镍是一种银白色金属,具有抗腐蚀、抗氧化、耐高温、化学稳定性好、机械强度高和延展性好等特点被称为“工业维生素”,是重要的有色金属原材料,已广泛用于不锈钢、高温合金钢、高性能特种钢、电镀、电池等关键材料和高新技术领域。
镍产业链包括上游镍矿开采、中游冶炼、下游加工和终端应用等4个环节,其中上游镍矿分为硫化镍矿和红土镍矿两大类,硫化镍矿通常用于生产镍精矿,进一步冶炼成电解镍,红土镍矿主要用于生产镍铁,进一步生产硫酸镍。
镍矿行业产业链
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
一、镍行业上游市场:两大因素导致上游供给受阻
(1)印尼矿业政策多变导致国内镍矿进口量下降
根据观研报告网发布的《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》显示。2019年8月,印尼政府最终决定加快对镍矿石的出口禁令,自2020年1月1日起,镍矿品位低于1.7%以下的不再允许出口。2020年我国自印尼进口镍矿骤降至296万实物吨,2021年1-7月,我国自印尼进口镍矿仅33.4万吨,同比下滑87.5%。
2011-2020年印尼镍矿产量统计情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
2017-2021年1-7月中国从印尼进口镍矿数量统计情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
而自印尼禁矿后,中国进口镍矿主要来源国只剩下菲律宾。菲律宾镍矿储量480万吨,约占全球储量的5.41%。而产量受政府加大环保审查因素影响明显下降,截止2020年产量达到32万吨。同时,菲律宾的整顿矿业行动同样也影响到中国镍矿的进口,2016年中国从菲律宾进口镍矿约3057万吨实物量,同比减少11%。
2011-2020年菲律宾镍矿产量统计情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
2017-2020年中国从菲律宾进口镍矿数量统计情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
(2)硫化镍矿生产纯镍:一级镍产量下降,其产品相较于镍铁不具备成本优势
一级镍指的是含镍量在99.8%以上的镍产品,如镍板、镍豆、镍粉等。据Roskill统计,全球一级镍产能集中度较高,全球13家企业产能达到101.6万吨,占全球一级镍总产能83%,产量86万吨,同比下降4%。
全球主要一级镍生产商
生产商 | 国家或地区 | 产量(万吨) |
Nornickel | 俄罗斯 | 21.5 |
Jinchuan Group Jinchuan Group | 中国 | 15.0 |
BHPBNickel West-Kwinana | 澳大利亚 | 11.0 |
Glencore Nikkelverk | 挪威 | 9.2 |
Vale Sudbury | 加拿大 | 6.5 |
Sumitomo Metal Sumitomo Metal | 日本 | 6.5 |
Sherritt Ambatovy | 马达加斯加 | 6.0 |
Eramet Sandouville | 法国 | 5.5 |
Vale Voisey's Bay | 加拿大 | 5.0 |
Vale Long Harbour | 加拿大 | 5.0 |
Glencore Murrin Murrin | 澳大利亚 | 4.0 |
Sherritt The Cobalt Refinery CompanyInc | 加拿大 | 3.4 |
Anglo America Platinum | 南非 | 3.0 |
总计 | 101.6 |
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
与此同时,近十年来,全球原生镍产品增量主要来自镍生铁,一级镍产品产量呈现停滞不前态势,其主要原因是由于一级镍产品成本较高,在最大消费领域不锈钢行业中被镍生铁替代所致。
(3)硫酸镍对镍铁溢价,镍价或将暴跌
根据观研报告网发布的资料显示,镍生铁经过转炉吹炼生产高冰镍的成本约为1000美元/吨,高冰镍通过酸浸生产硫酸镍的成本约2500美元/吨,即镍生铁到硫酸镍的成本是3500美元/吨。只有硫酸镍对镍生铁的溢价超过3500美元/吨,镍生铁企业才有动力转产高冰镍。
不同工艺下硫酸镍成本对比
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
不同原料生产硫酸镍成本
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
而2021年3月初,青山宣布与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议,约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍,向中伟股份供应4万吨高冰镍,而市场担心原有的二元供应结构打破,过剩的镍铁可以通过硫化工艺生产高冰镍,进而生产硫酸镍,从而使镍价的定价依据从相对短缺的纯镍转为相对充裕的镍生铁,引发镍价暴跌。
二、镍行业中游
我国三大镍矿分别为:金川镍矿、喀拉通克镍矿、黄山镍矿。2010-2018年,我国镍矿金属查明资源储量呈波动式上升,到2019年有所下降。根据数据显示,2019年我国镍矿金属查明资源储量为1076.1万吨,同比减少9.4%。
