　在2017年2月份监管层出台非公开发行股票新规前，A股上市公司再融资制度已实施10年。其中，上市公司非公开发行股票(定向增发)在2014至2016年间呈现爆发式增长，带动再融资创新高。

　　A股定向增发募集资金总额在2014年定向增发募集总额猛增至6932亿元，2015年和2016年这一数字均突破1万亿元。然而今年上半年以来，A股上市公司定向增发实际募集金额出现明显回落，由2016上半年的7736亿元回落至2017年上半年的3947亿元。

　　所谓定向增发是指上市公司采取非公开发行方式向特定对象发行股票的行为。相对于公开发行和配股，定增主要有发行程序简单、筹资成本相对较低、发行成功率高等优势。

　　“2017年定增市场整体呈现下降趋势，主要原因涉及今年2月份以来监管层发布再融资新规、今年5月发布减持新规两大因素。其中，影响较大的再融资新规旨在调整过热的定增市场，提高定增发行门槛，遏制市场上过度融资现象，降低企业套利空间，从而使定增市场整体回归理性，定增热潮逐渐消退。”

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