稳定盈利是不可控的！

陈伟强

36岁，广东惠州人，拥有7年的期货交易经验，2009年，他以2万元起步，第一年就获取500%的收益，其后一直保持60%-150%的年化收益。2014年，他创立了深圳前海星火资本管理有限公司，公司拥有两组操作团队，已发行了三支基金产品。

目前，陈伟强操作的账户“星火资本”与“星火进取”在七禾网私募排行榜上排名都比较靠前，回撤也控制在低范围内。

“星火资本”累积净值曲线图

精彩语录：

在商品期货上，我基本只做螺纹钢。

之所以能保持稳定盈利，主要原因有两点。第一，控制仓位是我保持低回撤的基础。第二，专注、专业的对黑色产业链的深入研究是我保持盈利的根本。

我认为稳定盈利是不可控的，不能因为目前的稳定盈利就能保证未来一定会持续稳定盈利下去，因为未来是不确定的。

对于趋势性行情的判断，我有三个层级的判断条件。首先我会结合螺纹钢期货、现货与商品指数的波动来综合判断，当三者波动方向一致的前提下，再去做技术面的分析，这是第一个层级的判断；第二个层级是大周期（周线级别）的技术趋势方向；第三个层级是最近几天（通常不超过三天）的技术趋势。当这三个层级的方向一致时，我会加重仓位，当三者方向性不一致的时候，我会轻仓或者不操作。

要时刻保持高度的敏锐度，保证本金的安全第一，赢100次都好，101次输了都可以被这个市场淘汰。

低仓位、不持仓隔夜是我降低回撤的最好办法，专业、专注于螺纹钢和国债是我在期货市场取胜的根本。

行情是没有办法预测的，所以我为了降低回撤，只做日内交易。

螺纹钢之所以会跌到今天这样的价格，我认为是因为产能供过于求，内需不足导致的。

如果钢厂大面积减产之后，明年或者后年，螺纹钢会逐步逐步站稳或者反弹。

我们认为国债期货未来会是一个比较大的金融交易品种。

转战国债期货以后，我们基本上都是保持盈利的，每个月大概有6%-10%的盈利。

我们有考虑债券现货市场，我们认为未来1年的利率是下滑的，所以我们认为国债的收益率也会持续下滑。

从现在到明年的一整年，在债市上我们只做多不做空。

在螺纹钢交易上，我们之所以保持这么低的回撤，主要原因有两点。第一，我们控制了较低的仓位，我们的仓位一般保持在10%-30%左右。第二，我们一般只做日内交易，不做隔夜持仓。所以，低仓位和不隔夜持仓就是我们保持低回撤的关键原因。

我们首先想的不是要赚多少钱，而是我们的最大回撤能控制在多少。

管理一个产品，首先控制的是它的回撤。其次，在不亏钱的情况下能赚到多少钱，这是核心。最后，专注做好一个品种，不要什么品种都做，因此，我们的业绩不会有大的上下波动。

我并不想将星火资本盲目做大，我只想要管理的资金能够稳健收益，公司能够在市场上占有一席之地。

访谈全文

七禾网1：陈伟强先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。您曾表示，在2009年时拿了2万元进入期货市场，当年就获取了500%的收益，请问当时做的是哪些品种，抓住了哪些行情，才获得如此好成绩的？

陈伟强：因为我是螺纹钢现货贸易商，所以在进入期货市场后我只做螺纹钢，直到现在在商品期货上，我基本也只做螺纹钢。

2009年3月份，螺纹钢期货刚好上市，国家推出4万亿的经济刺激方案，螺纹钢现货与期货基本同步一路上涨，而且螺纹钢每天波动范围较大，上涨和下跌的连贯性很好，当时又刚进入期货圈，基本上都是日内满仓进出，就这样较为轻松的拿到高盈利。

