、低毒农药和生物农药的呼声强烈。因此，农业部
此次出台的《高毒农药淘汰和禁用工作方案》，让市场再次联想到了生物农药。
去年底，农业部农药检定所所长张延秋曾公开表示，农业部正在着手制定鼓励生物农药登记的政策，并在上
海、山东等8省部分县市启动生物农药补贴试点工作，探索不同的补贴方式和运行机制，为争取更大规模补贴资
金积累经验。
在此次“介绍禁用淘汰高毒农药有关情况”中，农业部种植业管理司副司长周普国也指出，禁用淘汰高毒农
药，是适应国际农药管理发展趋势，可以为高效低毒农药，特别是生物农药的推广使用提供更为广阔的市场空间
，保障农药产业可持续发展。
◆五部门联合发布公告分步淘汰禁用现有高毒农药
从农业部获悉：农业部、工信部、环保部、工商总局、质检总局5个部门日前联合发布高毒农药禁限用的公
告。
一段时期来，因违规用药引发的农产品质量安全事件和人畜中毒事故仍时有发生，农药尤其是高毒农药日益
成为社会公众关注的焦点问题。根据《农药管理条例》的有关规定，农业部会同有关部门，就高毒农药禁限用工
作进行了深入调研，广泛听取了农药科研、生产、推广、使用等方面专家以及各省和有关部门的意见，组织制定
了《高毒农药淘汰和禁用工作方案》，并上报国务院批准。
《方案》分步淘汰和禁用现有高毒农药，提出停止高毒农药的新增登记和生产许可，撤销高毒农药在蔬菜、
水果、茶叶等作物上的登记，2011年底前禁用和淘汰苯线磷等10种替代产品较充足的农药，对尚没有理想替代产
品或禁用后对农业生产和社会影响较大的杀扑磷等12种高毒农药，进一步加强科学论证和社会经济影响评价，成
熟一个，禁用一个。
日前，农业部、工信部、环保部、工商总局、质检总局5个部门联合发布高毒农药禁限用的公告，具体落实
《方案》要求：一是自本公告发布之日起，停止受理苯线磷等现有22种高毒农药新增田间试验申请、登记申请及
生产许可申请，停止批准含有上述农药的新增登记证和农药生产许可证(生产批准文件)；二是自本公告发布之日
起，撤销氧乐果、水胺硫磷在柑橘树，灭多威在柑橘树、苹果树、茶树、十字花科蔬菜，硫线磷在柑橘树、黄瓜
，硫丹在苹果树、茶树，溴甲烷在草莓、黄瓜上的登记；三是自2011年10月31日起，撤销(撤回)苯线磷、地虫硫
磷、甲基硫环磷、磷化钙、磷化镁、磷化锌、硫线磷、蝇毒磷、治螟磷、特丁硫磷等10种农药的登记证、生产许
可证(生产批准文件)，停止生产，自2013年10月31日起，停止销售和使用。
据了解，自上世纪80年代以来，我们国家禁止生产使用六六六等有机氯农药开始，目前已禁用了包括甲胺磷
等5种高毒农药在内的23种高毒、高风险农药，限制了19种农药在蔬菜、水果等作物上使用。目前我国仍在生产
使用的高毒农药还有22种，每年产量5万吨左右，大约占农药总产量的2.5%。
农业部种植业司副司长周普国说，逐步淘汰和禁用高毒农药，出于三个方面的考虑： 一是保障农产品质量
安全，维护公众健康。高毒农药的急性毒性高，有的持效期长，使用不当容易造成农产品农药残留超标和生产性
中毒事故。二是促进农药产业结构调整，保障农药产业健康持续发展。三是适应国际农药管理发展趋势。我国目
前仍在使用的22种高毒农药中，有两种已被列为国际公约的管制范围，有12个品种在一些国家撤销登记、禁止使
用。
◆我国将于2011年底前禁用和淘汰10种高毒农药
为进一步加强高毒农药管理，保障农产品质量安全和生态环境安全，我国将于2011年底前禁用和淘汰苯线磷
等10种替代产品较充足的高毒农药。
这是记者5日从农业部新闻发布会上了解到的。农业部种植业管理司副司长周普国表示，农业部近日会同有
关部门，组织制定了《高毒农药淘汰和禁用工作方案》，并上报国务院批准。
据悉，方案拟分步淘汰和禁用现有高毒农药，提出停止高毒农药的新增登记和生产许可，撤销高毒农药在蔬
菜、水果、茶叶等作物上的登记，2011年底前禁用和淘汰苯线磷等10种替代产品较充足的农药，对尚没有理想替
代产品或禁用后对农业生产和社会影响较大的杀扑磷等12种高毒农药，进一步加强科学论证和社会经济影响评价
，择机启动禁用程序。
周普国说，目前，我国生产、使用的高毒农药有22种，全部为杀虫剂，共涉及400多家农药生产企业的900多
个登记产品，主要用于防治水稻、棉花等大田作物害虫，以及地下害虫、线虫和储粮害虫。
周普国表示，国务院有关部门十分重视高毒农药管理工作。工商部门深入开展了“红盾护农”行动，质检部
