期市风云 qh_2015
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概述：4月以来，国内大部分地区钢价重回跌势，市场供需矛盾严重；焦炭市场再现下跌行情，部分地区价格不同程度下跌；炼焦煤市场延续下行趋势，主产地区煤企面临高库存压力，市场成交迟缓。山西、山东等地主流大矿纷纷下调挂牌价格，销售指标压力大，后市预期悲观。政策方面仍有利好消息可期，终端市场在整体需求释放缓慢，且未出现实质性变化的情况下，预计5月份炼焦煤市场仍将面临弱势。
一、国内煤炭产销情况
据煤炭运销协会统计，2015年一季度全国煤炭产量8．5亿吨，同比下降3．5％；全国煤炭销量8亿吨，同比下降4．7％。2015年3月份全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售量896.91万吨，同比增长3.9%。
图1 全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售情况对比（单位：万吨）
国家统计局发布最新数据显示，1-3月份全国煤炭开采和洗选业固定资产投资同比下降21.2%，降幅比1-2月份扩大了4.9个百分点，创2012年2月以来的最大降幅。受经济增长进入新常态和能源消费结构深入调整影响，国内煤炭需求增速明显放缓，煤炭市场供需矛盾也不断加剧，煤价被迫承压下行，进而倒逼煤炭行业固定资产投资持续快速下滑。
二、炼焦煤进出口完成情况
图2 中国炼焦烟煤进出口数量（单位：万吨）
3月中国炼焦煤进口总量为396.2万吨，同比上涨11.98%，环比下降1.29%。其中进口澳洲炼焦煤153.4万吨，进口蒙古国炼焦煤91.96万吨，进口加拿大炼焦煤17.36万吨，进口俄罗斯炼焦煤31.9万吨。
三、进口和国内炼焦煤市场表现
（1）进口市场
图3 进口炼焦煤港口库存（单位：万吨）
截止4月27日，国内主要港口进口炼焦煤库存：京唐港232.5减11.5；青岛港98平；日照港122.2减5；防城港162减8；天津港27增1；连云港0平，总库存641.7万吨，较上周降23.5万吨。海运炼焦煤到货量十分有限，4月份总进口量数据难言乐观。
近期进口炼焦煤市场保持疲软，部分品种报价继续走低。市场方面，鉴于当前炼焦煤市场供需矛盾依然较大，下行压力有增无减，加上对后市不看好，终端用户采购整体偏谨慎，鲜有屯货现象，大部分焦钢企业多将炼焦煤库存控制在一周左右，对远期进口焦煤采购热情亦有明显下降。据近日公布的海关数据显示，3月份中国炼焦煤进口总量为295万吨，环比下降25.6%，同比下降21%。其中进口澳洲炼焦煤153万吨，蒙古国炼焦煤92万吨，加拿大炼焦煤17万吨。除蒙古焦煤量处于相对高的水平外，澳洲、加拿大以及俄罗斯资源进口都出现了较明显的下滑。此外，根据本月市场反馈情况，海运炼焦煤到货量也十分有限，预计4月进口数据也难言乐观。近日北方港澳洲、加拿大主焦煤现货资源成交价多维持在750-800元/吨附近，整体出货欠佳。另外，因临近5月焦煤期货合约交割，进口市场询盘较以往活跃了许多，但现期差价较大，暂未有实质性成交。
（2）国内市场
图4 炼焦煤市场价格 （单位：元/吨）
国内炼焦煤市场持续弱势运行，从品种来看，因受环保限制，焦钢企业采购品种对于硫份要求较高，导致高硫品种销售困难，因此价格降幅较大，低硫主焦煤价格相对坚挺。库存方面，钢厂焦化厂炼焦煤库存多以压制炼焦煤库存为主，自农历新年以后，下游焦钢企业焦炉一直有明显的限产，煤企销售压力较大。行业方面，钢材整体库存压力在本周有所缓解，建材价格出现了全面上涨行情。铁矿石与焦炭价格双双下跌，市场成交寥寥，市场上传出部分焦化厂因价格太低而暂停出货的传闻。政策方面，随着《新环保法》的严格执行，将在很大程度上抑制国内钢铁企业产能释放，并提高环保成本，长远来看对钢价走势将形成正面影响。大矿方面，潞安、阳泉、晋城矿务局价格陆续出现松动，市场整体氛围较为悲观。价格方面，山西地区主流炼焦煤价格较为坚挺，但地方市场出现报价混乱现象，不少商家为保证出货加大量价优惠政策，因此出现相似品种价格差距较大现象。中短期来看，炼焦煤市场在下游低迷的态势下还将持续受压，煤价下行空间有限。
四、下游市场表现
（1）焦炭产销情况
图5 2012-2014年焦炭与生铁产量走势图（单位：万吨）