七禾网2：之后您一直保持着60%—150%的年化收益，请问是怎样保持稳定盈利的？这样的稳定盈利会一直持续下去吗？

陈伟强：之所以能保持稳定盈利，主要原因有两点：第一，控制仓位是我保持低回撤的基础。第二，专注、专业的对黑色产业链的深入研究是我保持盈利的根本。

近7年以来，我看到很多高收益的高手在发现哪个商品期货有机会时就大搞一把，最终都被市场淘汰了，所以赌一把的心态不可有。

我认为稳定盈利是不可控的，不能因为目前的稳定盈利就能保证未来一定会持续稳定盈利下去，因为未来是不确定的。

七禾网3：据了解，您拥有5年的钢材现货加工经销贸易经验，当时您在钢材现货加工贸易上做得如何？后来为什么转到期市？

陈伟强：钢材现货销售贸易是一个资金密集型的行业，经过长时间的比对，我发现螺纹钢现货和期货的价格趋势同步性达到了90%以上，在螺纹钢期货上市以后，我意识到期货市场是一个拥有很大投资机会的市场，于是我逐步把螺纹钢现货生意转型为期货生意。

七禾网4：您曾表示，在市场中只赚最有把握部分的资金，那么，您“最有把握的部分”有哪些？

陈伟强：我专注于螺纹钢交易，不轻易下单，只做具有明显趋势性的行情，对于趋势性行情的判断，我有三个层级的判断条件。首先我会结合螺纹钢期货、现货与商品指数的波动来综合判断，当三者波动方向一致的前提下，再去做技术面的分析，这是第一个层级的判断；第二个层级是大周期（周线级别）的技术趋势方向；第三个层级是最近几天（通常不超过三天）的技术趋势。当这三个层级的方向一致时，我会加重仓位，当三者方向性不一致的时候，我会轻仓或者不操作。

七禾网5：您认为期货市场是个博弈的市场，稳健才是期货市场的生存王道。就您看来，怎么做才算稳健？您又是如何保持稳健发展的？

陈伟强：要时刻保持高度的敏锐度，保证本金的安全第一，赢100次都好，101次输了都可以被这个市场淘汰。

低仓位、不持仓隔夜是我降低回撤的最好办法，专业、专注于螺纹钢和国债是我在期货市场取胜的根本。

七禾网6：您在2014年创立了深圳前海星火资本管理有限公司，目前，已经拥有了两组操作团队，分别为专注做螺纹钢日内短线交易团队和前华为高级人工智能专家领头的股指量化交易团队。请问，您在团队中负责哪方面的工作？

陈伟强：我负责之前的股指交易团队，也就是现在的国债期货交易团队。

七禾网7：在第一组螺纹钢日内短线交易团队中，团队主要运用技术面跟基本面相结合的日内主观交易模式，请问您们为什么会选择日内短线的交易方法？平均一天做几次？

陈伟强：之所以选择日内短线的交易方法，主要原因是我们意识到隔夜的回撤率没有办法控制，而行情是没有办法预测的，所以我们为了降低回撤，只做日内交易。

平均一天交易3-5次，我们认为3-5次是比较合理的。

七禾网8：在技术面分析上，前海星火资本主要分析哪些指标、图形或量变？基本面又主要看哪些信息？基本面和技术面是如何结合的？

陈伟强：在螺纹钢品种的交易上，我们一般都会结合基本面来定方向，会根据文华商品指数、铁矿石及现货螺纹、钢坯的价格确认当天的方向，如各指数同步向上，采用跟随策略，那当天选择开多不开空，如果同步向下则开空不开多，我们一般不搞逆市开仓。如果是在横盘震荡测状态下，我们也会根据仓位的变化采用跟随策略。

七禾网9：目前，螺纹钢跌跌不休，跌不停歇。对于“螺纹钢白菜价”的现状您是如何看的？您觉得螺纹钢何时会见底？对螺纹钢之后的走势您又是如何看的？

陈伟强：螺纹钢之所以会跌到今天这样的价格，我认为是因为产能供过于求，内需不足导致的。至于螺纹钢何时会见底，我觉得如果钢厂大面积减产之后，明年或者后年，螺纹钢会逐步逐步站稳或者反弹，目前的价格我不作为最根本的预测，只要产能还在，我认为螺纹钢的底部是不好猜测的。

七禾网10：据了解，您们的第二组操作团队由年薪超过100万的前华为高级人工智能专家领头，专注于股指的量化交易。但由于中金所为抑制过度投机出台限制开仓等政策使股指丧失流动性，您们已暂停股指交易，转为国债期货交易。从专注股指的量化交易团队转为国债交易团队，您们是否适应？有没有碰到什么问题？