门开展了以农药为重点的农资打假行动，农业部门连续开展了高毒农药专项整治、农药登记管理年和农药市场监
管年等一系列活动，同时，在蔬菜优势区域重点县推行高毒农药定点经营和实名购药，取得了明显成效。
但是，由于我国农药生产、经营主体较多，农业生产组织化程度低、种植模式多，一些农民安全合理用药意
识薄弱，因违规使用高毒农药引发的农产品质量安全事件和人畜中毒事故仍时有发生。
周普国说，为切实保障各项措施落到实处，要鼓励引导高毒农药生产企业转变发展方式和经营理念，严格农
药企业和产品环境准入，鼓励高效、低毒、安全替代产品推广使用，大规模开展病虫害专业化统防统治，建立部
门联动机制，严厉打击非法制售禁限用高毒农药行为，在蔬菜优势产区重点县积极推行高毒农药定点经营和实名
购药制度。
◆并购将是中国农药行业未来趋势
近日国内专业市场研究机构西美信息发布了最新的《中国农药行业并购分析报告》。报告主要调查了中国农
药行业过去几年相关的并购案例，介绍了并购的概念以及外国投资者并购国内的企业情况，揭示了并购必需的法
律和法规，分析了并购的政府政策，分析了成功并购的影响因素和失败并购的障碍，列举了国内外大量并购的案
例并预测了未来并购情况。
报告指出，近年来，许多行业、商业领域和企业进行兼并与收购，以优化产业结构，实现经济效益。然而，
一些行业重复建设，产业集中度低，自主创新能力弱和市场竞争力小，受到了极大的关注。中国的农药行业是活
生生的例证。
2010年，中国有2600家农药生产企业，其中主要是中小型企业。但是存在着研发效率低，设备老化，产品附
加价值少，市场竞争力疲软和产业集中度低，产品质量等问题。
兼并与收购是中国农药行业的关键词之一，由需求驱动的并购仅仅是一个时间问题。中国政府的支持和倡导
，兼并与收购在中国的农药行业趋势好于预期。特别是中国政府颁布农药产业政策后，并购在当今更加活跃。
中国政府在兼并与收购方面发挥关键作用，在政府的一贯鼓励下，中国农药企业仍然有足够的时间和机会来
实现并购，增强企业的竞争力，甚至扭转目前的低迷状况。
中国政府支持跨国公司享受如税务、借贷等一些优惠政策。农药行业，对跨国公司加入兼并与收购没有特别
的限制。事实上，中国十分鼓励跨国公司投身于发展农药研发，制剂的开发，生物农药以及生物防治方面等投资
。然而，在并购国内企业，外商投资者必须要对中国的发展情况有一个详尽的了解，如政府政策，法律法规等。
西美信息研究人表示：全球并购的失败率达到60%以上，甚至更高。这是由于不合理的动机，盲目追求规模
效应，目标企业的选择不当，高额的收购成本，政府干预，以及并购之后的整合。外国投资者收购国内企业有健
全的金融体制和强有力的技术研发实力，在此前提下，外国投资者将首先考虑目标公司的品牌市场、所占据的市
场份额，以及目标公司的文化底蕴。
◆农药行业“十二五”规划已经基本完成并上报主管部门
“十一五”期间，我国农药行业已形成了包括科研开发、原药生产和制剂加工、原材料及中间体配套的较为
完整的农药工业体系，已经成为农药大国。
展望“十二五”，我国农药工业要实现由大变强的转变。按“十二五”规划稿所提出的思路，农药原药生产
厂家将进一步集中，通过兼并、重组、股份制改造等方式组建大型农药企业集团，推动形成大规模、多品种的农
药生产企业集团，培育几家具有国际竞争力的企业。规划同时对节能减排也提出了明确的指标。到2015年，特殊
污染物处理技术进一步提高和完善，“三废”排放量减少15%。
目前我国农药产业现状是4000多家农药企业无序混战，鲜见市场份额占比超过5%的企业。“十二五”期间，
农药行业的发展必须要通过兼并重组、优化布局、控制总量、淘汰落后、技术改造、节能减排等措施，有效控制
总量增长、大力调整产品结构；鼓励具有比较优势的骨干企业兼并重组落后企业和困难企业；积极推进农药行业
产业结构调整，实现由大变强。此外，节能减排力度的加大将加快龙头企业整合市场的速度。当前，销售额上10
亿元的农药企业多数是上市公司，在环保方面已经具备一定的基础；而1亿-2亿元的中小企业的环保基础比较薄
弱，也是节能减排的难点所在，将逐步被大企业整合或被市场淘汰。
综合来看，我们建议投资者重点关注“十二五”规划稿点名要求培育的几家具有国际竞争力的上市公司：新
安股份(600596)、红太阳(000525)、扬农化工(600486)、利尔化学(002258)、诺普信(002215)等。