2010-2019年我国镍矿金属查明资源储量统计情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
2015-2020年,我国镍产量逐年增加,占全球镍产量的比例呈增长趋势。根据数据显示,2020年,我国镍产量达12万吨,与2019年持平,占全球镍产量的4.80%,较2014年的4.08%增长了0.72%。
2014-2020年中国镍产量及占全球总产量比例情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
在市场价格方面,电解镍价格上升。根据世铝网,2020年2月-2021年2月广东南储华南电解镍(Ni9996)均价整体波动上涨,2021年2月底均价约14.1万元/吨,同比上涨39%。
2020年2月-2021年2月广东南储华南电解镍(Ni9996)均价
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
三、镍行业下游
由于镍良好的延展性和抗腐蚀性等特点,金属镍广泛用于不锈钢领域,消费占比达到82%,其次是电池,消费占比为7%。
中国镍消费结构
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
(1)不锈钢领域消费需求强于供给,带动镍需求上升
不锈钢作为镍行业消费的第一大领域,对镍元素供需平衡具有决定性作用。而不锈钢用途广泛,且各领域分布较为均衡,如在机械设备领域应用占比达到24%、化工能源占比20%、建材装饰占比21%。同时,我国还是不锈钢产销大国,产销量占全球50%以上。
我国不锈钢下游消费占比
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
全球不锈钢产量构成
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
具体来看,我国不锈钢产品消费需求强于供给(消费量增速整体大于供给增速),带动镍需求上升。数据显示,2020年,我国不锈钢产量达3014万吨,同比增长2.5%,表观消费量为2561万吨,同比增长6.50%。
2015-2020年我国不锈钢行业产量及增长情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
2015-2020年我国不锈钢行业表观消费量及增长情况
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
此外,根据相关资料显示,2019年我国人均不锈钢消费量16.8公斤,制造业发达的经济体如我国台湾为44.2公斤,意大利为33.8公斤,韩国为30.1公斤。未来,随着我国制造业转型升级以及居民消费升级,不锈钢作为一种优质材料,需求数量还有极大的增长空间。
人均不锈钢消费量
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
(2)动力电池高镍化发展趋势明显,预计2025年全球电动汽车对镍金属需求将达到62万吨
镍具有独特的核外电子结构,电池反应中,当锂离子脱出时过渡金属镍发生变价来达到荷电平衡,可以从Ni2+变成Ni3+,再由Ni3+变到Ni4+且由于Ni外层电子结构排布特点,在充放电过程中发生氧化还原反应较为容易,所以三元正极材料中镍含量越高,能够脱出的锂离子就越多,正极材料的克容量就越高。
同时,从三元正极材料的主要类型对镍需求来看,三元811材料比333材料单位GWh硫酸镍使用量增加66%。未来,随着高镍化的渗透率进一步提升,正极材料用镍量将迎来加速增长。
不同正极材料对镍的需求量
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》
根据国内新能源汽车发展规划以及国外碳排放要求,预计2020-2025年全球新能源汽车销量增速维持在35%以上,并假设磷酸铁锂电池在动力电池中的占比不再提升,三元材料622以及811等高镍产品占比提升,预计2025年全球电动汽车对镍金属需求将达到62万吨,需求年均复合增速达48%。
动力电池对镍需求预测
2020 | 2021E | 2022E | 2023E | 2024E | 2025E | |
全球新能源车销量(万辆) | 310 | 600 | 810 | 1094 | 1476 | 1993 |
全球动力电池需求(GWh) | 136 | 270 | 397 | 580 | 841 | 1216 |
磷酸铁锂电池(GWh) | 20 | 49 | 71 | 104 | 151 | 219 |
三元电池合计(GWh) | 116 | 221 | 325 | 475 | 690 | 997 |
三元333(GWh) | 9 | 15 | 20 | 24 | 28 | 30 |
三元523(GWh) | 40 | 69 | 81 | 76 | 76 | 90 |
三元622(GWh) | 29 | 69 | 117 | 195 | 283 | 389 |
三元811(GWh) | 8 | 24 | 62 | 114 | 207 | 329 |
NCA(GWh) | 29 | 44 | 46 | 67 | 97 | 159 |
金属镍需求(万吨) | 7 | 13 | 19 | 29 | 42 | 62 |
增速 | 94% | 50% | 48% | 47% | 46% |
数据来源:观研报告网《中国镍行业分析报告-市场现状与运营商机前瞻(2022-2029年)》(WYD)
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