陈伟强：目前来看，我们的国债期货团队适应还是不错的，但因为国债的成交量要比股指少，所以我们目前的主要问题是进出场很不方便。而且国债期货的杠杆比较大，我们对仓位的把控会更加严谨和谨慎。

七禾网：您们目前的国债交易只是过渡还是以后也会专注研究这个品种？

陈伟强：我们认为国债期货未来会是一个比较大的金融交易品种，所以我们会一直做下去，并把国债期货作为我们的主要研究品种之一。

七禾网11：中金所12月4日发布了关于修订《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则的通知，稍微放松对股指的限制。请问，您们是否会恢复股指交易？若恢复，您们是继续使用之前的交易策略还是会做一些相应的改变？

陈伟强：股指限仓和增加保证金之后，我们的股指交易基本上已经放弃了，因为再交易已经没有意义了。12月4日的规则出来后，我们暂时也不会恢复股指交易，因为交易的成本仍然很高。如果股指彻底恢复正常交易，当成交量上去后，我们还是会继续交易股指的。

七禾网12：在国债期货交易上，操作团队采用的是什么策略？以短线为主还是中长线为主？目前的业绩如何？

陈伟强：在国债期货交易上，我们基本是以中长线为主，或者是小仓位隔夜持仓为主。目前的业绩还可以，上个月我们有10%左右的收益，转战国债期货以后，我们基本上都是保持盈利的，每个月大概有6%-10%的盈利。

七禾网13：由于国债期货成交量较低，您们的交易策略和交易规模能否适应这么低的成交量？

陈伟强：我们目前在国债上还是以低仓位隔夜持有为主，所以成交量比较低的时候，我们不太会去做日内短线。

七禾网14：今年下半年债券市场出现一波小牛市，请问您们在国债期货的策略中是否有考虑债券现货市场？

陈伟强：我们有考虑债券现货市场，我们认为未来1年的利率是下滑的，所以我们认为国债的收益率也会持续下滑，我们也在时刻关注现券的成交价格。

七禾网15：人民币已确认加入SDR货币篮子，您觉得人民币加入SDR货币篮子对债市会产生怎样的影响？

陈伟强：我的理解是人民币加入SDR货币篮子之后，债市的利率会持续的下降，因为SDR要到明年11月1日才启动，所以目前来说，我认为没有什么影响，甚至从现在到明年的一整年，在债市上我只做多不做空。

七禾网16：据了解，在螺纹钢操作团队上，前海星火资本连续两年保持回撤低于6%。请问，前海星火资本是怎样保持如此低回撤的？在风险控制上，前海星火资本又是如何做的？螺纹钢操作团队和国债操作团队的风控是否相同？

陈伟强：在螺纹钢交易上，之所以保持这么低的回撤，主要原因有两点。第一，我们控制了较低的仓位，我们的仓位一般保持在10%-30%左右。第二，我们一般只做日内交易，不做隔夜持仓。所以，低仓位和不隔夜持仓就是我们保持低回撤的关键原因。

我们所有的账户基本上控制在当天最大回撤2%以内，至于国债仓位，因为国债的波动性比较大，所以我们对国债的持仓是非常轻的，尽可能的规避回撤问题。

七禾网17：在仓位设计方面，螺纹钢和国债的仓位一般是多少？目前前海星火的资金主要放在螺纹钢上还是国债上？

陈伟强：螺纹钢的仓位一般保持在10%-30%左右。因为我们是两波不同的团队，目前的资金比例为2:1，螺纹钢的资金比例要重一些，螺纹钢占2/3，国债占1/3。

七禾网18：两组团队在操作时，会不会互相配合协调，若会，又是如何配合的？

陈伟强：我们基本上是独立的操作团队，不涉及配合和协调。不同产品的团队基本上不涉及技术方面的合作问题。

七禾网19：在之前的股指期货交易上，操作团队采用的是量化交易，但在螺纹钢交易上，操作团队为什么不选择量化交易呢？

陈伟强：因为在螺纹钢交易上，我们一直是日内短线操作的风格，而且能控制较低的回撤，并且能保障我们的盈利，所以我们目前是不会去改变为量化交易的。

七禾网20：在七禾网私募排行榜上，螺纹钢团队操作的账户“星火资本”从2014年10月13日开始交易，目前的收益率为96.32%，累积净利润近130万，对于这样的成绩您们团队是否满意？