1、红太阳(000525)：
重组完成后，公司将成为国际最大吡啶生产企业。安徽生化新建2.5万吨吡啶装置建成后，公司的吡啶生产
能力将达到6.2万吨，超过凡特鲁斯成为全球最大吡啶生产企业。公司在市场的销售份额将大幅提高，市场占有
率的提升进一步强化公司对于吡啶系列产品的定价权。
公司产业链不断完善提升盈利空间。相对于凡特鲁斯、龙沙等全球大型吡啶生产商，红太阳生产装置全部位
于国内，综合成本较前者低，且公司2.5万吨产能投产后，产品的规模效益将有利于成本的继续降低。同时公司
致力于发展吡啶下游的农药产品，充分利用上游原料优势，未来相关下游产品如果全部以吡啶为原料，盈利空间
还将进一步扩大。
2、大成股份(600882)：
公司资产置换后将成为纯铁矿石生产企业，置入资产铁矿石可采储量4765万吨，品位约35%，按照目前生产
计划可开采到2045年。公司铁矿石目前主要是露天开采，未来逐步转入地下，开采成本总体不高。
公司铁矿石储量价值巨大，超过60亿元，对应股价超过15元。公司铁矿资产主要包括3块：韩旺铁矿卧虎山
矿段、下沟铁矿和东长旺—马家沟地区铁矿。前两矿两证齐全，后者拥有探矿权。
3、利尔化学(002258)：
全球领先的吡啶类化合物催化氯化技术是当前公司保持高毛利的主要依托。公司现为国内最大的毒莠定、毕
克草等氯代吡啶类除草剂生产商，是继美国陶氏益农之后全球第二家成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技
术的企业，拥有氰基吡啶氯化、氨化、选择性氟化等5项核心专有技术，是迄今为止国内能够实现该类产品工业
化生产为数不多的企业之一。正是凭借这种较高的技术壁垒，虽然产品价格与2006年相比降幅在30%以上，但依
然维持40%左右的毛利。
募投项目即将投产，公司产品结构将大为改观。公司目前产品毕克草、毒莠定、氟草烟等均属除草剂类，产
品结构较为单一。随着毒死蜱、丙环唑、草铵磷等募投项目的陆续投产，公司将形成除草剂、杀虫剂、杀菌剂三
位一体的产品结构，抗市场风险的能力将大大增强。据了解，毒死蜱、丙环唑这两个项目的设备安装已经完成，
近期有望开车试生产；草铵磷项目则已经开始安装设备，预计8月份可顺利完成，年内可投入生产；其中毒死蜱
、丙环唑主要面向国内市场，而草铵磷则主要投向国际市场。
收购江苏快达农化，有助公司进军国内市场。公司拟以1.7亿元收购江苏快达农化51%的股权，我们认为此举
最大的意义在于有助于公司开拓国内市场。公司目前有85%以上的营业收入来自于国外，既是公司优势的体现，
也是公司最大的隐忧，汇率的波动、出口退税的变化等诸多不可控因素都会影响公司的业绩。而江苏快达不仅农
药种类齐全，拥有除草剂、杀虫剂、杀菌剂等60多种农药产品，而且还拥有遍及全国的营销网络，超过1000家具
有良好合作关系的代理商，并且主要集中在江苏、湖南、湖北、安徽等农业大省。
4、辉丰股份(002496)：
公司是以农药原药为主，兼有农药制剂、农药化学中间体的农药生产企业。公司具有杀菌剂、除草剂、杀虫
剂等多种农药产品，杀菌剂收入利润占比过半，其次为除草剂；现有两种主要产品：杀菌剂咪鲜胺产能3,800吨
、除草剂辛酰溴苯腈产能2,000吨。
公司原药产品以出口为主，供跨国农化公司制成制剂在世界范围内销售，部分原药在国内由本公司制成制剂
进行直接销售。国内销售以自主的制剂品牌为主，销售区域覆盖国内主要农作物生产区域。
公司募投项目在陆续进展之中，预计主要产能在2012年开始释放。届时公司的盈利能力将大幅提升。1)溴苯
腈和制剂，一期已经开工，产能在3-4千吨，预计今年年底或明年年初投产。2)咪鲜胺在技术调整，调整后开工
；3)氟环唑将在招标后开建。
募投项目产品为公司已有品种，市场推广相对容易。其中咪鲜胺、辛酰溴苯腈将逐步替代拜耳公司在国外生
产线产品，其中咪鲜胺1千多吨，辛酰溴苯腈6千多吨；并同时开拓周边国家销售渠道。氟环唑为去年专利到期产
品，也将逐步替代国外产品，并在国内推广。
公司位于大丰化工园区内部，与居民区相隔较远，对居民生活造成影响的是另两家企业。后来新闻报道关注
环保问题，公司受到牵连。
5、扬农化工(600486)
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