统计局最新数据显示，3月份全国焦炭产量3799万吨，同比下降1.4%，1-3月全国焦炭产量为1.12亿吨，同比下降2%。1-3月，受环保因素及需求不振影响，整个国内焦炭市场需求延续低迷状态，焦炭价格进一步下滑，全国多地焦化厂降低了开工率，焦炭产量下降已在预期之中。
国内焦炭市场延续跌势，各地区价格都有小幅调整，幅度在30-50元，市场成交情况较为一般。钢厂方面仍在打压焦炭价格，焦化厂方面开工率较低，库存仍然处于高位，目前仍以去库存为主。本周港口库存处于较为平稳的状态，目前港口焦炭总库存309万吨，较上周下降5.4万吨。外贸方面，询盘和报盘都有所增加，成交较之前有所好转。期货方面，受螺纹和铁矿石期货拉升的影响，焦炭期货出现超跌反弹，建议操作者谨慎，注意继续下跌的风险。
本周各地市场价格：山西地区价格本周盘整，现主流二级冶金焦出厂含税价700元/吨；主流准一级冶金焦出厂含税价730-750元/吨；河北焦炭市场局部出现企稳，现二级冶金焦邯郸800-820元/吨，唐山900-920元/吨，均为到厂含税价；邢台地区准一级冶金焦到厂价840-850元/吨，唐山准一级到厂价950-970元/吨；河南焦炭市场小幅平稳，二级冶金焦车板价870元/吨；准一级冶金焦车板含税价900元/吨；华东地区小幅下调，二级冶金焦主流820-850元/吨，准一级880-920元/吨，均为出厂含税价；东北地区本周平稳，现二级冶金焦主流出厂990元/吨，准一级冶金焦到厂含税1010-1040元/吨。另据本网港口焦炭同口径库存统计数据显示：截止4月24日，天津港195降7；连云港20.3降6.7；日照港50平；青岛港32增2(万吨)。
（2）焦化企业开工率情况
图6 独立焦化厂平均焦炭开工率（单位：百分比）
据钢联资讯煤炭网监测数据显示，截止4月24日，年产能100万吨以下焦化企业平均开工率为68%，较上月底降2%；年产能100-200万吨焦化企业平均开工率为70%，较上月底上涨1%；年产能200万吨以上焦化企业平均开工率为83%，较上月底上涨2%。
（3）焦化企业炼焦煤库存情况
图7 独立焦化厂平均炼焦煤可用天数（单位：天）
据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止4月24日，总库存量为869.29万吨，与上周相比增加14.78万吨，环比增1.73%。本周钢厂和独立焦化厂库存都有触底回升迹象，库存均有小幅增加。本周样本钢厂总库存571万吨，与上周相比增加7.09万吨，环比增1.26%；样本焦化厂总库存为298.29万吨，与上周相比增加7.69万吨，环比增幅2.65%。
继上周钢厂库存止跌之后，本周库存继续小幅回升，出现阶段性触底反弹表现，但分地区来看，华东、华北、东北三大主要地区库存仍然没有明显回升，但无论从总库存还是分地区库存来看，大部分地区库存已经明显低于去年同期水平，短期有震荡回升趋势。
本周样本独立焦化企业总库存为近九周连续下跌以来的首次反弹，比钢厂库存反弹之后一周。本周多数地区焦企开工率仍小幅下行，采购和开工情况仍然较为低迷，下游需求没有明显利好，焦企焦炭库存消化进度时好时坏。本周开工率变化情况为：华东地区降3.1%，华北地区降0.2%，华中地区增1.4%，西南地区降4.1%。
五、5月炼焦煤市场预测
行业方面，“脱困”与“环保”将成为行业市场的长期主题，煤炭行业脱困政策将围绕控制产能和产量继续执行，大型煤企在面对经济考核指标的压力下，也将适情况以销定产。于此同时，国家财政部及工信部等机构正在深入研究并酝酿出台进一步完善行业市场的政策。发改委等六个部门就煤矿违法违规建设生产情况核查还在进行中。
市场方面，优质低硫主焦煤因品种稀缺，价格稍具优势，相比之下，高硫品种的需求较差，价格也相对低廉。山西山东地区煤企库存高企问题将长期困扰价格走势，大矿下调挂牌价格后，对整体市场需求尚无实质性改善，后期市场看空气氛浓厚。
综合来看，在终端需求持续疲软的形势下，焦钢企业对原料库存将持续低库存管理，焦炭价格仍有再次下调的可能性。市场对于山西焦煤集团下月初再降价消息较为敏感，进口煤或进而跟跌。目前多数煤企表示后期炼焦煤价格很难出现大幅下跌，小幅走弱的预期较大。笔者预计，5月国内炼焦煤市场难改弱势，煤价受成本支撑下跌空间有限。
来源：mysteel煤焦团队
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