陈伟强：对于这样的成绩，我们感觉还不错。在单账户上，我觉得这样的成绩就可以了，未来我们会逐步向产品转化。

七禾网21：从“星火资本”的净值曲线可以看出，该账户的净值曲线呈平稳上升走势，请问，您们团队是如何保持净值曲线平稳上升的？

陈伟强：我们首先想的不是要赚多少钱，而是我们的最大回撤能控制在多少，所以还是以低仓位为原则保持低回撤，这样才能让净值曲线平稳上升。

七禾网22：从“星火资本”的每月盈亏图可以看出，“星火资本”共交易了15个月，盈利13个月，亏损2个月。请问，2014年11月和2015年9月亏损的主要原因是什么？

陈伟强：我们的亏损其实与行情没有太大的关系，主要是与我们操作的节奏有关，因为我们不能保证每个月都是稳定盈利的。回撤的节奏如果有差错的话，有可能在震荡的时候会出现一些回撤，但我们认为这种回撤是在我们可控范围之内的。基本上当一段时间我们回撤较高时，我们就会控制更低的仓位，一直到盈利为止。

七禾网23：2012年起，您开始关注股票，有做股票投资，并且在股市的每一年都是盈利的。请问，您能在股市上保持盈利的原因是什么？

陈伟强：有行情配合时我才会去做股票，能盈利也是因为有行情配合。我做股票主要以低仓位为原则，因为股票不是我们的重心，所以仓位非常轻。这次股灾以后，我基本上都砍掉了，不留股票的隔夜单了。

七禾网24：目前，前海星火资本已经发行了两只基金产品，分别为“星火稳健1号”和“鲲翔国际稳赢一号”，请问这两只基金产品的业绩表现如何？

陈伟强：“星火稳健一号”，目前的净值为1.0967，回撤相对还是比较低的。“鲲翔国际稳赢1号”目前的收益也超过10%。

“星火稳健一号”和“稳赢一号”都是我们成立的两个产品，目前使用的策略都是以低仓位日内趋势为主，一般都不持仓隔夜，稳健第一。

七禾网25：就您看来，管理好一个产品的关键是什么？如何才能给投资者一个安全稳健的回报？

陈伟强：我是这样认为的，管理一个产品，首先控制的是它的回撤。其次，在不亏钱的情况下能赚到多少钱，这是核心。最后，专注做好一个品种，不要什么品种都做，因此，我们的业绩不会有大的上下波动。

我们的回报基本上不会很高，相对是比较平等的，例如我们的产品基本上都控制在10%的回撤范围以内，给客户一个安全稳健的回报，我们的投资回报一般能做到1:5、1:6的情况。

七禾网26：据了解，您们目前也在增发一两个产品，随着资金规模的增大，您们的交易方法是否适应？资金是否会存在一定的瓶颈？

陈伟强：目前，我们正在增发的产品有“星火稳健2号”和“鲲翔国际稳赢2号”。我们认为目前我们的资金管理是没有瓶颈的，因为我们的思路就是专注做好一两个品种，以较低的仓位在市场上做，所以，目前都是一样的操作。投资收益和回撤基本上与我们现在的节奏相符合。

七禾网27：作为前海星火资本的创始人，您是怎样定位前海星火资本的？您希望前海星火资本将来成为一家怎样的公司？

陈伟强：对于前海星火资本的定位，我是这样认为的，就是给我们的客户，给信任我们团队的人一个相对稳健合理的回报，尽可能让我们的客户有一个相对满意的投资回报比。我并不想将星火资本盲目做大，我只想要管理的资金能够稳健收益，公司能够在市场上占有一席之地。

七禾网28、请问您为什么会把公司取名为“前海星火资本”，这个名称有着什么含义或渊源？

陈伟强：因为我的女儿叫“星星”，就是“星火资本”的“星”。星星之火可以燎原，所以我就取名“星火资本”，在我的女儿出生时，我就有这样的想法了，也是为了庆贺我的女儿出生。